新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月30日，天马科技发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为58.54亿元，同比下降16.34%；归母净利润为2603.27万元，同比增长113.88%；扣非归母净利润为985.3万元，同比增长106.71%；基本每股收益0.05元/股。
公司自2016年11月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为1.03亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天马科技2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为58.54亿元，同比下降16.34%；净利润为4827.37万元，同比增长131.69%；经营活动净现金流为4.83亿元，同比增长583.73%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为29.31%，-0.14%，-16.34%，变动趋势持续下降。
项目202212312023123120241231营业收入（元）70.08亿69.98亿58.54亿营业收入增速29.31%-0.14%-16.34%
•营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降16.34%，低于行业均值-8.26%，行业偏离度超过50%。
项目202212312023123120241231营业收入（元）70.08亿69.98亿58.54亿营业收入增速29.31%-0.14%-16.34%营业收入增速行业均值14.95%6.02%-8.26%
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降16.34%，净利润同比增长131.69%，营业收入与净利润变动背离。
项目202212312023123120241231营业收入（元）70.08亿69.98亿58.54亿净利润（元）1.75亿-1.52亿4827.37万营业收入增速29.31%-0.14%-16.34%净利润增速32.18%-187.22%131.69%
•营业收入下降，净利润转负为正。报告期内，公司营业收入同比下降16.34%，净利润为0.5亿元，公司营收增长乏力，但净利润扭亏为盈。
项目202212312023123120241231营业收入（元）70.08亿69.98亿58.54亿净利润（元）1.75亿-1.52亿4827.37万营业收入增速29.31%-0.14%-16.34%净利润增速32.18%-187.22%131.69%
•净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1.7亿元、-1.5亿元、0.5亿元，同比变动分别为32.18%、-187.22%、131.69%，净利润较为波动。
项目202212312023123120241231净利润（元）1.75亿-1.52亿4827.37万净利润增速32.18%-187.22%131.69%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-16.34%，税金及附加同比变动23.39%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202212312023123120241231营业收入（元）70.08亿69.98亿58.54亿营业收入增速29.31%-0.14%-16.34%税金及附加增速31.32%22%23.39%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为29.31%、-0.14%、-16.34%持续下降，应收账款较期初变动分别为-19.46%、-4.92%、-3.75%持续增长。
项目202212312023123120241231营业收入增速29.31%-0.14%-16.34%应收账款较期初增速-19.46%-4.92%-3.75%
•应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动-3.75%高于行业均值-116.35%，营业收入同比变动-16.34%低于行业均值-8.26%。
项目202212312023123120241231营业收入增速29.31%-0.14%-16.34%营业收入增速行业均值14.95%6.02%-8.26%应收账款较期初增速-19.46%-4.92%-3.75%应收账款较期初增速行业均值179.61%-64%-116.35%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降16.34%，经营活动净现金流同比增长583.73%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202212312023123120241231营业收入（元）70.08亿69.98亿58.54亿经营活动净现金流（元）3613.04万7068.17万4.83亿营业收入增速29.31%-0.14%-16.34%经营活动净现金流增速-84.23%95.63%583.73%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为10.86%，同比增长44.57%；净利率为0.82%，同比增长137.88%；净资产收益率（加权）为1.18%，同比增长112.39%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为9.58%、7.51%、10.86%，同比变动分别为-6.19%、-21.61%、44.57%，销售毛利率异常波动。
项目202212312023123120241231销售毛利率9.58%7.51%10.86%销售毛利率增速-6.19%-21.61%44.57%
•销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为10.86%，低于行业均值14.73%。
项目202212312023123120241231销售毛利率9.58%7.51%10.86%销售毛利率行业均值12.34%10.97%14.73%
•销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为0.82%，低于行业均值3.02%，行业偏离度超过50%。
项目202212312023123120241231销售净利率2.49%-2.18%0.82%销售净利率行业均值1.92%-1.99%3.02%
•销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期7.51%增长至10.86%，存货周转率由去年同期2.46次下降至1.71次。
项目202212312023123120241231销售毛利率9.58%7.51%10.86%存货周转率（次）3.642.461.71
•销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期7.51%增长至10.86%，应收账款周转率由去年同期16.12次下降至14.1次。
项目202212312023123120241231销售毛利率9.58%7.51%10.86%应收账款周转率（次）14.0516.1214.1
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.18%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
项目202212312023123120241231净资产收益率6.74%-9.52%1.18%净资产收益率增速19.5%-241.25%112.4%
•净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为1.18%，低于行业均值5.3%，行业偏离度超过50%。
项目202212312023123120241231净资产收益率6.74%-9.52%1.18%净资产收益率行业均值2.07%-6.97%5.3%
•投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.4%，三个报告期内平均值低于7%。
项目202212312023123120241231
投入资本回报率2.77%-3.15%0.4%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为68.63%，同比下降3.07%；流动比率为0.84，速动比率为0.24；总债务为42.69亿元，其中短期债务为39.1亿元，短期债务占总债务比为91.58%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率较低。报告期内，流动比率为0.84低于行业均值1.78，流动性有待加强。
项目202212312023123120241231流动比率（倍）0.880.90.84流动比率行业均值（倍）2.112.131.78
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.11，现金比率低于0.25。
项目202212312023123120241231
现金比率0.140.170.11
•现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.13、0.11、0.11，持续下降。
项目202212312023123120241231
现金比率0.130.110.11
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.9亿元，较期初变动率为36.81%。
项目20231231期初预付账款（元）1.41亿本期预付账款（元）1.93亿
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长36.81%，营业成本同比增长-19.37%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202212312023123120241231预付账款较期初增速73.15%-45.03%36.81%营业成本增速30.22%2.15%-19.37%
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.6亿元，较期初变动率为31.73%。
项目20231231期初其他应收款（元）4421.87万本期其他应收款（元）5825.01万
•其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.98%、1%、1.33%，持续上涨。
项目202212312023123120241231其他应收款（元）3513.93万4421.87万5825.01万流动资产（元）35.79亿44.14亿43.66亿其他应收款/流动资产0.98%1%1.33%
•其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.4亿元，较期初变动率为45.88%。
项目20231231期初其他应付款（元）2859.46万本期其他应付款（元）4171.25万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为14.1，同比下降12.54%；存货周转率为1.71，同比下降30.53%；总资产周转率为0.65，同比下降22.8%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率1.71低于行业均值6.72，行业偏离度超过50%。
项目202212312023123120241231存货周转率（次）3.642.461.71存货周转率行业均值（次）6.466.66.72
•存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为3.64，2.46，1.71，存货周转能力趋弱。
项目202212312023123120241231存货周转率（次）3.642.461.71存货周转率增速-31.32%-32.38%-30.53%
•存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为29.88%、32.81%、34.61%，持续增长。
项目202212312023123120241231存货（元）22.78亿29.77亿31.22亿资产总额（元）76.23亿90.75亿90.2亿存货/资产总额29.88%32.81%34.61%
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.1，0.84，0.65，总资产周转能力趋弱。
项目202212312023123120241231总资产周转率（次）1.10.840.65总资产周转率增速-14.49%-23.74%-22.8%
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.1、2.23、1.69，持续下降。
项目202212312023123120241231营业收入（元）70.08亿69.98亿58.54亿固定资产（元）22.64亿31.32亿34.67亿营业收入/固定资产原值3.12.231.69
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