2025年第一季度，深圳市三利谱光电科技股份有限公司（以下简称“三利谱”）的财务状况呈现出复杂态势。营收增长的同时，净利润却有所下滑，多个关键财务指标变动幅度较大，值得投资者密切关注。

营收增长48.43%，市场拓展成效初显

报告期内，三利谱营业收入为8.05亿元，较上年同期的5.42亿元增长48.43%。这主要得益于本期产能利用率提升，销量增加。

项目本报告期（元）上年同期（元）变动幅度

营业收入805,164,178.12542,463,954.0848.43%

此次营收增长表明公司在市场拓展方面取得一定成效，产品市场需求有所提升。不过，也需关注产能扩张后市场需求的持续性，若市场需求出现波动，可能对后续营收产生影响。

净利润下滑3.62%，多重因素施压

归属于上市公司股东的净利润为2963.28万元，较上年同期的3074.64万元下降3.62%。

项目本报告期（元）上年同期（元）变动幅度

归属于上市公司股东的净利润29,632,785.2430,746,351.44-3.62%

净利润下滑主要有三方面原因：一是公司进口材料占比高，受日元、美元兑人民币升值影响，一季度汇兑亏损1205万元，上年同期汇兑收益1532万元，税前利润同比减少2737万元；二是投资支出增加，银行贷款等有息负债同比增加，一季度利息支出同比增加694万元；三是受增值税加计抵减减少影响，一季度其它收益同比减少707万元。这些因素反映出公司面临汇率波动、债务成本上升及政策变动等多重压力，对盈利能力产生不利影响。

扣非净利润降14.50%，核心盈利受冲击

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3089.10万元，较上年同期的3613.07万元下降14.50%。

项目本报告期（元）上年同期（元）变动幅度

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润30,891,028.7036,130,707.09-14.50%

扣非净利润更能反映公司核心业务盈利能力，其下降表明公司主营业务面临挑战。尽管营收增长，但成本上升、收益减少等因素削弱了核心业务盈利水平，公司需优化业务结构、控制成本以提升核心盈利能力。

基本每股收益微降5.56%，股东收益略减

基本每股收益为0.17元/股，上年同期为0.18元/股，下降5.56%。

项目本报告期（元/股）上年同期（元/股）变动幅度

基本每股收益0.170.18-5.56%

基本每股收益与净利润紧密相关，净利润下滑导致基本每股收益微降，意味着股东每股收益略有减少，影响股东投资回报。

应收账款增长18.37%，回款风险需警惕

应收账款期末余额为9.77亿元，年初余额为8.26亿元，增长18.37%。

项目期末余额（元）年初余额（元）变动幅度

应收账款977,439,594.31826,037,946.7218.37%

应收账款增加可能因销售规模扩大，但也增加回款风险。若应收账款不能及时收回，可能导致资金周转困难，甚至产生坏账损失，影响公司现金流和财务状况。

应收票据无期末余额，结算方式或有变化

报告中应收票据期末无余额，虽未明确原因，但或与公司结算方式调整有关。结算方式变化可能对公司资金回笼速度和资金使用效率产生影响，需进一步关注公司后续结算策略及对财务状况的影响。

加权平均净资产收益率微降，资产运营效率待提升

加权平均净资产收益率为1.25%，虽未与上年同期对比数据，但从净利润下滑及资产规模变动等因素综合判断，公司资产运营效率或有所下降。公司需优化资产配置、提高运营效率，以提升加权平均净资产收益率，增强盈利能力。

存货增长27.94%，库存管理存挑战

存货期末余额为9.95亿元，年初余额为7.78亿元，增长27.94%。

项目期末余额（元）年初余额（元）变动幅度

存货995,275,088.44777,897,084.3727.94%

存货增加可能因生产规模扩大、预期市场需求增加而提前备货，但也可能存在库存积压风险。存货积压会占用大量资金，增加仓储成本，若产品市场价格波动，还可能导致存货跌价损失，影响公司利润。

销售费用大增184.71%，市场推广力度加大

销售费用为1047.60万元，较上年同期的367.96万元增长184.71%。

项目本年累计（元）上年同期累计（元）变动幅度

销售费用10,476,017.393,679,565.97184.71%

主要因本期市场宣传推广费增加，表明公司为扩大市场份额、提升品牌知名度加大市场推广力度。但销售费用大幅增长会增加成本，需关注市场推广效果，若不能有效转化为销售增长，将对公司盈利能力产生不利影响。

管理费用增长11.93%，运营成本有上升

管理费用为2384.70万元，较上年同期的2130.43万元增长11.93%。虽增长幅度相对销售费用较小，但也反映公司运营成本有所上升。公司需加强内部管理，优化管理流程，控制管理费用增长，提高运营效率。

项目本年累计（元）上年同期累计（元）变动幅度

管理费用23,847,005.0721,304,341.8511.93%

财务费用暴增409.71%，债务与汇兑压力大

财务费用为2624.50万元，上年同期为-847.42万元，增长409.71%。

项目本年累计（元）上年同期累计（元）变动幅度

财务费用26,245,016.81-8,474,174.81409.71%

主要因本期汇兑亏损增加，同时贷款增加致利息费用增加。财务费用大幅增长加重公司财务负担，公司需加强汇率风险管理，优化债务结构，降低财务费用，缓解财务压力。

研发费用增长11.56%，注重技术创新投入

研发费用为3992.73万元，较上年同期的3578.82万元增长11.56%。

项目本年累计（元）上年同期累计（元）变动幅度

研发费用39,927,303.6235,788,227.1811.56%

表明公司注重技术创新和产品研发，持续投入资源提升产品竞争力。长期来看，研发投入有助于公司保持技术领先，开拓新市场，但短期内会增加成本，需关注研发成果转化效率，确保研发投入能带来相应收益增长。

经营现金流净额减少6.07%，经营获现能力待加强

经营活动产生的现金流量净额为-1.97亿元，较上年同期的-1.85亿元减少6.07%。

项目本报告期（元）上年同期（元）变动幅度

经营活动产生的现金流量净额-196,619,307.66-185,372,483.91-6.07%

经营活动现金流量净额持续为负，表明公司经营获现能力有待加强。尽管营收增长，但可能因应收账款增加、存货积压等因素影响资金回笼，公司需优化经营策略，加强资金管理，提高经营活动现金创造能力。

投资现金流净额减少115.15%，投资支出大幅增加

投资活动产生的现金流量净额为-3.18亿元，较上年同期的-1.48亿元减少115.15%。

项目本期发生额（元）上期发生额（元）变动幅度

投资活动产生的现金流量净额-318,120,782.84-147,863,112.10-115.15%

主要因合肥二期及湖北三利谱投资支出增加。大规模投资虽为公司未来发展布局，但短期内会消耗大量资金，增加资金压力。公司需合理安排投资节奏，确保投资项目收益能覆盖投资成本。

筹资现金流净额增长8.86%，债务融资支撑发展

筹资活动产生的现金流量净额为4.62亿元，较上年同期的4.24亿元增长8.86%。

项目本期发生额（元）上期发生额（元）变动幅度

筹资活动产生的现金流量净额461,852,575.11424,241,844.818.86%

筹资活动现金流量净额增长，主要因取得借款收到的现金增加，表明公司通过债务融资满足投资和经营资金需求。但债务增加会加大财务风险，公司需合理控制债务规模，确保偿债能力，避免财务风险上升。

综合来看，三利谱2025年第一季度营收增长，但净利润下滑，财务费用、存货等关键指标变动较大，经营和投资活动现金流出压力较大。投资者需密切关注公司后续经营策略调整及财务状况变化，评估投资风险与价值。

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