工业金属价格持续强劲上涨。铜价最新突破每吨 13,000 美元，推动伦敦金属交易所指数 (LMEX) 创下历史新高。这超过了 2021 年的峰值，当时正值疫情后首次重启经济，全球供应短缺问题十分严重。该指数追踪在伦敦金属交易所交易的铝、铜、锌、铅、镍和锡的价格，在过去一个季度，其总回报率超过了黄金。美国可能重新征收关税以支持国内生产的前景仍然是价格上涨的核心驱动因素。在美国商务部发布关于美国铜市场报告之前，美国铜库存持续飙升，而伦敦金属交易所的库存则有所下降。然而，需求驱动因素喜忧参半：对基础金属的工业需求依然强劲，但由于投资增长普遍放缓，中国也面临削减过剩产能和产量的压力，因此当前价格的可持续性仍存在疑问。与此同时，智利比索 (CLP) 和南非兰特 (ZAR) 等与金属价格直接相关的货币在过去六个月表现强劲，但也将受到同样的价格波动影响。我们预计，随着新兴市场央行继续寻求降息机会，而美联储目前预计不会表现出明显的鸽派立场，一些对冲需求将会出现。宏观经济华尔街凯丰基本面黄金资产配置
