在全球的资本市场上，有一句有趣的俗语，叫做“Buytherumor，Sell

在全球的资本市场上，有一句有趣的俗语，叫做“Buy the rumor，Sell the news” 这句俗语深刻揭示了资产定价中预期与现实的博弈。当市场流传利好传闻（如公司并购、政策利好或新品发布）时，投资者往往提前买入（Buy the rumor），推高资产价格——因为价格早已提前反映了“预期”。然而，当新闻正式公布（Sell the news），价格却常出现回调：预期被充分消化后，利好兑现反而触发获利了结，导致“买预期、卖事实”的波动。例如，某科技巨头传出收购消息，股价在传闻阶段上涨30%；但消息落地后，若实际交易细节不及预期，股价便迅速下跌15%。 这种波动的本质在于，市场定价的核心是“预期差”：资产价格并非由现实驱动，而是由投资者对未来的集体想象所塑造。当预期与现实落差扩大，价格便剧烈震荡。行为金融学证实，人类的“确认偏误”和“羊群效应”常放大这一现象——投资者急于追逐传闻，却忽视了“预期已定价”的陷阱。 投资建议：第一，切忌追高传闻。在消息发酵期，应冷静验证信息来源，避免被情绪裹挟；第二，关注基本面而非消息面。如苹果公司2020年“iPhone 12发布”传闻推高股价，但真正决定长期价值的是产品创新与用户数据；第三，设置动态止损。在新闻公布前减仓，锁定收益，而非幻想“最后一波上涨”。记住，市场永远在“买预期”时上涨，在“卖事实”时下跌。真正的赢家，是那些在喧嚣中保持理性、用数据而非情绪决策的投资者——毕竟，资本市场的永恒真理，是预期终将被价格消化，而价值只属于长期持有者。