11月22日一封再次把投资者的伤疤揭开，信中言辞恳切向投资者道歉，说明难处，嘱意未来，看来看去仍旧是无望之路。再加上近期百亿私募深圳前海洛克资本老板张颖豪和30亿磐京股权私募跑路，再一次给理财市场敲响警钟！（附最新资讯：）
三种提交报案材料的方式，各位可按实际情况选择提交
前有信托爆雷，再有私募卷款跑路，资产配置之路何去何从？
除了股票、基金、固定收益等大众投资品种外，信托、私募、雪球也是咱们高净值人士的投资结构重要组成部分。近期信托和私募的爆雷显然让投资者对此类资产产生了怀疑，感觉在抽盲盒，没有什么是能够相信的。咱们投资者周围不管是券商还是银行的理财经理也在告诉各位：要关注底层资产！重视风险结构！
怎么来深度理解这句话？接下来咱们分别把私募、信托、雪球做个区分。
一、私募？私募投资基金：是指在中华人民共和国境内，以非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金。私募基金财产的投资包括买卖股票、股权、债券、期货、期权、基金份额及投资合同约定的其他投资标的。
私募投资基金的类型：主要分为私募证券投资基金、私募股权投资基金、资产配置类私募基金。底层投向及规模看下图：
数据来源：中国证券投资基金业协会，截止到2023年M9
从总结的上表可以看到：私募证券投资基金底层投向都是股票、债券等标准化产品，可以直接在二级市场变现；而像股权等其他资产，属于非标资产，流动变现的能力差，估值更多依靠人为主观判断，缺乏参考标准。这也正是我常给客户说的：在对比不同私募的时候，一定要区分底层资产（非标产品具有太多不确定性）。
还有一个角度是：近期杭州30亿量化私募跑路的原因——“层层嵌套”。这类情形最容易发生的就是FOF，其本身就是投资于基金的基金，嵌套环节多了过后，不易穿透资金流向，投资风险自然增高。
从底层投向和嵌套环节这两个角度来看，私募证券投资基金都是安全性最高（当然，并不是绝对安全，具体产品因基金管理人、策略不同表现有差异，仍需谨慎选择！）
二、信托信托（Trust）是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或特定目的，进行管理和处分的行为。信托是一种理财方式，也是一种特殊的财产管理制度和法律行为，同时又是一种金融制度；
按2023年6月落地执行的《信托业务分类新规》调整要求，总体将信托业务分为：资产管理信托、资产服务信托、公益/慈善信托。按照最新分类标准，家族信托属于资产服务信托，其目的主要是家庭财富的保护、传承和管理，主要针对单客户家族；而集合信托计划属于资产管理信托，可以通过发行集合资金信托计划来募集资金进行投资管理。因此，信托的风险敞口其实也主要集中在资产管理信托，众多投资者参与的也是此类信托计划。
再来看资产管理信托的底层资产：股票、债券、未上市公司股权、商品及衍生品等。而无论是债券还是未上市公司股权，往往与地产有着千丝万缕的联系。按新规前融资类信托的风险敞口也主要集中在地产上，就正如中植系爆雷，享受了地产迅猛发展的红利，最终却扛不住浪潮退去后的隐患之灾。
与私募证券投资基金相比，信托资产底层透明度更低，存在很多非标产品，底层运行逻辑很难说明。地产衰退周期下，信托产品怎么选择？或许是咱们每位投资者都需要思考的问题！
三、雪球雪球是一种场外结构化金融产品。雪球结构本质上是一种奇异期权，设置有敲入敲出条件，最后的收益取决于挂钩标的资产的表现和敲入敲出事件是否发生。
先来简单看一个降敲结构雪球的收益结构（往期产品报价仅做参考，只需关注场景分析）：
75结构降敲雪球收益结构
从上图看出：雪球主要挂钩指数（还可挂钩宽基、个股），是可交易的标准化金融产品，底层资产反而比较标准化。从图中产品的综合盈亏情景简介也能看出：雪球的损益场景是提前明确的，投资者买入雪球后，产品的盈亏情况与挂钩指数（案例挂钩于中证1000指数）表现密切相关，无论是敲入（死亡线）还是敲出（获利线）都是以建仓日的指数点位为基础，以此可以算出每一次的观察点位，而不是凭感觉估计。
再来看收益率分析：如图中雪球产品的交易要素中会明确列明在什么时间段收益率是多少，即收益率在一定情况下可以预期，和管理人当期的主观性关系不大（雪球产品最主要是各家机构在产品设计上的区分会导致收益率报价有差别，也考验对未来市场的判断力，但建仓后对投资者的收益并无影响）。
最后，雪球产品的兑付关键点是场外衍生品交易商，而这些一般是国内大型持牌券商，以注册资本金来保障兑付（发行条件具体可参考往期文章：），信用风险低。
当然，雪球并不是无脑参与！如果发生情景4（图中），则需要承担指数亏损幅度。这就需要我们对未来行情有一定认知和看法，且有专业靠谱的理财经理在身边持续沟通交流！另外，全市场可购买雪球的券商各有差异，有代销也有直营，这也需要我们多对比产品设计结构以及进行费率对比（不要只看报价，也需关注费率！）。想要了解更多雪球结构也欢迎后台留言交流！
一个好的资产配置需要长期且持续，多听多学多看对大家百利而无一害！作为一名从业多年券商经理，非财不理始终坚持把最繁杂的投资理财内容和最靠谱的证券账户注意事项化简传达给各位，希望对大家有参考。想了解更多内容的欢迎＋关注留言交流，这将是对我莫大的鼓励[比心][比心]
