新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月30日，宜宾纸业发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为22.38亿元，同比下降8.34%；归母净利润为-1.28亿元，同比下降687.7%；扣非归母净利润为-2.49亿元，同比下降139.17%；基本每股收益-0.726元/股。
公司自1997年2月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为526.5万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对宜宾纸业2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为22.38亿元，同比下降8.34%；净利润为-7389.58万元，同比下降203.94%；经营活动净现金流为3.67亿元，同比下降6.15%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入下降。报告期内，营业收入为22.4亿元，同比下降8.34%。
项目202212312023123120241231营业收入（元）23.02亿16.71亿22.38亿营业收入增速8.73%-27.42%-8.34%
•营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降8.34%，低于行业均值-1.21%，行业偏离度超过50%。
项目202212312023123120241231营业收入（元）23.02亿16.71亿22.38亿营业收入增速8.73%-27.42%-8.34%营业收入增速行业均值7.47%-8.38%-1.21%
•归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为4.57%，-363.76%，-687.7%，变动趋势持续下降。
项目202212312023123120241231归母净利润（元）2961.82万-7812.19万-1.28亿归母净利润增速4.57%-363.76%-687.7%
•归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降687.7%，低于行业均值-133.82%，偏离行业度超过50%。
项目202212312023123120241231归母净利润（元）2961.82万-7812.19万-1.28亿归母净利润增速4.57%-363.76%-687.7%归母净利润增速行业均值-69.83%-34.55%-133.82%
•扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-2.5亿元，同比大幅下降139.17%。
项目202212312023123120241231扣非归母利润（元）729.52万-1.04亿-2.49亿扣非归母利润增速-66.47%-1524.87%-139.17%
•净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为0.3亿元、-0.8亿元、-0.7亿元，连续两年亏损。
项目202212312023123120241231
净利润（元）2961.82万-7812.19万-7389.58万
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-8.34%，销售费用同比变动20.44%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202212312023123120241231营业收入（元）23.02亿16.71亿22.38亿销售费用（元）1099.71万1118.51万1733.49万营业收入增速8.73%-27.42%-8.34%销售费用增速-41.73%1.71%20.44%
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-8.34%，税金及附加同比变动13.55%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202212312023123120241231营业收入（元）23.02亿16.71亿22.38亿营业收入增速8.73%-27.42%-8.34%税金及附加增速8.92%-8.76%13.55%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动41.84%高于行业均值-59.49%，营业收入同比变动-8.34%低于行业均值-1.21%。
项目202212312023123120241231营业收入增速8.73%-27.42%-8.34%营业收入增速行业均值7.47%-8.38%-1.21%应收账款较期初增速-54.16%-12.39%41.84%应收账款较期初增速行业均值-58.75%-163.48%59.49%
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为1.92%、2.32%、2.46%，持续增长。
项目202212312023123120241231应收账款（元）4421.09万3873.29万5493.72万营业收入（元）23.02亿16.71亿22.38亿应收账款/营业收入1.92%2.32%2.46%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-4.97低于行业均值1.91，盈利质量弱于行业水平。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）2.28亿2.79亿3.67亿净利润（元）2961.82万-7812.19万-7389.58万经营活动净现金流/净利润7.7-3.57-4.97经营活动净现金流/净利润行业均值0.862.251.91
•经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为7.7、-3.57、-4.97，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）2.28亿2.79亿3.67亿净利润（元）2961.82万-7812.19万-7389.58万经营活动净现金流/净利润7.7-3.57-4.97
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为11.72%，同比下降12.02%；净利率为-3.3%，同比下降213.4%；净资产收益率（加权）为-24.47%，同比下降749.07%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为11.72%，同比大幅下降12.02%。
项目202212312023123120241231销售毛利率8.66%5.61%11.72%销售毛利率增速-23.4%-35.22%-12.02%
•销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为11.72%，低于行业均值12.96%。
项目202212312023123120241231销售毛利率8.66%5.61%11.72%销售毛利率行业均值12.58%12.08%12.96%
•销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-3.3%，低于行业均值2.13%，行业偏离度超过50%。
项目202212312023123120241231销售净利率1.29%-4.68%-3.3%销售净利率行业均值1.81%-0.58%2.13%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-24.47%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
项目202212312023123120241231净资产收益率4.6%-12.62%-24.47%净资产收益率增速-0.22%-374.35%-749.07%
•净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为4.6%，-12.62%，-24.47%，变动趋势持续下降。
项目202212312023123120241231净资产收益率4.6%-12.62%-24.47%净资产收益率增速-0.22%-374.35%-749.07%
•净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-24.47%，低于行业均值-0.3%，行业偏离度超过50%。
项目202212312023123120241231净资产收益率4.6%-12.62%-24.47%净资产收益率行业均值3.91%0.63%-0.3%
•投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-6%，三个报告期内平均值低于7%。
项目202212312023123120241231
投入资本回报率1.19%-3.38%-6%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为91.69%，同比增长9.61%；流动比率为0.76，速动比率为0.33；总债务为18.58亿元，其中短期债务为2.8亿元，短期债务占总债务比为15.08%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率高于行业均值。报告期内，资产负债率为91.69%高于行业均值46.37%。
项目202212312023123120241231资产负债率76.95%77.5%91.69%资产负债率行业均值42.28%43.84%46.37%
•资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为76.95%，77.5%，91.69%，变动趋势增长。
项目202212312023123120241231
资产负债率76.95%77.5%91.69%
•流动比率较低。报告期内，流动比率为0.76低于行业均值2.31，流动性有待加强。
项目202212312023123120241231流动比率（倍）1.250.30.76流动比率行业均值（倍）1.992.182.31
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.1，现金比率低于0.25。
项目202212312023123120241231
现金比率0.230.030.1
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为663.75%高于行业均值100.34%。
项目202212312023123120241231总债务（元）17.73亿16.05亿18.58亿净资产（元）6.58亿5.8亿2.8亿总债务/净资产行业均值100.34%100.34%100.34%
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为269.52%、276.84%、663.75%，持续增长。
项目202212312023123120241231总债务（元）17.73亿16.05亿18.58亿净资产（元）6.58亿5.8亿2.8亿总债务/净资产269.52%276.84%663.75%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-6.52%，营业成本同比增长-6.65%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202212312023123120241231预付账款较期初增速183.54%-78.6%-6.52%营业成本增速11.97%-25%-6.65%
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1.9亿元，较期初变动率为23977.67%。
项目20231231期初其他应收款（元）80.28万本期其他应收款（元）1.93亿
•其他应收款占比较高。报告期内，其他应收款/流动资产比值为20.81%，高于行业均值2.43%。
项目202212312023123120241231其他应收款（元）312.83万80.28万1.93亿流动资产（元）7.1亿5.92亿9.29亿其他应收款/流动资产0.44%0.14%20.81%其他应收款/流动资产行业均值1.28%2.52%2.43%
•其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.2亿元，较期初变动率为181.92%。
项目20231231期初其他应付款（元）4394.56万本期其他应付款（元）1.24亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为41.38，同比下降17.43%；存货周转率为3.28，同比下降12.8%；总资产周转率为0.64，同比下降15.08%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为5.35，3.46，3.28，存货周转能力趋弱。
项目202212312023123120241231存货周转率（次）5.353.463.28存货周转率增速-6.68%-35.43%-12.8%
从长期性资产看，需要重点关注：
•固定资产占比较高。报告期内，固定资产/资产总额比值为64.32%,同时营业收入/固定资产原值比值1.03，低于行业均值2.06。
项目202212312023123120241231营业收入/固定资产原值1.150.91.03营业收入/固定资产原值行业均值2.492.42.06固定资产/资产总额69.83%71.65%64.32%
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为886.7万元，较期初增长687.38%。
项目20231231期初其他非流动资产（元）112.61万本期其他非流动资产（元）886.67万
•无形资产变动较大。报告期内，无形资产为2.1亿元，较期初增长180.58%。
项目20231231期初无形资产（元）7382.4万本期无形资产（元）2.07亿
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长20.44%。
项目202212312023123120241231销售费用（元）1099.71万1118.51万1733.49万销售费用增速-41.73%1.71%20.44%
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.48%、0.67%、0.77%，持续增长。
项目202212312023123120241231销售费用（元）1099.71万1118.51万1733.49万营业收入（元）23.02亿16.71亿22.38亿销售费用/营业收入0.48%0.67%0.77%
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