售后卡车零部件分销商FleetPride的债务评级已被穆迪下调，且该机构的相关评论既对公司财务状况持悲观态度，又提出了批评。

穆迪周四将该公司的企业家族评级（CFR）从B3下调至Caa1。自2019年1月穆迪首次对FleetPride的债务进行评级以来，一直维持B3评级。此次下调的依据并非全为财务因素，穆迪还对FleetPride的公司治理提出了批评。

除下调债务评级外，穆迪对该公司的展望维持负面。这一展望自2024年8月起确立。

一家公司评级下调通常发生在先前展望被调整为负面之后，但评级下调时通常会同时将负面展望上调为稳定。然而，穆迪对FleetPride的此次评级行动并未伴随展望调整。

标普全球评级（纽约证券交易所代码：SPGI）对FleetPride的评级为B-。相比之下，这被认为比穆迪对该零部件供应商的新评级Caa1高出一档。标普对FleetPride的展望为稳定，这导致两家机构之间存在显著差异：标普评级高出穆迪一档，且展望稳定，而穆迪评级较低且展望负面。

这两种评级均深陷投机级区间。就穆迪而言，Caa1比投机级与投资级债务的分界点低七个档次。对标普来说，则低六个档次。

穆迪的此次下调还将一笔高级担保第二留置权定期贷款的评级从Caa2下调至Caa3，比企业家族评级更低。

穆迪在报告中表示：“评级下调反映了我们的预期，即尽管公司努力改善经营业绩，但由于持续的自由现金流为负，公司将继续以极高的杠杆率、较低的利息覆盖倍数和疲软的流动性运营。此外，公司面临迫在眉睫的债务到期问题，若不及时解决，将导致资本结构难以为继。”

穆迪提出的治理问题针对“激进的财务策略和风险管理实践”，这些策略和实践“导致了高财务杠杆和疲软的流动性”。这使得穆迪使用的一项指标——信用影响评分（CIS）从CIS-4降至CIS-5。

这一下调反映了“这些风险以及未能充分解决不断下滑的经营业绩的历史记录，而下滑的业绩无法支撑现有资本结构”。

FleetPride由私募股权公司美国证券（AmericanSecurities）持有。截至本文发布时，FleetPride尚未对置评请求作出回应。

评级机构关于其评级行动的报告通常不会披露大量财务数据。穆迪确实披露了截至3月31日的12个月内，FleetPride的收入为18亿美元。

但报告中最重要的数字是债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率。

穆迪称FleetPride的债务与EBITDA比率反映了“极高的财务杠杆和疲软的流动性”。该评级机构表示，预计该比率将从第一季度结束时的9.6倍水平下降，但降幅将“不大”。穆迪的报告称，该比率“高得不可持续”。

FleetPride“持续”面临自由现金流为负的问题，并且“继续依赖”其资产支持的循环信贷额度，“与此同时公司正努力改善经营业绩”。

FleetPride还需要在2026年11月5日之前为2.25亿美元的第二留置权定期贷款进行再融资。正是这笔债务被下调至比企业家族评级低两个档次。

穆迪称，如果该公司无法为该贷款再融资，将触发第一笔定期贷款和资产支持循环信贷额度的到期。

穆迪的评论中也提到了疲软的卡车市场。报告称：“FleetPride面临周期性终端市场的影响，其业绩在很大程度上与美国的卡车运输和货运活动相关。货运量水平是整体车队使用情况的一个重要指标，因此也是车队运营商购买替换零部件需求的重要指标。持续的低迷导致替换零部件需求减少，运营商也减少了维护支出。”

但穆迪的报告称，FleetPride的表现略好于整个卡车运输市场。报告指出：“在小客户增加、电子商务和自有品牌产品的推动下，公司继续小幅超越整体行业趋势，实现增长。”

穆迪在对FleetPride业务的描述中称，该公司“通过五个分销中心和全国300多家分支机构，分销品牌重型车辆零部件和部分自有品牌产品”。它还提供“有限范围的再制造产品”和一些维修服务。