沪指新高后的震荡局：牛市真的在怕什么？ 朋友们，这行情真是又喜又慌啊！沪指连着三天创出年内新高，昨天收在3633点，离2021年的历史关卡3639点只差临门一脚，今天延续涨势，结果今早国家队510300ETF突然跳水，大盘从3645点砸到3622点，硬是把场子里想跑的获利盘洗了一轮。接下来基本上维持指数红盘震荡的节奏，今天的趋势跟过去三天逼空式上涨形成鲜明对比——市场到底在怕什么？牛市还能走多远？ 第一层慌：两融破2万亿的“狼来了”？ 最近不少老股民看到两融余额逼近2015年高位，心里直打鼓。但仔细算账：现在总市值可是105万亿，两融占比才2.3%！对比2015年杠杆牛，当时流通市值仅40万亿，两融+场外配资的实际杠杆率至少5倍于现在。更关键的是估值：如今A股平均市盈率14-15倍，比美股的30倍便宜一半，更远低于2015年泡沫期的60倍。高层多次喊话“增强吸引力”，证监会工具箱里的政策储备还没用完，这时候喊崩盘，属实慌得没道理。时过境迁，不能简单的拿说数字说事，必须结合市场的实际情况来分析。 第二层慌：“赚指数不赚钱”的尴尬局 这波300点涨幅（3351→3645点）里，居然还有散户亏钱！为啥？结构性分化太狠了。过去一周，银行、钢铁这些“大象股”扛着指数飞（农行都历史新高了），但中小票整体表现落后于大盘，要么反复上下震荡，要么上涨有气无力，平均涨幅是非常小的。今天借苹果链、上海国资重组（海立、 飞乐音响 等涨停）和芯片半导体补涨。市场就像跷跷板：权重搭台时，小票躺平；权重震仓时，题材才有机会蹦跶。散户要是死磕冷门股，可不就被“牛市”打脸？ 第三层慌：前方两座大山怎么过？ 冲过3639点只是小目标，真正的考验是去年的3674点和2021年的3731点。要闯关成功，三件事得盯死： 成交量能不能稳在1.7万亿以上？今天整体量能保持不错，说明资金还没撤退； 沪深300ETF（510300）的表现：4.265元（对应3636点）和4.57元（对应3674点）是两大压力位，今天盘中最低到4.17元后反弹，算是稳住了阵脚； 科技股能否接力：芯片、 机器人 、工业母机这些政策扶持方向，必须接过银行股的枪，否则指数冲高也是虚涨。 别慌！这场牛市和2015年有三点本质不同 杠杆可控：场外配资被摁死了，两融风险远低于当年； 估值合理：低估值+政策托底，下跌空间有限； 轮动健康：今天苹果链涨、明天半导体动，板块有序轮动才能走远。就连外资都开始加仓港股，内资没理由怂。 洗洗更健康 今天早盘一波急跌，更像是主力在测试市场韧性。只要成交量保持温和放大，政策利好持续落地（比如新型工业化、金融支持科技），这轮行情远没到终点。眼下最该做的，不是猜顶，而是抓住“权重搭台、成长唱戏”的节奏——错过银行股？还有低位科技等着补涨呢！