南方国证交通运输行业ETF发起联接基金2025年第2季度报告已披露，报告期内多项数据出现明显变化，其中基金份额申购赎回变动较大，A类份额总赎回份额2830034.64份，C类份额总申购份额达18099355.08份。以下将对报告中的关键数据及投资运作情况进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益与利润均增长
报告期内，南方国证交通运输行业ETF发起联接A类和C类份额的主要财务指标呈现一定特点。
主要财务指标
南方国证交通运输行业ETF发起联接A
南方国证交通运输行业ETF发起联接C
本期已实现收益（元）
364,934.55
164,587.89
本期利润（元）
442,229.33
213,089.69
加权平均基金份额本期利润
0.0328
0.0337
期末基金资产净值（元）
15,263,271.53
6,874,584.82
期末基金份额净值（元）
1.1467
1.1412
从数据可见，两类份额本期已实现收益和本期利润均为正值，表明基金在该季度投资取得一定收益。期末基金资产净值和份额净值也反映出基金资产价值的增长。不过，需注意基金业绩指标未包括持有人认（申）购或交易基金的各项费用，实际收益水平会更低。
基金净值表现：小幅跑赢业绩比较基准
本报告期内，南方国证交通运输行业ETF发起联接基金A类和C类份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比如下：
阶段
南方国证交通运输行业ETF发起联接A
南方国证交通运输行业ETF发起联接C
净值增长率(1)
净值增长率标准差(2)
业绩比较基准收益率(3)
业绩比较基准收益率标准差(4)
(1)-(3)
(2)-(4)
净值增长率(1)
净值增长率标准差(2)
业绩比较基准收益率(3)
业绩比较基准收益率标准差(4)
(1)-(3)
(2)-(4)
过去三个月
2.96%
1.08%
2.31%
1.08%
0.65%
0.00%
2.89%
1.08%
2.31%
1.08%
0.58%
0.00%
过去六个月
-2.13%
0.93%
-2.59%
0.93%
0.46%
0.00%
-2.27%
0.93%
-2.59%
0.93%
0.32%
0.00%
过去一年
5.26%
1.11%
3.44%
1.11%
1.82%
0.00%
4.94%
1.11%
3.44%
1.11%
1.50%
0.00%
自基金合同生效起至今
14.67%
1.03%
8.08%
1.05%
6.59%
-0.02%
14.12%
1.03%
8.08%
1.05%
6.04%
-0.02%
可以看出，无论是短期（过去三个月）还是长期（自基金合同生效起至今），A类和C类份额净值增长率均高于业绩比较基准收益率，显示出基金在跟踪指数的同时，一定程度上实现了超越业绩比较基准的表现。不过，标准差与业绩比较基准收益率标准差基本相同，说明基金波动情况与业绩比较基准相当。
投资策略与运作：精准控制跟踪误差
报告期内，国证交通运输指数上涨2.41%。基金管理人通过自建的指数化交易系统、日内择时交易模型等一系列工具，将跟踪误差指标控制在较好水平，并严格风险管理确保基金安全运作。
对于跟踪误差归因分析，大额申购赎回带来的成份股权重偏差，通过日内择时交易争取跟踪误差最小化。同时，交运行业各领域表现分化：公路铁路板块表现平稳，具备防御性和类债配置价值；物流板块涨幅明显，但行业内价格竞争仍将延续；航运港口板块二季度末高位震荡；航空机场板块受国际线复苏等因素影响，盈利有望增厚。整体来看，二季度交运板块防御属性凸显，核心资产具备长期配置价值。
基金业绩表现：两类份额均跑赢业绩基准
截至报告期末，本基金A份额净值为1.1467元，报告期内，份额净值增长率为2.96%，同期业绩基准增长率为2.31%；C份额净值为1.1412元，报告期内，份额净值增长率为2.89%，同期业绩基准增长率为2.31%。两类份额均跑赢业绩基准，表明基金在该季度的投资运作取得了较好成效。
基金资产组合：超九成资产投资于基金
报告期末基金资产组合情况如下：
序号
项目
金额（元）
占基金总资产的比例（%）
1
权益投资
-
-
其中：股票
-
-
2
基金投资
21,022,924.02
93.06
3
固定收益投资
1,006,009.57
4.45
其中：债券
1,006,009.57
4.45
资产支持证券
-
-
4
贵金属投资
-
-
5
金融衍生品投资
-
-
6
买入返售金融资产
-
-
其中：买断式回购的买入返售金融资产
-
-
7
银行存款和结算备付金合计
469,807.27
2.08
8
其他资产
92,476.39
0.41
9
合计
22,591,217.25
100.00
基金资产主要集中于基金投资，占比超九成，固定收益投资占4.45%，银行存款和结算备付金占2.08%，其他资产占0.41%。这种资产配置结构体现了ETF联接基金主要通过投资目标ETF来跟踪指数的特点。
股票投资组合：无股票直接投资
报告期末按行业分类的股票投资组合中，未直接持有股票，而是通过投资南方国证交通运输行业ETF间接投资相关行业股票。
债券投资组合：主要配置国家债券
报告期末债券投资组合情况如下：
序号
债券品种
公允价值（元）
占基金资产净值比例（％）
1
国家债券
1,006,009.57
4.54
2
央行票据
-
-
3
金融债券
-
-
其中：政策性金融债
-
-
4
企业债券
-
-
5
企业短期融资券
-
-
6
中期票据
-
-
7
可转债（可交换债）
-
-
8
同业存单
-
-
9
其他
-
-
10
合计
1,006,009.57
4.54
债券投资全部为国家债券，占基金资产净值比例为4.54%，显示出基金在债券配置上注重安全性。
基金投资明细：高度集中于目标ETF
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细中，仅南方国证交通运输行业ETF，公允价值21,022,924.02元，占基金资产净值比例94.96%，再次体现基金紧密跟踪目标ETF的特点。
开放式基金份额变动：C类份额申购赎回活跃
南方国证交通运输行业ETF发起联接基金两类份额在报告期内的申购赎回情况如下：
项目
南方国证交通运输行业ETF发起联接A
南方国证交通运输行业ETF发起联接C
报告期期初基金份额总额（份）
13,453,607.50
5,665,370.92
报告期期间基金总申购份额（份）
2,686,557.53
18,099,355.08
减：报告期期间基金总赎回份额（份）
2,830,034.64
17,740,825.13
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列）
-
-
报告期期末基金份额总额（份）
13,310,130.39
6,023,900.87
A类份额总赎回份额略高于总申购份额，份额总额略有下降；C类份额总申购份额和总赎回份额均较大，显示出较高的活跃度，期末份额总额有所上升。整体来看，基金份额变动反映了投资者对该基金不同份额的投资选择变化。
综合来看，南方国证交通运输行业ETF发起联接基金在2025年第2季度运作较为稳健，在跟踪指数的基础上实现了一定程度的超越表现。不过，投资者仍需关注基金份额大幅变动可能带来的流动性风险，以及行业竞争和市场波动对基金业绩的影响。
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