新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月30日，万润新能发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为75.23亿元，同比下降38.21%；归母净利润为-8.7亿元，同比增长42.12%；扣非归母净利润为-8.92亿元，同比增长41.94%；基本每股收益-7元/股。
公司自2022年9月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为3亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对万润新能2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为75.23亿元，同比下降38.21%；净利润为-9.06亿元，同比增长41.44%；经营活动净现金流为15.73亿元，同比增长200.98%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为75.2亿元，同比大幅下降38.21%。
项目202212312023123120241231营业收入（元）123.51亿121.74亿75.23亿营业收入增速454.03%-1.44%-38.21%
•营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降38.21%，低于行业均值-10.12%，行业偏离度超过50%。
项目202212312023123120241231营业收入（元）123.51亿121.74亿75.23亿营业收入增速454.03%-1.44%-38.21%营业收入增速行业均值86.27%1.97%-10.12%
•连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-3.2亿元，-2.2亿元，-2.9亿元，连续为负数。
项目202406302024093020241231
营业利润（元）-3.16亿-2.23亿-2.94亿
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降38.21%，净利润同比增长41.45%，营业收入与净利润变动背离。
项目202212312023123120241231营业收入（元）123.51亿121.74亿75.23亿净利润（元）9.54亿-15.47亿-9.06亿营业收入增速454.03%-1.44%-38.21%净利润增速170.16%-262.2%41.45%
•净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为9.5亿元、-15.5亿元、-9.1亿元，连续两年亏损。
项目202212312023123120241231
净利润（元）9.54亿-15.47亿-9.06亿
•净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为9.5亿元、-15.5亿元、-9.1亿元，同比变动分别为170.16%、-262.2%、41.45%，净利润较为波动。
项目202212312023123120241231净利润（元）9.54亿-15.47亿-9.06亿净利润增速170.16%-262.2%41.45%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-38.21%，税金及附加同比变动7.21%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202212312023123120241231营业收入（元）123.51亿121.74亿75.23亿营业收入增速454.03%-1.44%-38.21%税金及附加增速238.77%30.08%7.21%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长78.25%，营业收入同比增长-38.21%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目202212312023123120241231营业收入增速454.03%-1.44%-38.21%应收账款较期初增速297.17%-47.93%78.25%
•应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动78.25%高于行业均值8.48%，营业收入同比变动-38.21%低于行业均值-10.12%。
项目202212312023123120241231营业收入增速454.03%-1.44%-38.21%营业收入增速行业均值86.27%1.97%-10.12%应收账款较期初增速297.17%-47.93%78.25%应收账款较期初增速行业均值5.36%-91.25%8.48%
•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长26.39%，营业成本同比增长-38.62%，存货增速高于营业成本增速。
项目202212312023123120241231存货较期初增速695.63%-69.17%26.39%营业成本增速567.83%18.81%-38.62%
•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长26.39%，营业收入同比增长-38.21%，存货增速高于营业收入增速。
项目202212312023123120241231存货较期初增速695.63%-69.17%26.39%营业收入增速454.03%-1.44%-38.21%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降38.21%，经营活动净现金流同比增长200.98%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202212312023123120241231营业收入（元）123.51亿121.74亿75.23亿经营活动净现金流（元）-25.51亿-15.58亿15.73亿营业收入增速454.03%-1.44%-38.21%经营活动净现金流增速-596.96%38.92%200.98%
•经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-1.74低于行业均值1.15，盈利质量弱于行业水平。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）-25.51亿-15.58亿15.73亿净利润（元）9.54亿-15.47亿-9.06亿经营活动净现金流/净利润-2.671.01-1.74经营活动净现金流/净利润行业均值-0.411.511.15
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为0.67%，同比增长4628.53%；净利率为-12.04%，同比增长5.24%；净资产收益率（加权）为-14.28%，同比增长27.99%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为17.05%、0.01%、0.67%，同比变动分别为-45.32%、-99.92%、4628.53%，销售毛利率异常波动。
项目202212312023123120241231销售毛利率17.05%0.01%0.67%销售毛利率增速-45.32%-99.92%4628.53%
•销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内，销售毛利率为0.67%，低于行业均值16.11%，行业偏离度超过50%。
项目202212312023123120241231销售毛利率17.05%0.01%0.67%销售毛利率行业均值23.3%18.93%16.11%
•销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的0.01%增长至0.67%，行业毛利率由上一期的18.93%下降至16.11%。
项目202212312023123120241231销售毛利率17.05%0.01%0.67%销售毛利率行业均值23.3%18.93%16.11%
•销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-12.04%，低于行业均值-3.57%，行业偏离度超过50%。
项目202212312023123120241231销售净利率7.72%-12.71%-12.04%销售净利率行业均值8.66%2.77%-3.57%
•销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期0.01%增长至0.67%，应收账款周转率由去年同期7.27次下降至4.72次。
项目202212312023123120241231销售毛利率17.05%0.01%0.67%应收账款周转率（次）8.967.274.72
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-14.28%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
项目202212312023123120241231净资产收益率27.35%-19.83%-14.28%净资产收益率增速-6.08%-172.51%27.99%
•净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-14.28%，低于行业均值-2.7%，行业偏离度超过50%。
项目202212312023123120241231净资产收益率27.35%-19.83%-14.28%净资产收益率行业均值13.83%-0.21%-2.7%
•投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-5.57%，三个报告期内平均值低于7%。
项目202212312023123120241231
投入资本回报率10.17%-9.24%-5.57%
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
•前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为88.21%，客户过于集中。
项目202212312023123120241231
前五大客户销售占比96.86%96.55%88.21%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为68.39%，同比增长3.5%；流动比率为0.8，速动比率为0.7；总债务为90.97亿元，其中短期债务为73.56亿元，短期债务占总债务比为80.87%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为56.08%，66.08%，68.39%，变动趋势增长。
项目202212312023123120241231
资产负债率56.08%66.08%68.39%
•流动比率较低。报告期内，流动比率为0.8低于行业均值2.1，流动性有待加强。
项目202212312023123120241231流动比率（倍）1.561.170.8流动比率行业均值（倍）2.342.382.1
•流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.56，1.17，0.8，短期偿债能力趋弱。
项目202212312023123120241231
流动比率（倍）1.561.170.8
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为162.81%高于行业均值83.98%。
项目202212312023123120241231总债务（元）73.93亿99.75亿90.97亿净资产（元）87.22亿65.92亿55.88亿总债务/净资产行业均值83.98%83.98%83.98%
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为84.76%、151.32%、162.81%，持续增长。
项目202212312023123120241231总债务（元）73.93亿99.75亿90.97亿净资产（元）87.22亿65.92亿55.88亿总债务/净资产84.76%151.32%162.81%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.2亿元，较期初变动率为555.21%。
项目20231231期初其他应付款（元）236.86万本期其他应付款（元）1551.92万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.72，同比下降35.14%；存货周转率为8.84，同比增长15.06%；总资产周转率为0.41，同比下降34.57%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为8.96，7.27，4.72，应收账款周转能力趋弱。
项目202212312023123120241231应收账款周转率（次）8.967.274.72应收账款周转率增速56.86%-18.86%-35.14%
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.01，0.62，0.41，总资产周转能力趋弱。
项目202212312023123120241231总资产周转率（次）1.010.620.41总资产周转率增速58.8%-38.48%-34.58%
•固定资产变动较大。报告期内，固定资产为79.7亿元，较期初增长40.52%。
项目20231231期初固定资产（元）56.72亿本期固定资产（元）79.71亿
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.64、2.15、0.94，持续下降。
项目202212312023123120241231营业收入（元）123.51亿121.74亿75.23亿固定资产（元）33.94亿56.72亿79.71亿营业收入/固定资产原值3.642.150.94
•长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.5亿元，较期初增长143.93%。
项目20231231期初长期待摊费用（元）1899.27万本期长期待摊费用（元）4632.91万
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.31%、0.42%、0.62%，持续增长。
项目202212312023123120241231销售费用（元）3784.32万5167.9万4687.92万营业收入（元）123.51亿121.74亿75.23亿销售费用/营业收入0.31%0.42%0.62%
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