2025年，广东红墙新材料股份有限公司（以下简称“红墙股份”）发布2024年年度报告，各项财务数据揭示了公司在过去一年的经营状况。报告期内，公司营业收入、净利润等关键指标出现了一定幅度的变化，同时在费用控制、研发投入及现金流等方面呈现出不同态势。以下将对这些核心数据进行详细解读。
营收与利润：增长态势承压
营业收入：市场环境下的下滑调整
2024年，红墙股份营业收入为675,362,472.34元，相较于2023年的760,801,636.59元，下降了11.23%。从业务板块来看，混凝土外加剂作为公司核心业务，收入为673,255,514.48元，占营业收入比重99.68%，但同比仍下滑11.06%。这一下滑主要受行业整体需求影响，混凝土外加剂需求量不足，单个客户需求量下降，尽管公司客户数量有所增加且发货量基本持平，但材料单价及销售单价下降导致收入减少。从地区分布看，各区域表现不一，西南地区降幅最大，达47.75%，华东地区下降20.13%，而其他地区有5.44%的增长。
年份
营业收入（元）
同比增减
2024年
675,362,472.34
-11.23%
2023年
760,801,636.59
-
净利润：盈利能力面临挑战
归属于上市公司股东的净利润为48,760,445.51元，与2023年的85,513,842.98元相比，大幅下降42.98%。扣除非经常性损益的净利润为38,283,855.17元，同比下降49.71%。净利润的下滑一方面源于营业收入的减少，另一方面，成本控制及市场竞争压力也对利润空间造成挤压。如混凝土外加剂业务毛利率下降3.70%，反映出产品盈利能力的减弱。
年份
归属于上市公司股东的净利润（元）
同比增减
扣除非经常性损益的净利润（元）
同比增减
2024年
48,760,445.51
-42.98%
38,283,855.17
-49.71%
2023年
85,513,842.98
-
76,130,825.77
-
基本每股收益与扣非每股收益：同向下降
基本每股收益为0.23元/股，较2023年的0.41元/股下降43.90%；扣非每股收益为0.18元/股（假设按同比变动趋势估算），同样呈现明显下降。这与净利润的下滑趋势一致，反映了公司盈利能力的降低对股东收益的影响。
年份
基本每股收益（元/股）
同比增减
扣非每股收益（元/股）
同比增减
2024年
0.23
-43.90%
0.18（估算）
-49.71%（估算）
2023年
0.41
-
-
-
费用分析：成本管控成效不一
总体费用：结构调整有侧重
2024年公司在销售、管理、财务和研发费用上均有不同程度变动。整体来看，各项费用的调整反映了公司在经营策略上的侧重与成本管控的努力。
销售费用：显著下降
销售费用为49,339,923.76元，相比2023年的65,417,674.29元，下降24.58%。这一下降可能得益于公司优化销售渠道、提高销售效率或调整销售策略，从而有效降低了销售环节的支出。
年份
销售费用（元）
同比增减
2024年
49,339,923.76
-24.58%
2023年
65,417,674.29
-
管理费用：略有降低
管理费用48,976,744.63元，较2023年的52,896,908.14元下降7.41%。公司可能通过优化内部管理流程、精简人员或控制办公支出等方式，实现了管理费用的缩减。
年份
管理费用（元）
同比增减
2024年
48,976,744.63
-7.41%
2023年
52,896,908.14
-
财务费用：负向增长
财务费用为-1,831,585.03元，203年为-1,441,672.11元，虽同为负数，但绝对值有所增加，变动幅度为-27.05%。这表明公司利息收入等财务收益有所变化，可能与公司资金管理、存款结构或借款规模变动有关。
年份
财务费用（元）
同比增减
2024年
-1,831,585.03
-27.05%
2023年
-1,441,672.11
-
研发费用：投入仍具力度
研发费用为36,070,013.39元，较2023年的41,368,209.64元下降12.81%。尽管有所下降，但公司在研发上仍保持一定投入，反映了其对产品创新和技术升级的重视，以维持市场竞争力。
年份
研发费用（元）
同比增减
2024年
36,070,013.39
-12.81%
2023年
41,368,209.64
-
研发投入与人员：创新驱动持续
研发投入：聚焦产品升级
研发投入金额为36,070,013.39元，占营业收入比例为5.34%，虽较2023年的5.44%略有下降，但仍维持在一定水平。公司多个研发项目处于进行中，如机制砂混凝土用和易性调节型减水剂的研制及应用、保水型聚羧酸保坍剂的制备研究等，旨在提升产品性能，满足市场多样化需求。
年份
研发投入金额（元）
研发投入占营业收入比例
2024年
36,070,013.39
5.34%
2023年
41,368,209.64
5.44%
研发人员情况：稳定且结构优化
研发人员数量为90人，与2023年持平，但占比从14.00%提升至15.54%。学历结构上，本科人数从47人增加到51人，硕士从3人减少到2人，其他学历从40人减少到37人。这一变化显示公司研发团队在保持稳定的同时，进行了结构优化，以更好地适应研发需求。
年份
研发人员数量（人）
研发人员数量占比
本科人数
硕士人数
其他学历人数
2024年
90
15.54%
51
2
37
2023年
90
14.00%
47
3
40
现金流：经营稳健，投资与筹资有波动
经营活动现金流：表现良好
经营活动产生的现金流量净额为175,872,432.17元，较2023年的158,304,488.50元增长11.10%。经营活动现金流入小计796,881,351.32元，流出小计621,008,919.15元。这表明公司核心经营业务的现金创造能力增强，销售回款快于采购付款，有利于公司的资金周转和运营稳定。
年份
经营活动产生的现金流量净额（元）
同比增减
经营活动现金流入小计（元）
经营活动现金流出小计（元）
2024年
175,872,432.17
11.10%
796,881,351.32
621,008,919.15
2023年
158,304,488.50
-
949,075,563.29
790,771,074.79
投资活动现金流：大额变动
投资活动现金流入小计2,935,036,434.18元，流出小计3,458,685,052.18元，产生的现金流量净额为-523,648,618.00元，降幅达57.42%，主要是本期购买银行结构性存款增加所致。这显示公司在投资策略上有所调整，加大了对结构性存款的投入，可能旨在获取更高的投资回报，但也带来了现金流出的增加和净额的大幅下降。
年份
投资活动现金流入小计（元）
投资活动现金流出小计（元）
投资活动产生的现金流量净额（元）
同比增减
2024年
2,935,036,434.18
3,458,685,052.18
-523,648,618.00
-57.42%
2023年
740,307,487.33
1,072,959,240.07
-332,651,752.74
-
筹资活动现金流：大幅缩减
筹资活动现金流入小计95,521,500.00元，流出小计78,409,420.93元，产生的现金流量净额为17,112,079.07元，较2023年的465,598,386.68元下降96.32%，主要是上年收到公开发行可转换公司债券募集资金所致。这一变化反映了公司在筹资规模上的大幅缩减，可能意味着公司在资金需求和融资策略上进行了调整。
年份
筹资活动现金流入小计（元）
筹资活动现金流出小计（元）
筹资活动产生的现金流量净额（元）
同比增减
2024年
95,521,500.00
78,409,420.93
17,112,079.07
-96.32%
2023年
576,169,128.34
110,570,741.66
465,598,386.68
-
风险洞察：多维度挑战并存
行业风险：宏观与产业双重影响
公司下游为建筑行业，受宏观调控政策和经济运行周期影响大。国际宏观经济政策调整、经济增长放缓或建筑业、房地产行业出现系统性风险，都可能影响公司市场拓展。如2024年房地产行业深度调整，施工、新开工面积和投资下降，虽有政策支持，但行业恢复仍存在不确定性。
应收账款风险：规模与回收压力
近三年及本期期末公司应收账款、应收票据、应收款项融资合计余额占总资产比例虽逐年下降，但仍处于较高水平。2024年末合计余额占比35.48%，若出现大量款项不能回收、逾期或承兑，将影响公司资金周转和经营业绩。尽管公司加大催收力度，经营现金流有所改善，但应收账款总体风险仍需关注。
技术风险：创新与人才的挑战
作为专业化混凝土外加剂制造商，技术和人才是核心竞争力。公司虽有技术研发队伍和自主知识产权，但核心技术泄密或关键技术人才流失，将影响持续创新能力和技术竞争优势。行业技术快速发展，若公司研发团队不能及时跟进，可能导致产品或技术被替代。
市场竞争风险：行业整合中的挑战
我国混凝土外加剂行业竞争激烈且市场分散，随着行业整合加速，规模较大、品牌较好、实力较强企业优势将逐渐显现。公司虽通过优化产业布局等方式拓展市场，但仍面临市场开拓不力、份额被蚕食的风险。
原材料价格波动风险：成本控制难题
公司产品主要为混凝土外加剂，直接材料成本占营业成本比重高。主要原材料聚醚单体价格波动，将影响公司生产成本和利润空间，尽管公司采取措施降低影响，但仍需应对原材料价格波动带来的成本控制挑战。
新项目回报风险：预期与现实的考量
“惠州市红墙化学有限公司年产32万吨环氧乙烷及环氧丙烷衍生物项目”若因国内外宏观经济形势变化、市场波动或聚羧酸系减水剂市场份额提升不及预期，将影响项目预期收益和回收期，公司需积极保障项目投产并拓展营销网络。
高管薪酬：激励与业绩的关联
董事长薪酬：稳健激励
董事长刘连军报告期内从公司获得的税前报酬总额为1,336,900元。这一薪酬水平体现了公司对董事长领导工作的认可，同时也与公司整体经营业绩和发展战略相关，旨在激励其带领公司应对市场挑战，实现长期发展。
总经理薪酬：业绩导向
总经理（由董事长刘连军兼任）薪酬反映了其在公司运营管理中的核心地位和责任，其薪酬设定与公司业绩挂钩，以激励其提升公司经营效益，应对行业竞争压力，推动公司持续发展。
副总经理薪酬：差异化激励
副总经理何元杰从公司获得的税前报酬总额为643,300元，孙铁刚（离任）为431,100元。副总经理的薪酬根据其职责范围、工作表现及对公司业绩的贡献等因素确定，体现了差异化激励，鼓励他们在各自分管领域为公司创造价值。
财务总监薪酬：专业价值体现
财务总监唐苑昆从公司获得的税前报酬总额为643,300元，这一薪酬体现了财务总监在公司财务管理、风险控制等方面的专业价值，激励其保障公司财务健康，为公司决策提供有力支持。
综合来看，红墙股份在2024年面临诸多挑战，营业收入和净利润下滑，但在费用控制、研发投入及现金流管理上有不同表现。公司需应对行业风险、加强应收账款管理、持续创新并提升市场竞争力，以实现业绩的回升和可持续发展。投资者应密切关注公司在应对风险和战略调整方面的进展，以做出合理的投资决策。
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