若美国把“扣押+制裁”升级为系统性切断委内瑞拉—中国运输线，中方短期会疼，但不会“断油”，中长期更可能借机加速“去美元化”油运网络。具体影响分三层： 一、量级冲击：2% 左右的进口量，却卡住了重质油“七寸” 1. 占比小但品质不可替代。2024 年中国从委内瑞拉进口约 50 万桶/日，仅占全国总进口量的 2.7%，却是华南、山东 10 余家炼厂马瑞（Merey）重质油的主配方，部分装置配比高达 47%。 2. 替代料成本高。同品位重质油只剩伊拉克巴士拉、加拿大冷湖两种选项，运费+溢价合计每桶高出 4–6 美元，折合全年额外支出 7–10 亿美元。 3. 装置技改代价大。若切换轻质油，催化裂化、延迟焦化装置需降量运行，行业测算一次性技改费用 2–3 亿元，且半年内收率下降 3–4 个百分点。 二、运输链冲击：保险、船东、美元通道同时抽紧 1. 船队“裸奔”风险。美国把制裁从金融扩展到实体扣押后，全球 80 艘曾跑委油的 VLCC 被保险公司退保，运费一夜之间加 30%。 2. 中转“马甲”失效。此前中委常用“马来西亚调和”模式——委油在马六甲外海过驳到中国船，再出具马来西亚原产地证；美军 12 月 10 日扣押的油轮正是这条路线上的关键运力，等于告诉市场“调和港也照扣不误”。 3. 美元结算阻力激增。美国 2025 年 3 月已警告“任何采购委油国家加征 25% 关税”，中国银行纽约分行、工行迪拜分行先后暂停为委油开出信用证，中方被迫改用人民币跨境支付（CBIPS）+阿联酋迪拉姆结算，结算周期拉长 5–7 天。 三、连锁效应：油价预期、拉美资产、战略储备三条线 1. 情绪溢价 > 实际缺口。委内瑞拉出口量 50 万桶/日，不到中国一天总进口 12%，但“重质油结构性短缺”+“加勒比航线被军事化”双重叙事，已把布伦特 1 个月期权波动率抬高 8 个百分点，炼厂提前囤货推高库存 5%。 2. 拉美上游资产减值。中方在委仍有 180 亿美元贷款换油未回收，若出口长期中断，PDVSA 只能以铁矿、铝矾土易货抵债，年化回报率下降 4–5 个百分点。 3. 战略储备窗口期缩短。中国目前原油储备约 80 天净进口量，委油断供后，若叠加伊朗、俄罗斯被二次制裁，静态储备天数跌破 60 天红线，将触发国家能源局“第二级动用”预案，释放 2000–2500 万吨政府储备。 结论： 美国切断委油运输线，对中国是“小比例、高弹性”的打击——直接进口量不大，却精准卡在重质油配方、美元结算通道和保险航运三个脆弱环节。短期成本上升与炼厂技改不可避免；中长期看，中国大概率把“委油危机”当成加速建设非美元油运体系、扩大俄罗斯管道油与中东重质油长约的催化剂，并顺势推人民币计价原油进口，让制裁成本反向推高美元体系外的能源循环。
