近日,今世缘高调发布高端浓香战略新品2049。
发布会上,今世缘党委书记、董事长、总经理顾祥悦将之定义为在传承中创新、在创新中传承的又一力作。但是投资者似乎并不买账,浓香新品战略定位和今世缘产品塔尖的国缘V系列高度重叠,背后或意味着今世缘酱香战略的失败。
机会主义,今世缘“擦边”酱香
这五年,今世缘表现不错。财报数据显示,今世缘业绩从2019年的48.69亿增长至2023年的100.97亿,年复合增长率达到15.7%,成功突破百亿大关,进入白酒行业“百亿俱乐部”,净利润则从14.58亿上升至31.36亿,年复合增长率达16.55%。
中国有句古话叫做“得陇望蜀”,就在压线迈进百亿节点时,今世缘又提出了新的目标:2025年跨过150亿门槛。
如此上进的管理层,投资者却并不买单,白马股固然是好,但是隐藏系统性风险的白马股则极度危险。因为,今世缘宏伟目标背后同样隐藏着不可预知的风险,还有管理层战略短视的痕迹。
2018年8月,今世缘在南京隆重推出新品国缘V系列,其中让人费解的是,浓香出身的今世缘,竟然推出了酱香产品坐镇产品体系塔尖,彼时酱香热恰恰刚刚起势,各种酱香酒企以及产品雨后春笋般上市,今世缘可以说是看着风口踩着试探步。
回溯此次今世缘推出酱香产品节点可以发现两点问题,第一个是企业正在经历增长瓶颈,2017年今世缘增速未15%,业绩长期停留在30亿以下,于是今世缘希望押宝酱香热风口,撬动增长,有种病急乱投医嫌疑。第二个是今世缘现有产品体系增长迟缓,且似乎看不到爆发潜力,于是今世缘在国缘现有产品线上推出V系列,以图作为第二增长曲线。
由此可见,今世缘管理层显然缺乏长期主义的诚意,为了增长而增长的业绩主义和机会主义,或终将会随着时间的发酵反噬企业。
今世缘酱香产能存疑,消费者不买账
浓香出身的今世缘,并没有酱香血统,如何生产酱香呢?
此前有财经媒体爆料,业内人士并不看好今世缘酱香产品。原因有三,首先是基因缺陷,今世缘所在的高沟镇酿造天赋一般,即便放在浓香酒企中都属于资质平庸一档,更何况更加注重酿造环境天赋的酱香?其次是自造概念,今世缘酱香严格意义上并不是真正的酱香,而是通过自定义团标的方式,“擦边”酱香,实质上,产品执行标准极有可能和酱香有着天壤之别,在酱香大热阶段不直接挂靠酱香而是自造标准,足见品质上存在一定缺陷。最后是工艺边界,今世缘对外宣称其酱香产品酿造自2001年,但是浓香工艺和酱香有着明确的工艺边界,今世缘酿造技术团队具不具有突破技术边界能力,存在未知。
因此,今世缘酱香产品面世时,业内业外人士都发出了相同的疑问,今世缘到底是工艺酿造酱香还是技术调味酱香,其实从其当时新品上市的推介词中很容易找到答案。
据当时产品上市信息显示,国缘水晶V系在传统“老五甑”古法酿造技艺的基础上大胆革新,采用清蒸续楂、青石窖发酵和“四高一长”工艺,即高温制曲、高温堆积、高温发酵、高温溜酒和长期储存。经过反复品评、层层把关,形成国缘特有的“低而不淡,幽雅醇厚”的独特风格。
显然,从工艺上看,国缘V系列工艺与人们熟知的酱酒12987工艺几乎毫无瓜葛。信息中披露的“老五甑”工艺是典型浓香工艺,浓香工艺却生产出了酱香产品,甚是奇怪。
这个疑问,也成了投资者关于今世缘的未解之谜。
事实上,酱香热势头下,不少企业通过并购形式进入酱香品类。今世缘在没有任何并购动作下,突然浓转酱,不能不让人怀疑,其产品“纯正程度”。
此前就有不少投资大V拆解今世缘财报发现,今世缘“无中生有”的酱香,极有可能通过大量采买基酒,高端产品却可能依托外部基酒,由此可见今世缘或藏着“秦池”式的系统性风险,一旦爆发,可能会成为市场上人人喊打的“过街老鼠”,加大投资者不确定性。
时隔六年,今世缘无奈推出浓香高端新品,或意味着今世缘变相承认了酱香战略的失败。只是今世缘运营层在增长面前的战略短视,未来浓香2049是否会重蹈酱香V系列覆辙,相信很多人心里已经有了答案。