牛市还能“牛”多久？业绩预告藏着关键信号 最近A股2025年年报业绩预告开始陆

牛市还能“牛”多久？业绩预告藏着关键信号 最近A股2025年年报业绩预告开始陆续披露， Wind数据显示，截至1月11日已有108家公司“交卷”，其中60家预喜，占比刚过55%。乍一看“超半数预喜”挺唬人，但老股民都知道这里面有门道——通常业绩好的公司会抢着先披露，越往后拖的反而可能藏着“雷”。要是最后整体预喜比例也就刚过半，那这业绩水平可真谈不上“亮眼”。 先看“明牌”：增长质量打个问号 这次预喜的公司里，32家“预增”、22家“略增”，还有5家“扭亏”和1家“续盈”。表面看数字还行，但剔除扭亏的5家，真正靠主营业务“硬增长”的有多少？更值得注意的是，18家预计净利润翻倍的公司里，不少是靠“投资收益”撑场面——要么是卖了股票、子公司，要么是收到政府补助，这种“非经常性收益”就像给业绩打了“强心针”，短期好看但不持久。 咱们炒股炒的是预期，要是公司利润增长主要靠“副业”，而不是主营产品卖得好、市场份额扩大，那这增长就是“虚胖”。牛市初期靠资金和情绪推涨还行，但到了中后期，必须有实打实的业绩兑现。现在这业绩预告，更像是给市场提了个醒：想靠业绩“接棒”推动牛市继续，恐怕有点悬。 再想“潜台词”：震荡风险正在靠近 A股有个规律：牛市越往后，业绩的“权重”就越大。2023年那波行情为啥中途夭折？不就是因为很多公司年报出来后“雷声滚滚”，资金一看业绩撑不住，立马掉头跑路。现在这108家公司的预喜比例，看似过了半数，但如果后续更多公司披露业绩后，整体增速不及预期，甚至出现大面积“变脸”，市场情绪很可能从“乐观”转向“谨慎”。 尤其是那些前期炒得太高的热门板块，比如AI、新能源，如果年报业绩跟不上股价涨幅，估值泡沫就会被戳破。到时候资金会从高估值板块流向业绩确定的“安全区”，市场就容易陷入上下震荡——涨不动，跌不深，但操作难度会明显加大。 给股民的提醒：别光盯着K线，业绩“体检”得跟上 现在的市场就像一辆高速行驶的车，业绩是“发动机”，情绪是“油门”。如果发动机动力不足，光踩油门只会让车更颠簸。接下来大家可以重点关注两点：一是后续披露的业绩预告中，预喜比例会不会继续下滑；二是那些前期大涨的公司，年报里的“扣非净利润”（剔除非经常性损益）有没有真增长。