新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，中国黄金发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为604.64亿元，同比增长7.27%；归母净利润为8.18亿元，同比下降15.93%；扣非归母净利润为7.9亿元，同比下降10.33%；基本每股收益0.49元/股。

公司自2021年1月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为19.32亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中国黄金2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为604.64亿元，同比增长7.27%；净利润为8.27亿元，同比下降15.4%；经营活动净现金流为16.56亿元，同比增长5.04%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

•营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为604.6亿元，同比增长7.27%，去年同期增速为19.61%，较上一年有所放缓。

项目202212312023123120241231营业收入（元）471.24亿563.64亿604.64亿营业收入增速-7.16%19.61%7.27%

•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.27%，净利润同比下降15.4%，营业收入与净利润变动背离。

项目202212312023123120241231营业收入（元）471.24亿563.64亿604.64亿净利润（元）7.67亿9.77亿8.27亿营业收入增速-7.16%19.61%7.27%净利润增速-3.85%27.4%-15.4%

•净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为7.7亿元、9.8亿元、8.3亿元，同比变动分别为-3.85%、27.4%、-15.4%，净利润较为波动。

项目202212312023123120241231净利润（元）7.67亿9.77亿8.27亿净利润增速-3.85%27.4%-15.4%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动7.27%，税金及附加同比变动-11.76%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202212312023123120241231营业收入（元）471.24亿563.64亿604.64亿营业收入增速-7.16%19.61%7.27%税金及附加增速-11.34%15.37%-11.76%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为4.32%，同比增长4.78%；净利率为1.37%，同比下降21.14%；净资产收益率（加权）为11.03%，同比下降18.96%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

•销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内，销售毛利率为4.32%，低于行业均值21.24%，行业偏离度超过50%。

项目202212312023123120241231销售毛利率3.9%4.13%4.32%销售毛利率行业均值21.6%21.31%21.24%

•销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的4.13%增长至4.32%，行业毛利率由上一期的21.31%下降至21.24%。

项目202212312023123120241231销售毛利率3.9%4.13%4.32%销售毛利率行业均值21.6%21.31%21.24%

•销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为1.37%，同比大幅下降21.14%。

项目202212312023123120241231销售净利率1.63%1.73%1.37%销售净利率增速3.57%6.51%-21.14%

•销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期4.13%增长至4.32%，销售净利率由去年同期1.73%下降至1.37%。

项目202212312023123120241231销售毛利率3.9%4.13%4.32%销售净利率1.63%1.73%1.37%

•销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为4.32%低于行业均值21.24%，销售净利率为1.37%高于行业均值0.97%。

项目202212312023123120241231销售毛利率3.9%4.13%4.32%销售毛利率行业均值21.6%21.31%21.24%销售净利率1.63%1.73%1.37%销售净利率行业均值-8%5.59%0.97%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

•净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为11.03%，同比下降18.96%。

项目202212312023123120241231净资产收益率11.36%13.61%11.03%净资产收益率增速-12.01%19.81%-18.96%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为41.51%，同比下降3.48%；流动比率为2.43，速动比率为1.66；总债务为41.04亿元，其中短期债务为41.04亿元，短期债务占总债务比为100%。

从长期资金压力看，需要重点关注：

•总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为54.4%高于行业均值32.51%。

项目202212312023123120241231总债务（元）34.48亿41.27亿41.04亿净资产（元）70.02亿74.71亿75.45亿总债务/净资产行业均值32.51%32.51%32.51%

从资金管控角度看，需要重点关注：

•货币资金占比较大，有息负债占比较高。报告期内，货币资金/资产总额比值为52.74%高于行业均值21.45%，且总债务/负债总额比值为76.64%也高于行业均值49.12%，出现存贷双高特征。

项目20241231货币资金/资产总额52.74%货币资金/资产总额行业均值21.45%总债务/负债总额76.64%总债务/负债总额行业均值49.12%

•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为5.1亿元，较期初变动率为1751.73%。

项目20231231期初其他应收款（元）2743.11万本期其他应收款（元）5.08亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为76.6，同比增长62.93%；存货周转率为13.98，同比增长9.06%；总资产周转率为4.65，同比增长2.03%。

从长期性资产看，需要重点关注：

•长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为1.3亿元，较期初增长66.75%。

项目20231231期初长期待摊费用（元）7967.86万本期长期待摊费用（元）1.33亿

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