新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月26日，步长制药发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为110.06亿元，同比下降16.91%；归母净利润为-5.54亿元，同比下降273.62%；扣非归母净利润为-4.93亿元，同比下降268.97%；基本每股收益-0.511元/股。
公司自2016年10月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为75.37亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对步长制药2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为110.06亿元，同比下降16.91%；净利润为-7.02亿元，同比下降562.51%；经营活动净现金流为9.4亿元，同比增长580.53%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为-5.15%，-11.41%，-16.91%，变动趋势持续下降。
项目202212312023123120241231营业收入（元）149.51亿132.45亿110.06亿营业收入增速-5.15%-11.41%-16.91%
•归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-5.5亿元，同比大幅下降273.62%。
项目202212312023123120241231归母净利润（元）-15.3亿3.19亿-5.54亿归母净利润增速-231.63%120.85%-273.62%
•扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-4.9亿元，同比大幅下降268.98%。
项目202212312023123120241231扣非归母利润（元）-16.02亿2.92亿-4.93亿扣非归母利润增速-250.6%118.21%-268.98%
•净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-15.9亿元、1.5亿元、-7亿元，同比变动分别为-243.55%、109.55%、-562.51%，净利润较为波动。
项目202212312023123120241231净利润（元）-15.91亿1.52亿-7.02亿净利润增速-243.55%109.55%-562.51%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降16.91%，经营活动净现金流同比增长580.53%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202212312023123120241231营业收入（元）149.51亿132.45亿110.06亿经营活动净现金流（元）27.56亿-1.96亿9.4亿营业收入增速-5.15%-11.41%-16.91%经营活动净现金流增速108.68%-107.1%580.53%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为59.77%，同比下降12.3%；净利率为-6.38%，同比下降656.62%；净资产收益率（加权）为-5.07%，同比下降290.6%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为71.69%、68.15%、59.77%，变动趋势持续下降。
项目202212312023123120241231销售毛利率71.69%68.15%59.77%销售毛利率增速-2.83%-4.94%-12.3%
•销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-6.38%，同比大幅下降656.62%。
项目202212312023123120241231销售净利率-10.64%1.15%-6.38%销售净利率增速-251.35%110.78%-656.62%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-5.07%，同比大幅下降290.6%。
项目202212312023123120241231净资产收益率-11.47%2.66%-5.07%净资产收益率增速-238.19%123.19%-290.6%
•最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-5.07%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
项目202212312023123120241231净资产收益率-11.47%2.66%-5.07%净资产收益率增速-238.19%123.19%-290.6%
•投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-3.85%，三个报告期内平均值低于7%。
项目202212312023123120241231
投入资本回报率-9.14%2.1%-3.85%
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
•商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为6.2亿元，较期初变动率为-57.91%。
项目20231231期初商誉（元）14.73亿本期商誉（元）6.2亿
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为49.26%，同比增长8.14%；流动比率为1.06，速动比率为0.41；总债务为36.89亿元，其中短期债务为17.04亿元，短期债务占总债务比为46.18%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为44.08%，45.55%，49.26%，变动趋势增长。
项目202212312023123120241231
资产负债率44.08%45.55%49.26%
•流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.29，1.21，1.06，短期偿债能力趋弱。
项目202212312023123120241231
流动比率（倍）1.291.211.06
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.17，现金比率低于0.25。
项目202212312023123120241231
现金比率0.410.150.17
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为26.2%、28.61%、37.62%，持续增长。
项目202212312023123120241231总债务（元）32.16亿32.54亿36.89亿净资产（元）122.75亿113.76亿98.08亿总债务/净资产26.2%28.61%37.62%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为8.94，同比增长5.6%；存货周转率为0.93，同比下降4.21%；总资产周转率为0.55，同比下降11.49%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为1.11，0.97，0.93，存货周转能力趋弱。
项目202212312023123120241231存货周转率（次）1.110.970.93存货周转率增速-11.32%-12.87%-4.21%
•存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为17.26%、23.6%、23.93%，持续增长。
项目202212312023123120241231存货（元）37.89亿49.3亿46.24亿资产总额（元）219.52亿208.92亿193.29亿存货/资产总额17.26%23.6%23.93%
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.65，0.62，0.55，总资产周转能力趋弱。
项目202212312023123120241231总资产周转率（次）0.650.620.55总资产周转率增速-3.21%-5.28%-11.49%
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.98、2.8、2.44，持续下降。
项目202212312023123120241231营业收入（元）149.51亿132.45亿110.06亿固定资产（元）50.24亿47.29亿45.19亿营业收入/固定资产原值2.982.82.44
•长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长151.8%。
项目20231231期初长期待摊费用（元）933.85万本期长期待摊费用（元）2351.43万
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