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市值风云基金研究部

今年以来，中国创新药赛道掀起一轮大牛市，创新药板块持续走高，多家创新药上市公司迎来了一波“价值重估”浪潮。

Choice数据显示，截至2025年7月31日，创新药板块主要指数均实现显著反弹。

港股通创新药（港币）指数较年初低点累计涨幅超100%，成为表现最强的细分赛道指数，上证科创板创新药指数涨幅超80%，相关产业链涨幅超30%。

随着创新药产业链上市公司股价节节上涨，不少重仓创新药的基金也获得了亮眼收益。

16只创新药基金年内收益已经翻倍！

Choice数据显示，截至7月29日，今年以来已有16只基金收益超100%，清一色重仓创新药领域，张韡管理的汇添富香港优势精选A（470888.OF）以139%的收益领涨全场。

名单中的ETF有七只，分别是港股通创新药ETF（159570.SZ）、港股创新药ETF基金（520700.SH）、港股创新药ETF（513120.SH）、恒生创新药ETF（520500.SH）、港股创新药ETF（159567.SZ）、港股创新药50ETF（513780.SH）、港股通医疗ETF富国（159506.SZ）。

业绩翻番的同时，创新药凌厉的涨势也吸引了众多投资者的追捧。

上半年，前述16只基金总规模由111亿元增长至366亿元，增幅超两倍。

截至7月29日，今年以来医药ETF规模共增长374亿元，其中创新药ETF增长315亿元。

港股通创新药ETF的规模更是由不到7亿元跃至近120亿元。

警惕局部泡沫下的价值分化

熟知风云君的读者都知道，风云君一直以来在为创新药产业摇旗呐喊，详细情况可以通过扫描以下二维码进行阅览。

从产业层面来看，中国创新药的崛起并不突然。从2015年开始，伴随着一系列药政改革，中国创新药开启产业升级十年之路。

而今年创新药板块的上涨主要在于政策红利的密集释放和创新药出海订单的增加，政策上，相关部门在医保支付、投融资等多维度鼓励新药创新，集采也将新药排除在外，一定程度上保护了上市新药的市场回报。

而今年以来，一大批优秀的国内公司逐渐在全球的创新药市场中占据重要份额。同时，商务出海爆发，创新药企业将药物的海外开发权益授权给国外的药企，加快了中国创新药企业在全球医药研发和市场中的渗透率提升。

不过，随着创新药的不断上涨，争议声也此起彼伏。

时下个人投资者和机构投资者对创新药的炒作制造了巨大泡沫，市场对于创新药后市发展的观点分歧也愈发显著，客观来说，不少创新药公司个股存在过于拥挤、估值过高等问题。

风云君认为，创新药虽然是一个具有长期逻辑的板块，但前期已经累积了一定的涨幅，未来不可避免会出现调整与波动，创新药板块局部过热但未全面泡沫化。

总的来说，当下的国产创新药正处于产业红利释放的前夜，而最终能穿越周期的，一定是那些真正具备硬科技实力、能持续创造临床价值的企业。

投资者在近期需要注意创新药相关ETF溢价、部分医药公司蹭创新药赛道等风险。

建议投资者采用观望、分散投资、基金定投等方式，从更理性的角度进行资产配置。