新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

中国铀业股份有限公司（以下简称“中国铀业”）披露招股书。中国铀业计划在深圳证券交易所主板发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：主要从事天然铀资源的采冶、销售及贸易,以及独居石、铀钼等放射性共伴生矿产资源综合利用及产品销售。

招股书显示，中国铀业的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）3.282.782.00速动比率（倍）1.511.811.13资产负债率（合并）42.53%46.77%49.81%应收账款周转率（次）8.359.2112.05存货周转率（次）2.202.031.27息税折旧摊销前利润（万元）263939.96235169.91233863.95归属于母公司所有者的净利润（万元）145849.06126192.45133368.58每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.280.490.89每股净现金流量（元/股）-0.63-0.27-0.28归属于发行人股东的每股净资产（元/股）5.865.054.83加权平均净资产收益率14.69%14.36%16.44%每股收益(元/股)0.800.69/

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，中国铀业已经触发21条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为105.35亿元、148.01亿元、172.79亿元，同比变动40.49%、16.74%；净利润分别为15.20亿元、15.11亿元、17.12亿元，同比变动-0.63%、13.34%；经营活动净现金流分别为16.10亿元、8.86亿元、5.06亿元，同比变动-44.95%、-42.90%；毛利率分别为23.07%、18.73%、15.99%；净利率分别为14.43%、10.21%、9.91%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为105.4亿元、148亿元、172.8亿元，复合增长率为28.07%。

净利润复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为15.2亿元、15.1亿元、17.1亿元，复合增长率为6.12%。

在收入质量上，需要关注：

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长16.74%，经营活动净现金流同比下降42.9%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为23.07%、18.73%、15.99%，最近两期同比变动分别为-18.79%、-14.63%。

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为15.99%，低于行业均值24.35%。

净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为14.43%、10.21%、9.91%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为0.35%。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.9亿元、0.8亿元、0.6亿元，研发费用/营业收入分别为0.81%、0.51%、0.35%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.3低于1。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为153.40亿元、148.00亿元、148.62亿元，占总资产之比分别为80.09%、77.27%、71.86%；非流动资产分别为38.14亿元、43.53亿元、58.21亿元，占总资产之比分别为19.91%、22.73%、28.14%；总资产分别为191.54亿元、191.53亿元、206.83亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为49.81%、46.77%、42.53%；流动比率分别为2.00、2.78、3.28。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为7.94%、存货占总资产之比为38.76%，固定资产占总资产之比为7.03%，有息负债占总负债之比为32.60%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为12.05，9.21，8.35，持续下降。

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率8.35低于行业均值1292.26。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率2.2低于行业均值3.54。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为20.1亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为21.8亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为3.3亿元，较期初变动率为439.2%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长439.2%，营业成本同比增长20.68%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长116.42%，应收账款较期初增长-34.14%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为15.5亿元，较期初增长274.15%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为42.53%，高于行业均值33.96%。

经营活动净现金流与流动负债比值持续下降。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与流动负债比值为分别为0.21、0.17、0.11。

在经营可持续性上，需要关注：

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为15.2亿元、15.1亿元、17.1亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-0.63%、13.34%。

毛利率大幅下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为23.07%、18.73%、15.99%，最近两期同比变动分别为-18.79%、-14.63%。

四、募集资金情况

中国铀业本次公开发行股票数量不超过32117.65万股，拟募集资金为41.10亿元，其中138000.00万元用于中核内蒙古矿业有限公司内蒙古纳岭沟铀矿床原地浸出采铀工程，42000.00万元用于中核内蒙古矿业有限公司内蒙古巴彦乌拉铀矿床原地浸出采铀二期(来矿段)工程，31000.00万元用于新疆中核天山铀业有限公司七三七、七三九地浸采铀扩建工程，7400.00万元用于中核韶关锦原铀业有限公部公司棉花坑矿井三期工程，41800.00万元用于中核沽源铀业有限责任公司水冶综合技改项目，20000.00万元用于江西共伴生铀资源(独居石)综合利用项目，7500.00万元用于中核华中新材料有限公司年产1000吨钽铌新材料项目，123300.00万元用于补充流动资金。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准

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