【游资看点】

1、在前期严监严管的背景下，未来高质量发展的具体细则将成为资本市场长远发展的主要推动力，一流投资银行icon建设的有效性和方向性不改，建议把握并购重组、高“含财率”和ROE提升三条逻辑主线，个股建议关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商配置机遇。

2、2025年4月我国煤炭进口量同比下滑16.41%，动力煤进口依赖度下降趋势明显；火电发电量延续负增长，新能源发电增速分化。我们预计全年动力煤进口或同比下滑4.9%，焦煤价格下行压力仍存。该行重点推荐煤炭央企中国神华icon等。

3、维持灵巧手所在的人形机器人行业“推荐”评级。我们认为人形机器人目前处于技术突破、商业化落地初期，建议关注灵巧手相关硬件的核心标的。我们认为，灵巧手传感器icon需要实现两个核心功能：1)触觉-机械刺激：由触觉传感器实现，包括单维力(即接触力)和三维力(接触力+切向拉力);2)位置-本体刺激：由六维力传感器实现。