多金属价格持续突破！资源品业绩弹性凸显 这些标的值得关注全球流动性宽松与供需格局共振下，多金属价格持续走强，资源品板块业绩弹性有望充分释放，重点布局四大方向：贵金属：降息+低库存双轮驱动，弹性可期美联储已宣布降息25个基点，计划30天内购入400亿美元短债，市场预期明年仍有降息动作。叠加全球央行与ETF资金持续增持，金价中长期上涨趋势明确，关注晓程科技、赤峰黄金、中金黄金、山金国际、山东黄金、南矿集团、湖南黄金等标的。白银方面，伦敦与国内库存持续紧张，现货短缺助推价格弹性，且兼具工业与金融双重属性，看好盛达资源、兴业银锡等标的。铜：低库存+供给收缩，价中枢有望上移LME注销仓单维持40%左右，逼仓压力犹存；CSPT成员企业约定2026年矿铜产能负荷降低10%以上，嘉能可等矿企下修产量指引，矿端供给紧张凸显。铜供给刚性强、需求具成长性，非美库存转移趋势延续，价中枢有望持续上移。建议关注洛阳钼业、藏格矿业、铜陵有色、盛屯矿业、金诚信、西部矿业、江西铜业。锡：资金+基本面共振，涨势延续近期锡价突破33万元/吨，主因资金与基本面共振。2025年金属逼仓行情下，锡价迎来软逼仓，海内外低库存为核心支撑；供给端受刚果金、缅甸等产区战乱及政治风险扰动，原料供应雪上加霜；需求端受益于降息周期下电子消费景气回升，AI拉动效应逐步显现。关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡、新金路。铝：宏微共振，铝价易涨难跌需求端，铝价高位回落刺激下游需求，内外比价改善推动出口恢复；供给端，新疆运力不畅导致库存持续去化，低库存格局支撑铝价易涨难跌。建议关注南山铝业、电投能源、神火股份、天山铝业、中孚实业、中国宏桥、宏创控股、云铝股份、中国铝业。
