1230市场综述：圣诞行情不靠谱，美股三大指数连续三天小幅收低，白银暴跌之后迎来暴涨美股美股黄金黄金白银 “圣诞行情”通常会在每年12月最后一周提振股市，但本周似乎圣诞老人不愿意搭理股市。美股似乎陷入了节日倦怠情绪， 周二全天三大指数几乎没有波动。道琼斯工业平均指数下跌95点，跌幅0.2%；标普500指数下跌0.1%；纳斯达克综合指数下跌0.2%。 尽管跌幅不大，但这已是三大主要美股指数连续第三个交易日收盘走低。美国2年期国债收益率降至3.45%，10年期国债收益率则跌至4.13%。能源、通信服务和公用事业板块表现较好，而非必需消费品和金融板块则相对落后。公司新闻方面，特斯拉首次自行发布第四季度交付数据预览。在投资者关系网站上，特斯拉公布了其整理的华尔街对第四季度及全年交付量的共识预估。公司表示，“特斯拉整理的交付共识”显示，全球第四季度交付量为422,850辆，这将比去年同期下降15%。有趣的是，这一数字低于彭博整理的445,000辆预估，仅相当于同比下降10%。特斯拉还报告称，市场中位数预估为420,399辆。一些评论人士认为，特斯拉主动发布这些共识数据，可能是为了在实际交付数据公布前“抢先定调”，为可能不佳的报告减轻冲击。第四季度交付量下滑本身并不意外，因为季度初起，美国取消了部分车型适用的7500美元电动车税收抵免。关键在于，这一下滑在美国市场有多严重，以及国际市场是否足以弥补美国的销售损失。Cox Automotive旗下Kelley Blue Book估计，特斯拉第四季度在美国的销量降至125,900辆，同比下滑22.4%。据知情人士透露，华纳兄弟探索公司计划再次拒绝派拉蒙Skydance公司提出的收购要约，尽管后者已修改了报价条款。Meta Platforms已同意收购Manus，这是一家受欢迎的人工智能代理公司，设于新加坡。Ultragenyx制药公司股价创下自2024年8月以来最大盘中涨幅，周一因一项研究失败跌至历史新低后反弹。杰富瑞分析师表示，股价有望在2026年迎来后期临床数据更新前的反弹。泡泡玛特股价创三周来最大跌幅，此前媒体报道称，Labubu系列玩具的转售需求减弱，打击了投资者情绪。花旗集团表示，预计将因向文艺复兴资本出售在俄罗斯的剩余业务而录得约11亿美元的税后亏损。生物科技创业公司Insilico Medicine Cayman TopCo周二在香港上市首日股价一度飙升48%。公司利用人工智能提升新药研发效率。为海外华人提供有价值的信息与分析，更多内容和全文可在蓝天、电报、x查找causmoney，或直接谷歌搜索caus.com宏观方面，市场处于圣诞节与新年之间的空档期，交投整体呈现横盘整理。即便是美联储联邦公开市场委员会（FOMC）12月会议纪要的公布，也未能激起市场反应。美联储12月会议纪要显示，一些官员不愿在短期内继续支持降息，强调了美联储内部在利率政策上的分歧。纪要中指出，“多数与会者认为，如果通胀如预期那样逐步回落，进一步降息可能是合适的。”这个“如果”显然非常重要，肯定将成为华尔街在新年密切关注的焦点。尽管美国股市在2025年表现强劲，但真正领跑全球的却是国际股市。MSCI除美国外全球指数今年上涨29%，创下自2009年上涨37%以来的最佳年度表现。同时，指数今年对标普500指数也实现了自2009年以来最大超额收益，尤其是考虑到标普500今年也上涨超过17%，这一差距格外显眼。涨势并不限于某一个地区。，韩国综合股价指数、希腊富时指数、捷克PX指数、南非富时JSE全股指数、波兰WIG指数、墨西哥S&P/BMV IPC指数、芬兰OMX赫尔辛基25指数、加拿大S&P/TSX指数、葡萄牙PSI 20指数、新加坡富时海峡时报指数、英国富时100指数、印尼综合指数和匈牙利BUX指数均上涨超过20%，创下至少十年来的最佳年度涨幅。其中，韩国综合股价指数表现最为强劲，今年上涨76%，将创下自1999年以来的最佳年份。希腊富时指数也不遑多让，年内上涨54%，同样重现1999年的辉煌。英国富时100指数则在这批强劲表现的市场中垫底：今年仅上涨约21%。不过，这也是指数自2009年以来的最佳年度表现，表现仍不算逊色。分析方面，伯克希尔·哈撒韦（首席执行官沃伦·巴菲特即将在周三卸任，由他亲自挑选的接班人格雷格·阿贝尔接棒，Yahoo Finance回顾了这位传奇投资者所推崇的一个关键指标。“巴菲特指标”将威尔希尔5000指数（被视为美国整体股市）除以美国年度GDP。这一指标因巴菲特与《财富》杂志撰稿人、巴菲特亲密合作者卡罗尔·卢米斯在2001年合写的一篇文章而广为人知。巴菲特在文中指出：“这个比例在告诉你所需信息方面有一定局限性。但可能仍是衡量估值水平的最佳单一指标。”受人工智能热潮推动，这个指标目前已处于前所未有的高位。这表明美股在2026年初可能面临一次理性回调的强烈需求。根据GuruFocus的统计，截至最新，巴菲特指标约为221.4%，比4月30日大幅上升了22%。这一水平是自1970年GuruFocus开始记录以来的历史最高值。根据杰富瑞行业策略师发布的一份客户报告，2025年表现强劲的金属与矿业类股票有望在2026年初进一步上涨。追踪这个板块的ETF在美国和国际市场的表现远超大盘。截至目前，美国的SPDR标普金属与矿业ETF（XME）年内回报率超过85%，国际金属与矿业ETF（PICK）年内上涨逾45%，双双大幅跑赢标普500指数和其他主要市场指数。杰富瑞策略师在报告中指出，2025年金属与矿业板块受到了多重强劲利好因素的推动。从全球范围来看，从锂到钴等金属的供应受到政府政策限制与自然资源枯竭的双重影响。矿业公司还面临多方面压力，包括ESG政策、冗长的审批流程，以及在2010年代大宗商品价格崩盘之后自我施加的资本效率要求。与此同时，人工智能与电动车等新技术快速推进带来了电气化需求的爆发性增长。美联储的降息也让非美国买家购买金属产品的成本进一步降低。杰富瑞表示，看好这一趋势在2026年初延续：“这些顺风因素应在2026年初继续发挥作用，该板块有望再次实现超额收益。”PNC资产管理集团首席投资官阿曼达·阿加蒂周二在接受彭博采访时表示，如果股市想在明年继续上涨，就需要一个偏鸽派的美联储。“我常开玩笑说，股市就像糖果店里的小孩，正沉浸在政策宽松带来的‘糖分飙升’中，渴望一个更鸽派的美联储，但并不知道这对自己是不是真的好，”她说。“而债市就像房间里那个负责任的大人，把最后一颗棒棒糖拿走了。我们可能是第一次看到，市场真正开始对赤字和债务水平感到担忧。我认为长期利率仍面临持续的上行压力。”特朗普周一表示，他已有心仪人选接替现任美联储主席，但并不急于宣布。他还表示，自己可能会解雇杰罗姆·鲍威尔。阿加蒂表示：“我认为，市场并未为新年初解雇美联储主席这一可能性定价。但只要货币政策基调保持鸽派，不出现立场转向，市场或许仍能承受相关噪音。”彭博策略师认为：“交易者正逐步转向预期明年降息两次，而非12月初所定价的三次。尽管美联储决策者强调劳动力市场的风险，交易者可能仍在等待延迟发布的数据来证实这些担忧。”XTB研究主管凯瑟琳·布鲁克斯在报告中写道：“当前的主旋律是，全球股指在年底失去动能，这背后原因不少，包括2025年已取得不错回报，投资者也倾向于等到圣诞假期后再做出重大交易决策。”尽管如此，投资者对新年仍有理由保持乐观。彭博汇总的数据显示，过去十年中，MSCI全球股票指数在一月平均上涨1.4%，其中六年正增长。尽管关税和消费信心疲弱持续给美国企业带来压力，但这些因素也将推动美国材料类股票的盈利增速升至五年来最高。金属和包装行业中的公司预计将受益最大，一方面是贸易保护政策推高钢铁价格，另一方面是消费品企业以“量取胜”的策略，带动从麦片盒到汽水罐的需求。在岸人民币兑美元汇率自2023年5月以来首次升破7元。现货黄金价格上涨0.3%，至每盎司4344.50美元。白银则继续上演过山车行情，在经历近五年来最大单日跌幅后，不仅反弹，而且涨幅更大。白银期货周二上涨11%，创下自2009年以来最大单日涨幅。黄金、铂金和铜价也同步走高。周一，交易所运营商CME提高了金属合约的保证金要求，试图抑制市场波动，导致金银暴跌。白银上一次出现类似的单日大跌是在2021年，当时的导火索也是CME的类似措施，抑制了围绕白银期货、GameStop等资产的投机狂潮。2025年末的强劲反弹令白银价格全年累计上涨约160%，为自1979年通胀冲击以来的最大年度涨幅。原油期货在盘中回吐早前涨幅，最终在清淡交投中小幅收低。2月布伦特原油合约基本持平，收于每桶61.92美元并完成交割，3月合约下跌0.3%，报每桶61.33美元。瑞穗银行的罗伯特·亚格在报告中表示：“目前推动油价上行的催化剂主要是地缘政治风险。过去几天，沙特、俄罗斯、阿联酋、委内瑞拉、伊朗和尼日利亚相继传出可能导致供应中断的消息。”亚格指出，这些地缘风险与国际能源署对2026年的预测相冲突。这个机构预计，届时全球石油供应将日均超出需求380万桶。美国WTI原油期货收跌0.2%，报每桶57.95美元。比特币上涨0.7%，至87,831.96美元。以太坊价格上涨0.8%，至2955.83美元。再提醒一次，美国股市将在周三，也就是2025年最后一个交易日照常开市，进行正常交易。但债券市场将于美东时间下午2点提前收盘。纽约证券交易所和纳斯达克将在周四（1月1日）因元旦假期休市。这是2026年10个交易所假期中的第一个，紧随其后的是1月19日（星期一）的马丁·路德·金纪念日。加密货币市场则不遵循节假日安排，全天候不间断交易。
