新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月26日，宝塔实业发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为2.37亿元，同比下降20.46%；归母净利润为-1.67亿元，同比下降3.02%；扣非归母净利润为-1.57亿元，同比增长7.38%；基本每股收益-0.15元/股。
公司自1996年4月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对宝塔实业2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.37亿元，同比下降20.46%；净利润为-1.66亿元，同比下降3.85%；经营活动净现金流为-3525.43万元，同比下降18.65%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为43.28%，18.98%，-20.46%，变动趋势持续下降。
项目202212312023123120241231营业收入（元）2.5亿2.98亿2.37亿营业收入增速43.28%18.98%-20.46%
•连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.2亿元，-0.3亿元，-1.1亿元，连续为负数。
项目202406302024093020241231
营业利润（元）-1590.82万-2571.75万-1.06亿
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-20.46%，销售费用同比变动1.41%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202212312023123120241231营业收入（元）2.5亿2.98亿2.37亿销售费用（元）1282.52万1598.53万1521.57万营业收入增速43.28%18.98%-20.46%销售费用增速-18.89%24.64%1.41%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.4亿元，持续三年为负数。
项目202212312023123120241231
经营活动净现金流（元）-7418.97万-2971.16万-3525.43万
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为1.28%，同比增长632.8%；净利率为-70.21%，同比下降30.57%；净资产收益率（加权）为-41.62%，同比下降45.63%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为2.44%、0.09%、1.28%，同比变动分别为129.93%、-96.33%、632.8%，销售毛利率异常波动。
项目202212312023123120241231销售毛利率2.44%0.09%1.28%销售毛利率增速129.93%-96.33%632.8%
•销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为-35.12%，-53.77%，-70.21%，变动趋势持续下降。
项目202212312023123120241231销售净利率-35.12%-53.77%-70.21%销售净利率增速65.13%-53.1%-30.57%
•销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期0.09%增长至1.28%，存货周转率由去年同期1.55次下降至1.34次。
项目202212312023123120241231销售毛利率2.44%0.09%1.28%存货周转率（次）1.251.551.34
•销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期0.09%增长至1.28%，应收账款周转率由去年同期1.93次下降至1.66次。
项目202212312023123120241231销售毛利率2.44%0.09%1.28%应收账款周转率（次）1.941.931.66
•销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期0.09%增长至1.28%，销售净利率由去年同期-53.77%下降至-70.21%。
项目202212312023123120241231销售毛利率2.44%0.09%1.28%销售净利率-35.12%-53.77%-70.21%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-41.62%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
项目202212312023123120241231净资产收益率-12.67%-27.8%-41.62%净资产收益率增速39.9%-119.42%-45.63%
•净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为-12.67%，-27.8%，-41.62%，变动趋势持续下降。
项目202212312023123120241231净资产收益率-12.67%-27.8%-41.62%净资产收益率增速39.9%-119.42%-45.63%
•投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-24.48%，三个报告期内平均值低于7%。
项目202212312023123120241231
投入资本回报率-9.64%-20.03%-24.48%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为60.41%，同比增长19.66%；流动比率为1.04，速动比率为0.72；总债务为3亿元，其中短期债务为3亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为42.12%，50.49%，60.41%，变动趋势增长。
项目202212312023123120241231
资产负债率42.12%50.49%60.41%
•流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.19，1.51，1.04，短期偿债能力趋弱。
项目202212312023123120241231
流动比率（倍）2.191.511.04
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.18，现金比率低于0.25。
项目202212312023123120241231
现金比率0.670.430.18
•现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.34、0.25、0.18，持续下降。
项目202212312023123120241231
现金比率0.340.250.18
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为30.69%、48.46%、80.3%，持续增长。
项目202212312023123120241231总债务（元）2.23亿2.62亿3亿净资产（元）7.28亿5.41亿3.74亿总债务/净资产30.69%48.46%80.3%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长11.61%，营业成本同比增长-21.66%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202212312023123120241231预付账款较期初增速110.51%-56.34%11.61%营业成本增速29.26%21.84%-21.66%
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、0.1亿元、0.4亿元，公司经营活动净现金流分别-0.7亿元、-0.3亿元、-0.4亿元。
项目202212312023123120241231资本性支出（元）1738.3万1302.16万3745.25万经营活动净现金流（元）-7418.97万-2971.16万-3525.43万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.66，同比下降14.3%；存货周转率为1.34，同比下降14.14%；总资产周转率为0.23，同比下降9.51%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为1.94，1.93，1.66，应收账款周转能力趋弱。
项目202212312023123120241231应收账款周转率（次）1.941.931.66应收账款周转率增速25.29%-0.34%-14.3%
•存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为16.4%、16.48%、18.02%，持续增长。
项目202212312023123120241231存货（元）2.04亿1.8亿1.7亿资产总额（元）12.44亿10.93亿9.45亿存货/资产总额16.4%16.48%18.02%
从长期性资产看，需要重点关注：
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.6亿元，较期初增长105.43%。
项目20231231期初在建工程（元）3010.23万本期在建工程（元）6183.76万
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为5.12%、5.37%、6.42%，持续增长。
项目202212312023123120241231销售费用（元）1282.52万1598.53万1521.57万营业收入（元）2.5亿2.98亿2.37亿销售费用/营业收入5.12%5.37%6.42%
•管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.6亿元，同比增长55.27%。
项目202212312023123120241231管理费用（元）4362.51万3867.71万6005.49万管理费用增速-18.9%-11.34%55.27%
•管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长55.27%，营业收入同比增长-20.46%，管理费用增速高于营业收入增速。
项目202212312023123120241231营业收入增速43.28%18.98%-20.46%管理费用增速-18.9%-11.34%55.27%
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