今天从白银开始谈起。同时，我会反驳最近广为流传的“主流观点”——国际清算银行（BIS）警告：黄金与股票正形成“双重泡沫”。 白银又疯了。 在周一的文章中，我已经明确了白银在美联储议息会议前的抢跑，它似乎没有任何耐心，去听一群官僚的陈词滥调，它用上涨来揭示一个现实——实物的需求已经成为贵金属定价的核心，定价的权力回到了掌控实物的人手中。 白银价格周一单日涨幅超过百分之五。纽约商品交易所库存数据显示，白银注册仓单降至今年新低。全球最大白银ETF持仓量连续三周增加。实物短缺并非纸上谈兵。印度家庭今年购入白银数量同比激增百分之三十。这些数字在静静诉说一个故事。市场正在用资金投票，抛弃那些空洞的预测模型。 国际清算银行的报告引发广泛担忧。它描绘了一幅资产价格全面高企的恐怖图景。报告指出多国股市估值脱离企业盈利基本面。黄金价格创下历史新高后仍在高位盘整。这种双重繁荣被定义为不可持续的泡沫。警告的声音总是显得格外理智与清醒。但理智的判断有时会忽略市场的深层变革。 我们回顾历史数据。二零一三年四月黄金单日暴跌百分之九。当时众多分析师齐声宣布贵金属牛市终结。十年后的今天，黄金价格已是当年的两倍有余。白银价格同样走出了波澜壮阔的行情。历史不断证明，基于短期波动的恐慌预测往往失准。资产的价值需要放在更长的周期里审视。 当前全球央行购金热情高涨。中国人民银行已连续十八个月增持黄金储备。波兰、新加坡等国央行也在低调积累。这不是投机，这是战略布局。去美元化的趋势像一条暗河，表面平静，底下汹涌。黄金重新成为国家信用背书的重要基石。这股力量远比对冲基金的资金更加持久坚定。 白银拥有独特的工业属性。光伏产业对白银的需求每年稳定增长百分之八。新能源汽车的电路连接需要大量白银触点。电子工业离不开它的导电特性。绿色革命背后站着这位白色金属。工业需求的托底让白银的波动有了坚实的锚。这与纯粹金融投机驱动的泡沫有本质区别。 美联储的利率政策牵动全球神经。高利率环境通常不利于无息资产。黄金和白银却在高利率下昂首上行。传统金融理论在此遭遇挑战。市场正在重新定义什么是真正的安全资产。当国债不再被视为绝对避险港湾，资金的选择显得无比诚实。这是一个信任转移的时代。 亚洲市场对实物金银的渴望超出想象。上海黄金交易所黄金出库量连年攀升。中国大妈的身影从未真正离开市场。她们对财富保值有着本能的敏锐。这种根植于文化的投资智慧，常常领先于华尔街的复杂模型。民间的囤积行为为价格构筑了深厚底座。 华尔街的分析师开始调整他们的观点。美银证券报告承认白银存在结构性供应缺口。高盛将黄金年末目标价上调至每盎司两千七百美元。机构的态度转变往往滞后于市场本身。当趋势形成，再强大的理论也要为其让路。市场的脉搏最终由买卖双方的现实交易决定。 我们应该倾听市场本身的声音。白银期货的远期曲线呈现稳定的现货升水结构。这是实物紧张的典型技术信号。伦敦金银市场协会的清算数据同样支持这一点。专业市场参与者的行为比一份报告更能反映真相。他们的手指正紧紧按在购买的按钮上。 资产的泡沫往往伴随着全民狂欢。回顾二零零零年互联网泡沫，出租车司机都在讨论股票。当前金银市场的讨论仍集中在专业圈层。普通民众的参与度远未达到疯狂程度。真正的泡沫是流动性泛滥下的非理性繁荣。目前我们看到的更多是谨慎的资产再配置。 地缘政治的不确定性像一片低垂的乌云。全球超过百分之七十的央行认为未来储备货币体系将更多元化。黄金在这种多元化中扮演核心角色。国家层面的战略行为与散户投机有云泥之别。这种需求是刚性的，不易逆转的。它为贵金属价格提供了历史性的支撑。 白银的上涨之旅或许刚刚开始。金银价格比目前维持在八十倍左右的高位。历史上这一比值曾长期处于六十倍下方。白银的补涨空间从统计学上看依然广阔。工业与金融属性的双重引擎可能推动它走得更远。市场的纠偏能力总会让价值回归应有的位置。 那些警告声值得尊重，但不必恐惧。市场的复杂性永远超越任何单一模型。真正的风险不是价格的上涨，而是我们是否读懂了上涨背后的逻辑。在货币的洪流中，实物的价值正在被重新发现。这不是泡沫的重演，这是一次深刻的价值重估。 麻烦看官老爷们右上角点击一下“关注”，既方便您进行讨论和分享，又能给您带来不一样的参与感，感谢您的支持!各位读者你们怎么看？欢迎在评论区讨论。
