日前，哔哩哔哩（以下简称“B站”）发布2025年第一季度财务报告。数据显示，公司当季营收达70.03亿元人民币，同比增长24%；经调整净利润3.62亿元，较2024年同期的净亏损4.56亿元实现扭亏为盈，毛利率提升至36.3%，连续11个季度环比增长。

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这一成绩标志着B站在用户增长、商业化效率与成本控制之间找到平衡点，游戏与广告业务成为核心增长引擎。

谈到大幅扭亏的原因，B站CFO樊欣表示，此次一季报的出色表现主要来源于高毛利的广告和游戏业务增长，分别同比增长20%和76%。

从营收增长来源来看，一季度B站增值服务、广告、游戏和IP衍生品及其他业务分别贡献收入的40%、29%、25%和6%，收入结构健康多元。

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广告收入20亿AI类广告成黑马

一季度广告营收19.98亿元，同比增长20%。效果广告收入同比增长超30%，游戏、网络服务、电商、家居家电、汽车成为前五大贡献行业。

值得注意的是，AI类广告收入同比暴增近400%，成为新增长极。B站依托“一横N纵”策略，将AI技术应用于广告精准投放，例如为广告主提供用户兴趣标签分析、动态创意生成等功能，推动广告转化率提升。

数据显示，B站在消费决策领域的优势亦在放大，超过1亿人在B站消费家居家电内容，带动相关广告收入增长近40%。

游戏业务狂飙76%，SLG新游扛起增长大旗

游戏业务当季营收17.31亿元，同比激增76%，占总收入比重达25%，成为增速最快的板块。财报披露，SLG游戏《三国：谋定天下》进入第七赛季后仍维持高热度，与《FGO》《碧蓝航线》等长线产品共同构成收入支柱。管理层在电话会议中透露，该游戏的日活跃用户稳定在百万级，付费率超行业平均水平。

此外，B站通过“游戏+社区”生态联动，将游戏内容融入用户创作，带动相关二创视频播放量同比增长200%，形成“游戏引流-社区留存-消费转化”的闭环。

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优秀内容加持B站健康发展付费生态成熟

财务表现持续提升的同时，B站社区依然蓬勃发展，多项数据创历史新高。一季度，B站日均活跃用户达1.07亿，月均活跃用户再创新高，为3.68亿。用户日均使用时长也增至历史新高108分钟。同时，月均付费用户数量创新高，达3200万，有效大会员数量2350万，其中超80%为年度订阅或自动续费会员。截至3月31日，有2.64亿用户通过了入站考试，成为B站的“正式会员”。

一季度，B站二次元相关内容的播放时长同比增长24%。截至目前，国创作品《牧神记》累计播放超过5.6亿，追番数达到350万，成为了站内必追年番之一。

与此同时，新兴品类也在B站不断涌现并持续增长。其中，旅游出行、潮流运动等品类，播放时长均保持了20%以上的同比增长。

作为国内专业的AI内容社区，在B站上观看AI相关内容，带动日均播放时长同比增长超100%，AI相关内容的投稿量同比增长130%。

同时，B站也为创作者带来了更多元的变现方式，包括广告商单、直播打赏以及充电、课堂、工房等。一季度，约150万UP主在B站获得收入。

B站2025年一季度财报验证了其“社区+内容+商业化”生态的可持续性。在用户规模见顶的行业背景下，B站通过游戏品类扩张、广告技术升级、UP主生态优化，实现用户价值与商业价值的共振。随着毛利率向40%迈进，B站或将成为中概股中率先实现稳定盈利的互联网平台之一。（