众所周知，车企负债率高是行业常态，但需结合负债结构综合判断是否合理和良性：

1. 汽车行业的特性就决定了高负债的情况

由于汽车行业需巨额投资，比如建厂、研发、发展供应链等，国内外主流车企负债率普遍在60%-85%（如大众69%、比亚迪74%、奇瑞88%）。而车企负债中如果大多为“预收车款”、“供应商货款”等无息负债，其实反映了车企的经营能力，例如比亚迪总负债中仅5%需付利息，而丰田的有息负债占比高达68%。

2. 负债率的合理范围：60%-80%

车企负债率高于60%其实是常态，全球头部车企（大众、通用、福特）及国内主流车企（比亚迪、吉利）均在此区间。 但如果超过则80%需谨慎，比如奇瑞、蔚来等负债率超85%，但若现金流稳定且有息负债低（如蔚来有息负债占比17%），风险仍可控。

3. 负债率的最优水平：根据车企发展时期而定

对于扩张期的车企来说，负债率可偏高，比如新能源车企建厂等，但需控制有息负债比例，建议不超过30%。而对于成熟期成熟期车企而言，负债率可降至60%-70%（如比亚迪2025年一季度已降至70.7%）。

4. 关键指标辅助判断的依据

有息负债占比，国内车企普遍＜20%（比亚迪5%、奇瑞12%），优于国际车企（丰田68%、福特66%）。总负债/营收比的角度，国际车企普遍＞100%（大众136%），国内多在75%-97%，财务构型更加稳健。

一点结论：

要时刻保持思考力，车企高负债≠高风险，更主要的是看负债结构： 合理范围是60%-80%，目前一些国内车企结构更优，因为是低有息负债+高经营负债。 而当有息负债占比＞30%或现金流紧张时，高负债需引起警惕，属于风险红线。