重庆水务以前效益一直比较稳定，股息率也还可以。但2023年年报显示，效益下降43%，查看具体原因，其年报是这样表述的：

经重庆市财政局核定，公司污水处理第六期价格确定为 2.35 元/立方米，较第五期价格 2.98 元/立 方米（不含所得税、增值税及附加、污泥处置费，对于结算期内缴纳的所得税、增值税及附加、 污泥处置费，根据审定的情况予以补助）下调 0.63 元/立方米。由于第六期价格核定已考虑税费 影响，故不再对公司实际承担的相应税费进行补助。第六期价格变动导致公司 2023 年度营业收入 减少 8.54 亿元、归属于母公司所有者的净利润减少 7.20 亿元。

上述事件大大出乎我的预料，我原来认为，重庆水务的实际控制人是重庆市国有资产监督管理委员会，重庆水务效益好、分红多，那重庆市国资委获得的利益也多，因此，污水处理价格是不会下调的。但我没有考虑到，生活污水处理的费用是政府财政支出的，只要污水处理费下降的幅度大于从重庆水务分红减少的幅度，政府就有动力这么干。

这样看来，污水处理行业是一个没有护城河的行业，因为他的定价权在政府手里，政府会按照有利于政府的方式定价，而不是有利于股民。

那是不是水务板块都不值得投资呢？也不是，我认为如果这家公司是以自来水供应业务为主的，就值得投资，因为自来水的费用是居民和企业支出的，自来水费上涨只会增加政府收入，因此政府有动力上调自来水价格。在这一点上，政府和股民的利益是一致的。因此，水务板块就要选自来水供应占比高的个股，不要选污水处理占比高的个股。