在OPEC+持续释放增产信号与原油需求前景趋弱的双重压力下,国际油价遭遇重挫,美国页岩油行业正被迫调整运营策略。5月5日,二叠纪盆地两大生产商DiamondbackEnergy与CoterraEnergy同步下调2025年资本支出计划,引发市场对页岩油产量见顶的激烈讨论。

资本支出纪律强化钻机数量进入下行通道

作为美国最大非常规油田的核心运营商,DiamondbackEnergy宣布将2025年资本预算区间收窄至38亿-42亿美元,较2024年减少4亿美元。该公司同步披露运营调整方案:6月底前将撤离3台钻机,使活跃钻机总数较一季度峰值下降10%,并预计三季度钻机数量将延续跌势。其首席执行官TravisStice直言,在每桶60美元的油价环境下,美国陆上石油产量或已触及阶段性顶部,本季度将出现实质性拐点。

无独有偶,CoterraEnergy将资本支出上限从24亿美元下调至23亿美元,并制定明确的钻机削减计划:下半年二叠纪盆地作业钻机数量将从10台缩减至7台。能源研究机构Enverus董事总经理AndrewGillick测算,若页岩油企业普遍维持当前资本支出强度,2025-2026年美国非常规油气产量增速将放缓至1.5%-2.0%,显著低于过去五年3.5%的年均复合增长率。

OPEC+战略反攻市场份额争夺战升级

此轮行业收缩的导火索源于OPEC+的产能政策转向。该组织5月3日会议决定6月增产41.1万桶/日,系连续第二个月上调产量配额。更值得关注的是,沙特暗示若成员国不延续自愿减产协议,其单边削减的220万桶/日产能可能逐步回归市场。此举叠加特朗普政府贸易政策引发的需求端忧虑,直接导致国际油价失守关键心理价位——5月5日布伦特原油期货跌破60美元/桶,WTI原油逼近57美元/桶,双双创2020年以来新低。

成本曲线重构行业生态面临重塑

当前油价水平正重塑北美页岩油行业生态。Enverus数据显示,二叠纪盆地新井完井成本已攀升至55-60美元/桶区间,较2020年上升25%。在老油田衰减率达15%-20%的客观约束下,低于60美元/桶的油价将导致约40%的页岩油资产失去经济性。分析指出,若油价持续低位运行,行业可能面临三重连锁反应:钻井平台闲置率突破30%临界点、完井作业暂停比例超25%、中小型生产商债务违约率攀升。

本轮资本支出调整呈现结构性特征。头部企业通过聚焦优质区块、优化完井设计维持现金流,而二线生产商则被迫采取更激进的成本削减措施。这种分化态势或将加速行业集中度提升,为OPEC+重新掌控市场定价权创造条件。随着沙特等低成本生产商逐步增产,全球原油市场供需平衡或将迎来新范式。