两面针还在举债度日？

很多事来不及思考，就这样自然发生了。

今年，要不是上交所的一纸问询函，除了在连锁酒店里偶尔谋面，很多人几乎已经忘记了“两面针”这个曾经熟悉过的品牌。

当时上交所关切的问题是：为什么连续12年扣非净利润亏损？两面针的盈利能力到底如何？

似乎是为了回应问询，4个月后，两面针披露了半年报：半年实现营业收入5.88亿元，同比下降18.31%；归属母公司所有者净利润-1212.28万元，同比增长73.56%，创上市以来利润增长的新高。

如果你以为两面针的主营业盈利能力真的增强了，那就大错特错了！

由两面针发布的一则公告完美地解释了为什么这家公司最近利润增长还在创新高：借款。

严格地说，这次还不是一般的借款，而是延期后高利息借款。

2016年，两面针向“债主”东通公司借了3亿元，双方约定在今年10月10日还清债务，但是合约到期后，两面针只还了1.5亿，于是双方经协商后决定，余下的1.5亿借款将延长一年，借款年利率为7.3%。

当然，向东通公司借款只是近年来两面针众多主业外的现金变现途径，之一。

比如说，通过抛售重要金融资产中信证券的股票，两面针这些年共实现收益近10亿：

2011年，出售中信证券股票，收益1.77亿元;2012年，出售中信证券股票，收益1.18亿元;2013年，出售中信证券股票，收益1.5亿元;2014年，出售中信证券股票，收益2.58亿元;2015年，出售中信证券股票，收益1400万元;2016年，出售中信证券股票，收益1.57亿。

所以当上交所发来问询函时，两面针如实作答：盈利情况所以好转，就是通过出售中信证券股票所取得的投资收益。

只是，主营业务没有提高，只能通过不断变卖金融资产给自己“续命”，这种饮鸩止渴的做法还能持续多久？

曾经的“国产牙膏第一品牌”

作为红极一时的民族品牌，两面针的历史最早可以追溯到1941年，比现在的本土牙膏第一品牌云南白药还早了20多年。

两面针的前身是亚洲枧厂等5家小型肥皂厂，后来通过一系列整顿和改革，组合成日后名声大振的“柳州市日用化工厂”。

1978年，柳州市日用化工厂成立牙膏车间，开始组建牙膏厂，并且研制出中国第一支中药牙膏——两面针中药牙膏。

两面针中药牙膏是全国第一个提出“中药牙膏”概念的牙膏品牌，赶上了第一波“品牌创新”的东风，很快称霸了国内牙膏市场。

自1986年到2001年，两面针牙膏连续15年产销量排名国产品牌第一，2001年两面针牙膏的年总产量甚至突破了四亿！

按照2001年中国人口约12亿计，全中国每三个人用过一支两面针牙膏！

最风光的时候，两面针的市场份额一度达到17%，仅次于美国宝洁公司旗下的佳洁士品牌。

2004年，两面针风风光光地在上交所上市，成为国内牙膏企业上市第一股。

只是，快乐的日子永远是短暂的，两面针很快迎来事业的低谷。

一着不慎，满盘皆输？

从2006年开始，两面针的净利润开始为负，从这时起一直到2017年，两面针的利润连续12年都在亏损。

在其他同行都在为如何占领市场份额而努力时，进入资本市场的两面针的融资能力显著提升，手握资金的两面针也迅速提出了针对性方案：多元化经营弥补主营业风险。

在这种经营思路的指导下，两面针将上市募集的近7亿元投入到多个投资项目中，这些项目横跨了婴儿用的纸尿裤、女性用的卫生棉、家庭用的洗涤剂、医院类的中药萃取等多个领域。

但是把鸡蛋分散到多个篮子后的两面针却收获了意想不到的结果：几乎所有分散装的鸡蛋都打破了！

2008年两面针的年报统计显示：在两面针投资的8家公司中，仅有2家获得了盈利。

而多元化经营导致主业产品研发跟不上的后果随后得到惩罚性显现：两面针的市场份额一步步流失，到2016年，其市场占有率已不足1%。

为了掩饰难看的业绩，两面针只能通过变卖资产，拆东墙补西墙，维持公司的日常经营。

一直到今年9月中，两面针才宣布公司将告别多元产业，重心回归做牙膏的“主业”。

但是，江湖变了，人心散了，曾经的国民第一国产牙膏想卷土重来，困难重重。

两面针给民族企业的启示

从国民第一国产牙膏沦落到举债度日，两面针的现状难免让人唏嘘，但也给很多民族企业沉重的启示。

其一，要学会在外虎内狼的市场环境中顽强生存。

两面针牙膏衰落的直接原因是高露洁、佳洁士等跨国外资巨头强势进入中国市场，这些外资企业有多年成熟的市场运作经验，资金雄厚，对国内品牌形成直接挤压，国内品牌稍有不慎就会被他们趁虚而入。

其二，所以，民族品牌必须学会不断提高自身实力，在研发和创新上多下功夫。

面对越来越激烈的行业竞争，企业必须不断适应消费者的需求，更新观念，开发出市场需要的产品。在这方面，云南白药牙膏是个正面例子。反观两面针，多年来一直都在吃老本，没在主业上投入更多研发力度，在瞬息万变的市场竞争中，当然会很快被别人摔在身后。

其三，一切存在感没有变强的营销都是耍流氓。

在这个“万般皆下品，唯有广告高”的营销社会，包括佳洁士、高露洁、云南白药在内的牙膏品牌都在利用各种渠道持续扩散影响力，加强品牌在消费者心中的存在感。但两面针这些年来在广告上的投入非常有限，甚至多年前“一口好牙,两面针”的广告语都懒得换一下，精准营销做不到，扩大市场影响谈何做起？

好在经过这些年的兜兜转转，如今两面针总算又提出回归主业。所以，两面针的未来还是可以期待的：回来了，就有可能！