国家实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，市场认为这是“反内卷”概念的延伸，有色金属去产能预期上升。

截至目前为止，几内亚四次撤销矿业权许可证，涉及铝土矿的部分共计20个。几内亚占据全球近四分之一的铝土矿储量，是我国铝土矿重要进口国。我国铝土矿严重依赖进口，74.5%的铝土矿进口依赖于此。

但目前氧化铝基本面属于强预期叠加弱现实，在4500万吨电解铝产能天花板不变的情况下，氧化铝的过剩是必然，且几内亚目前撤销的矿业主要为闲置矿权，暂时对发运量影响不大。

氧化铝在去产能预期、铝土矿上涨预期及雅鲁藏布江下游水电工程需求预期下强势上涨，短期内上涨趋势不变，但基本面现实较弱，需注意风险。

李一凡从业资格证号：F30118156投资咨询证号：Z0022741

宏观——1.2万亿史诗级工程启幕，商品普涨

总结

7月19日，雅鲁藏布江下游水电工程正式开工。工程总投资约1.2万亿元，总装机容量预计接近7000万千瓦，是三峡水电站的3倍。

以此测算，三峡工程总耗钢量约59.3万吨，按装机规模比例估算，考虑高原复杂地质条件导致的加固需求及超长隧洞引水方案，实际用量可能突破200万吨。

当然，这么大的工程，需求释放周期是很长的，目前预计该项目建设周期约15年，在前期阶段（2025-2030年），工程主要是以隧洞和基建为主，需求主要集中在水泥、钢材、爆炸物及有色金属上，长期来看对以铜为主的有色金属需求预期更高。

且由于该项目地处高原，低温及盐雾环境对钢材的质量提出更高要求，这倒逼企业延续“反内卷”基调，升级优化自身产线，并不会干扰目前的供应端改革行情。长期稳定的大量需求，会让黑色板块品种价格底部整体抬升，黑色板块如焦煤焦炭、铁矿螺纹等品种有望延续目前的上涨行情，相关商品价格也会得到长期支撑。

李一凡从业资格证号：F30118156投资咨询证号：Z0022741

焦煤——炼焦煤市场交投氛围良好，线上竞拍成交价格以上涨为主

总结

当下炼焦煤市场交投氛围良好，煤矿坑口库存持续下降，线上竞拍成交价格以上涨为主。需求端，钢厂盈利水平可观，短期主动减产意愿不强。今日主流焦企开启焦炭第二轮提涨，湿熄焦上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨。总体来看，下游需求对原料端仍有一定支撑。短期内炼焦煤市场延续稳中向好运行，价格仍有上涨可能。

刘双双从业资格证号：F3076112投资咨询证号：Z0018843