新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月29日，徐工机械发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为916.6亿元，同比下降1.28%；归母净利润为59.76亿元，同比增长12.2%；扣非归母净利润为57.62亿元，同比增长28.14%；基本每股收益0.51元/股。
公司自1996年8月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为103.88亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.8元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对徐工机械2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为916.6亿元，同比下降1.28%；净利润为59.83亿元，同比增长14.27%；经营活动净现金流为57.2亿元，同比增长60.18%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入下降。报告期内，营业收入为916.6亿元，同比下降1.28%。
项目202212312023123120241231营业收入（元）938.17亿928.48亿916.6亿营业收入增速-19.68%-1.03%-1.28%
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降1.28%，净利润同比增长14.27%，营业收入与净利润变动背离。
项目202212312023123120241231营业收入（元）938.17亿928.48亿916.6亿净利润（元）43.02亿52.36亿59.83亿营业收入增速-19.68%-1.03%-1.28%净利润增速-47.94%21.72%14.27%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降1.28%，经营活动净现金流同比增长60.18%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202212312023123120241231营业收入（元）938.17亿928.48亿916.6亿经营活动净现金流（元）15.83亿35.71亿57.2亿营业收入增速-19.68%-1.03%-1.28%经营活动净现金流增速-86.14%125.59%60.18%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为22.55%，同比增长8.4%；净利率为6.53%，同比增长15.75%；净资产收益率（加权）为10.3%，同比增长4.46%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为6.63%、0.89%、0.22%、-1.21%，同比变动分别为1.96%、154.05%、-256.32%、12.98%，销售净利率较为波动。
项目20240331202406302024093020241231销售净利率6.63%0.89%0.22%-1.21%销售净利率增速1.96%154.05%-256.32%12.98%
•销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为20.21%、22.38%、22.55%持续增长，应收账款周转率分别为2.37次、2.31次、2.3次持续下降。
项目202212312023123120241231销售毛利率20.21%22.38%22.55%应收账款周转率（次）2.372.312.3
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.94%，三个报告期内平均值低于7%。
项目202212312023123120241231
投入资本回报率3.54%4.36%4.94%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为62.44%，同比下降3.21%；流动比率为1.35，速动比率为0.95；总债务为621.76亿元，其中短期债务为443.45亿元，短期债务占总债务比为71.32%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长15.69%，营业成本同比增长-3.46%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202212312023123120241231预付账款较期初增速-18.3%-32.13%15.69%营业成本增速-18.4%-3.73%-3.46%
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为28.5亿元，较期初变动率为48.02%。
项目20231231期初其他应收款（元）19.23亿本期其他应收款（元）28.47亿
•其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.4%、1.73%、2.63%，持续上涨。
项目202212312023123120241231其他应收款（元）18.06亿19.23亿28.47亿流动资产（元）1291.18亿1110.6亿1080.87亿其他应收款/流动资产1.4%1.73%2.63%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.3，同比下降0.44%；存货周转率为2.19，同比增长0.34%；总资产周转率为0.57，同比增长3.06%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.37，2.31，2.3，应收账款周转能力趋弱。
项目202212312023123120241231应收账款周转率（次）2.372.312.3应收账款周转率增速-34.54%-2.47%-0.44%
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为23.1%、24.69%、24.71%，持续增长。
项目202212312023123120241231应收账款（元）404.57亿399.98亿397.76亿资产总额（元）1751.59亿1619.95亿1609.7亿应收账款/资产总额23.1%24.69%24.71%
从长期性资产看，需要重点关注：
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.95、4.12、3.75，持续下降。
项目202212312023123120241231营业收入（元）938.17亿928.48亿916.6亿固定资产（元）189.56亿225.1亿244.31亿营业收入/固定资产原值4.954.123.75
•长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.7亿元，较期初增长61.57%。
项目20231231期初长期待摊费用（元）4479.48万本期长期待摊费用（元）7237.61万
从三费维度看，需要重点关注：
•财务费用变动较大。报告期内，财务费用为19.3亿元，同比增长166.46%。
项目202212312023123120241231财务费用（元）-2.11亿7.26亿19.35亿财务费用增速-148.11%444.81%166.46%
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