新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年8月1日，节卡机器人股份有限公司（以下简称“节卡股份”）拟计划在上海证券交易所科创板发行上市。

节卡股份本次公开发行股票数量不超过2061.86万股，拟募集资金为6.76亿元，其中保荐机构为国泰海通证券股份有限公司，审计机构为天衡会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为上海市锦天城律师事务所。

招股书显示，节卡股份的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）4.948.015.71速动比率（倍）4.547.384.75资产负债率（合并）20.06%13.18%17.19%应收账款周转率（次）3.284.715.85存货周转率（次）2.681.831.17息税折旧摊销前利润（万元）1531.44-2454.541196.87归属于母公司所有者的净利润（万元）622.80-2854.73573.57每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.510.34-1.69每股净现金流量（元/股）-0.10-6.367.67归属于发行人股东的每股净资产（元/股）13.5312.8612.75加权平均净资产收益率0.76%-3.60%0.96%每股收益(元/股)0.10-0.460.10

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，节卡股份已经触发25条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为2.81亿元、3.50亿元、4.00亿元，同比变动24.50%、14.55%；净利润分别为573.57万元、-2854.73万元、622.80万元，同比变动-597.71%、121.82%；经营活动净现金流分别为-1.05亿元、2112.39万元、3178.21万元，同比变动120.19%、50.46%；毛利率分别为47.23%、45.28%、53.52%；净利率分别为2.04%、-8.17%、1.56%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为2.8亿元、3.5亿元、4亿元，复合增长率为19.42%。

在收入质量上，需要关注：

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为121.82%，上一期增速为-597.71%，出现大幅上升。

收入与成本变动不匹配。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长14.55%，营业成本同比下降2.7%。

营收增速与销售费用走势背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动14.55%，销售费用同比变动-1.03%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长58.76%，营业收入同比增长14.55%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为19.27%、27.02%、37.44%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.68、0.74、0.8。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为47.23%、45.28%、53.52%，而行业均值分别为34.6%、33.87%、31.54%。

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为47.23%、45.28%、53.52%，最近两期同比变动分别为-4.14%、18.2%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为47.23%、45.28%、53.52%，最近两期同比变动分别为-4.14%、18.2%。

加权平均净资产收益率较低。近一期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为0.76%。

毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为53.52%同比变动18.2%，应收账款周转率为3.28次同比变动-30.37%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为21.53%，销售费用/营业收入为24.16%。

非经常性损益占比大。近一期完整会计年度内，公司非经常性损益与净利润之比为136.58%。

递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负，净利润>0。近一期完整会计年度内，公司递延所得税资产为0.5亿元，较期初增长34.21%，所得税费用为-313.1万元。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为8.64亿元、8.17亿元、9.15亿元，占总资产之比分别为90.69%、89.15%、87.46%；非流动资产分别为8862.71万元、9948.11万元、1.31亿元，占总资产之比分别为9.31%、10.85%、12.54%；总资产分别为9.52亿元、9.17亿元、10.47亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为17.19%、13.18%、20.06%；流动比率分别为5.71、8.01、4.94。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为14.33%、存货占总资产之比为7.21%，固定资产占总资产之比为3.10%，有息负债占总负债之比为1.13%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为5.85，4.71，3.28，持续下降。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.41低于行业均值0.44。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.9亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.8亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为738.8万元，较期初变动率为163.11%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长163.11%，营业成本同比增长-2.7%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.1亿元，较期初增长164.01%。

在抗风险能力上，需要关注：

流动比率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司流动比率为4.94，较上期变动-38.23%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为573.6万元、-0.3亿元、622.8万元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-597.71%、121.82%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为2.04%、-8.17%、1.56%，最近两期同比变动分别为-499.78%、119.05%。

未分配利润为负。近一期完整会计年度内，公司未分配利润为-0.6亿元，需关注未来可持续经营性风险。

三、募集资金情况

节卡股份本次公开发行股票数量不超过2061.86万股，拟募集资金为6.76亿元，其中2400.00万元用于补充流动资金，30600.00万元用于研发中心建设项目，37000.00万元用于智能机器人生产项目。

节卡股份主营业务为：公司主要从事协作机器人整机产品的研发、生产、销售,并从事包括集成设备及自动化产线在内的机器人系统集成业务。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准

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