白宫首席经济学家驳斥了征关税将对美国通胀产生持久影响的观点，并提到利率有望回落至新冠疫情前的水平。

核心观点

美国经济顾问委员会主席斯蒂芬・米兰在彭博《市场观察》节目采访中表示：“进口仅占经济的14%，这类因素对通胀的影响能力有限。本届政府自执政首日起就一直在推出关税政策，我们看到关税确实有所上调，但对通胀并未产生真正有意义的影响。”

米兰强调，过去三份消费者价格指数报告均显示涨幅低于预期。剔除食品和能源价格的核心指标在4月同比上涨2.8%，维持在2021年春季通胀爆发以来的最低水平。

尽管近期报告显示物价涨幅趋缓，美联储政策制定者仍暂缓重启降息。官员们提及唐纳德・特朗普总统征关税可能推高通胀的风险。美联储主席杰罗姆・鲍威尔本月早些时候表示，虽然关税影响“可能是短期的”，但也有可能持续更久。

曾在对冲基金哈德逊湾资本担任高级策略师的米兰称，美国进口商“有调整空间”，可以选择在国内生产或从“对待我们更好的其他国家”采购。他认为，这赋予了美国谈判筹码。

“短期内，物价和经济活动是否会像金融市场一样出现波动？是的，有可能发生，”他表示，“但从长远来看，我们拥有筹码——这将使我们能够将关税负担转嫁给其他国家。”

米兰称，随着拜登政府“鲁莽”支出导致的通胀压力消退，这将“为利率下降提供空间”。

“我们将通过扩大经济的供给侧来降低利率，”米兰表示，相关政策包括放松监管和共和党提出的税收方案。“我们要让利率回到新冠疫情前的水平，这还能降低赤字，”他提到，近年来美国预算赤字占GDP比例已超过6%。

目前利率仍远高于疫情前水平。五年期美国国债收益率目前约为4.08%，而2019年前五年的平均收益率为1.89%。