强迫中企出售股权，英国这是要干啥？ 当“国家安全”被写入投资审查条款，它就成了可随时动用的“经济武器”。2025年最后一天，英国政府一纸强制令，让中国建广资产花4.14亿美元买下的FTDI（飞特帝亚）80.2%股权重新待售。三年前的战略并购，如今被“回溯”成待宰羔羊，连讨价还价都没时间。这不是首例，也不会是末例；规则被追溯、放大、政治化，市场经济底色就成了深灰色。 回溯审查的“时间武器”如何开火 2021年12月建广资产完成对FTDI收购时，英国《国家安全与投资法》（NISA）未生效。但2022年英国将法案生效日“人为前推”到2020年11月，赋予监管部门对过往交易“无限期复盘”权力。2024年11月5日，英国商业、能源与工业战略部突然启动“回溯调查”，理由是USB桥接芯片“可能危及英国关键基础设施”。 三周后最终命令下达：须在2025年底前出售全部股权，否则政府“代为处置”。司法复核被高等法院驳回，中企只能割肉贱卖或被强制拍卖。法律界估算，仓促出售至少比正常估值折价30%以上，4.14亿美元本金面临超1亿美元显性亏损；加上三年资金成本、客户流失与专利折旧，总损失可能逼近4亿美元。 “USB芯片”为何成了英国的“七寸” FTDI主业是把USB协议转换成各种工业接口。这种“小而关键”的桥接芯片，被嵌入欧美九成以上精密仪器、医疗设备、车载模组与电网终端。英国政府命令书有两条核心担忧：一是中国股东“可能获得底层IP”，掐断盟友供应链；二是芯片固件“可被远程改写”，为关键设施留“数字后门”。 表面是技术焦虑，实则是权力焦虑。2023年英国《半导体战略》提出，要在“设计、化合物半导体、IP核”保持主权级领先。FTDI集设计、IP、化合物工艺于一身，客户覆盖英国国家电网、国防部外包实验室与铁路信号系统。在英国看来，谁拥有FTDI，谁就有给这些系统“写剧本”的可能。于是，“国家安全”被等同于“技术主权”，进而变成“股权必须回家”。经济逻辑让位于地缘政治，市场成棋盘，企业成棋子。 从安世到FTDI，伦敦的“逐客令”正在模板化 2022年11月，英国以同样方式强制中企出售Newport Wafer Fab（NWF）86%股权。三年两起案例，都有相同操作：先引用NISA第26条“最终命令”；再限定6 - 12个月“清仓期”；最后由财政部旗下“投资安全审查组”找“白骑士”接盘。 FTDI买家已浮现：美国微芯（Microchip）、德国英飞凌、英国“科技主权基金”。知情人士称，英国政府为潜在买家提供“反向尽调补贴”，承诺把研发留英国，最高可获3000万英镑财政返还。一边限时割肉，一边补贴迎新，英国用“行政手”完成中资“定向置换”。 更值得关注的是，英国推动NISA 2.0修订，将“强制出售”范围扩大到人工智能、量子通信、新能源电池，审查时限从“事后回溯”升级为“事中叫停”。一旦实施，中国背景科技投资将面临“先停牌、后补票”新常态。 当市场规则被武器化，全球产业链只剩下一种颜色 FTDI事件的震撼，不在于亏损金额，而在于“追溯”成了可复制外交工具。对投资者，合同不再安全，法治铁律被打破；对产业链，技术分工基于“盟友清单”而非效率；对全球化，比较优势让位于“价值观半径”，市场被分割。 英国做法产生示范效应：欧盟《经济安全法案》草案写进“强制剥离”；美国2025年《国防授权法》允许总统对“已交割十年以内外国投资”重启审查。规则被政治改写，全球供应链只剩“旗帜颜色”这一单向度。 中国的应对不能止于打官司 司法复核被驳回后，建广资产启动国际投资仲裁（ICSID），援引《中英投资保护协定》要求赔偿。但仲裁耗时3 - 5年，执行还看英国国内法配合度。 仅靠事后索赔无法扭转“被动剥离”。中国需三手同步：立法对冲，加速《反制外国制裁法》细则落地，对“歧视性强制出售”征报复性关税；技术对冲，加快国产芯片迭代，降低“卡脖子”冲击；资本对冲，推动组建“科技并购联合体”，稀释单一国家审查风险。 当棋盘铺开，胜负不在一城一池 FTDI股权终将易手，英国获“技术主权”掌声，中国企业咽下亏损苦果。但故事未结束，“国家安全”成万能理由，高科技资产随时可能被贴“威胁”标签。 全球化曾用分工提效，如今用脱钩制造恐惧。FTDI的4亿美元损失，是全球产业链信任崩塌预演。英国要切割市场、挑起技术战，中国不能只靠“打官司”，要在技术、资本、规则三线布防，让“强制出售”成为对方负担不起的游戏。棋盘已铺，胜负在于谁能让规则重回法治轨道，否则FTDI的今天就是跨国企业的明天。
