谈及企业内在价值，多数投资者会想到未来生命周期自由现金流折现模型，复杂的公式与变量设定让不少人望而却步。但其实，价值投资可以化繁为简，一把**股息率5%** 的标尺，就能帮我们锚定最保守的买入价格，实现“先胜而后求战”的投资智慧。 这把标尺的设定，源于我们无法忽视的投资底层逻辑——机会成本与通货膨胀。在银行存款利率持续走低的当下，5%的收益率，是普通投资者能够轻松触达的最低机会成本。当一家企业的股息率达到5%，意味着它的分红回报已经能覆盖我们的基础收益预期，足以抵御通胀带来的资产贬值压力。 而要让这一标尺发挥作用，还需要一个关键前提：以长周期视角，将企业产品售价视为常量。在通胀长期存在的大趋势下，未来十年能源与资源的均价必然高于过去十年，这是我们研判的核心假设。以上下游产业能够良性生存为边界，过去十年的合理价格，就是我们锚定的基准线。就像煤炭的长协价，熨平了市场短期波动的杂音；又如石油的62.5美元/桶，取40美元的保底价格与85美元的加税最高档价格的均值，既规避了极端行情的干扰，又贴合产业长期供需的平衡。 在确定了产品售价常量后，买入价格的计算便有了清晰的路径。以当前企业稳定的分红率为参照，当股价回落至股息率恰好达到5%的位置时，就是最保守模型下的理想买入点。这个价格，剥离了市场情绪的溢价，剔除了资金炒作的泡沫，只对应企业最扎实的经营基本面。 在市场波动加剧的当下，太多投资者沉迷于追逐短期价差，却忽略了价值投资的底层逻辑。股息率5%的买入策略，不依赖复杂的财务建模，也不纠结于市场的短期涨跌。它提醒我们，投资的本质是用合理的价格，换取企业长期稳定的现金流回报。 当我们以5%股息率为锚，在低估区间从容布局，就相当于手握了一张穿越周期的“船票”。毕竟，在通胀上行的时代，能持续兑现高股息的优质企业，才是抵御市场风浪的压舱石。
