新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月30日，申能股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为296.19亿元，同比增长1.64%；归母净利润为39.44亿元，同比增长14.04%；扣非归母净利润为34.78亿元，同比增长12.77%；基本每股收益0.803元/股。
公司自1993年4月上市以来，已经现金分红31次，累计已实施现金分红为225.12亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利4.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对申能股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为296.19亿元，同比增长1.64%；净利润为47.85亿元，同比增长14.77%；经营活动净现金流为71.64亿元，同比下降2.46%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为578.53%，271.42%，12.77%，变动趋势持续下降。
项目202212312023123120241231扣非归母利润（元）8.3亿30.84亿34.78亿扣非归母利润增速578.53%271.42%12.77%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长39.74%，营业收入同比增长1.64%，应收票据增速高于营业收入增速。
项目202212312023123120241231营业收入增速9.26%3.36%1.64%应收票据较期初增速-76.71%-83.52%39.74%
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为28.3%、30.65%、33.6%，持续增长。
项目202212312023123120241231应收账款（元）79.79亿89.31亿99.51亿营业收入（元）281.93亿291.42亿296.19亿应收账款/营业收入28.3%30.65%33.6%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.64%，经营活动净现金流同比下降2.46%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202212312023123120241231营业收入（元）281.93亿291.42亿296.19亿经营活动净现金流（元）47.92亿73.45亿71.64亿营业收入增速9.26%3.36%1.64%经营活动净现金流增速49.77%53.27%-2.46%
•经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为4.57、1.76、1.5，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）47.92亿73.45亿71.64亿净利润（元）10.49亿41.69亿47.85亿经营活动净现金流/净利润4.571.761.5
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为19.61%，同比增长6.19%；净利率为16.15%，同比增长12.92%；净资产收益率（加权）为11.33%，同比增长5.4%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为19.61%，低于行业均值25.27%。
项目202212312023123120241231销售毛利率11.96%18.46%19.61%销售毛利率行业均值23.42%25.19%25.27%
•销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为11.96%、18.46%、19.61%持续增长，应收账款周转率分别为3.95次、3.45次、3.14次持续下降。
项目202212312023123120241231销售毛利率11.96%18.46%19.61%应收账款周转率（次）3.953.453.14
•销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为19.61%低于行业均值25.27%，销售净利率为16.15%高于行业均值-4.57%。
项目202212312023123120241231销售毛利率11.96%18.46%19.61%销售毛利率行业均值23.42%25.19%25.27%销售净利率3.72%14.31%16.15%销售净利率行业均值9.96%13.81%-4.57%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.72%，三个报告期内平均值低于7%。
项目202212312023123120241231
投入资本回报率1.91%5.41%5.72%
从非常规性损益看，需要重点关注：
•非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为44.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
项目202212312023123120241231非常规性收益（元）5.33亿17.47亿21.37亿净利润（元）10.49亿41.69亿47.85亿非常规性收益/净利润12.77%41.9%44.7%
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
•前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为81.66%，客户过于集中。
项目202212312023123120241231
前五大客户销售占比77.09%76.65%81.66%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为54.83%，同比下降2.37%；流动比率为1.02，速动比率为0.97；总债务为340.3亿元，其中短期债务为122.72亿元，短期债务占总债务比为36.06%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.63、0.58、0.52，持续下降。
项目202212312023123120241231
现金比率0.630.580.52
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.14，同比下降8.97%；存货周转率为21.81，同比增长13.68%；总资产周转率为0.3，同比下降4.47%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率3.14低于行业均值7.63，行业偏离度超过50%。
项目202212312023123120241231应收账款周转率（次）3.953.453.14应收账款周转率行业均值（次）8.937.567.63
•应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.95，3.45，3.14，应收账款周转能力趋弱。
项目202212312023123120241231应收账款周转率（次）3.953.453.14应收账款周转率增速-15.56%-12.67%-8.98%
•存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率21.81低于行业均值64.71，行业偏离度超过50%。
项目202212312023123120241231存货周转率（次）18.7819.1921.81存货周转率行业均值（次）105.9991.2364.71
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为8.88%、9.48%、9.79%，持续增长。
项目202212312023123120241231应收账款（元）79.79亿89.31亿99.51亿资产总额（元）899亿942.09亿1016.66亿应收账款/资产总额8.88%9.48%9.79%
从长期性资产看，需要重点关注：
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.71、0.66、0.64，持续下降。
项目202212312023123120241231营业收入（元）281.93亿291.42亿296.19亿固定资产（元）398.77亿443.36亿462.93亿营业收入/固定资产原值0.710.660.64
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为59.6亿元，较期初增长120.7%。
项目20231231期初在建工程（元）27.01亿本期在建工程（元）59.61亿
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