兴证策略：25Q4外资加减仓哪些行业和个股？【整体】：25Q4外资净流入101.5亿元，持股占自由流通市值之比由25Q3的5.22%下降至5.13%。【行业】：25Q4外资对【有色（工业金属、小金属、贵金属）、电力设备（电池、光伏）、电子&通信（消费电子、半导体、通信设备）、军工（军工电子）、化工、机械】净流入较多，对【医药、白酒、券商、乘用车、软件】净流出较多。【个股】：25Q4前20大重仓中新增【思源电气、寒武纪】，同时药明康德、澜起科技退出前20大重仓。净流入居前的个股包括【新能源（宁德时代、德业股份、阳光电源）、电子（立讯精密、北方华创、兆易创新）、有色（中国铝业、江西铜业、中金黄金）、大金融（招商银行、中国平安）】等。净流出居前的个股包括白酒（贵州茅台、五粮液）、医药（药明康德、迈瑞医疗、恒瑞医药）、汽车（比亚迪、赛力斯）、非银（东方财富、华泰证券）等。～～～～～～～～～～～全文如下：兴证策略：25Q4北向资金流向25Q4外资小幅净流入，持股比例进一步下降。25Q4，A股区间震荡的背景下，陆股通季度净流入101.5亿元（估算），持有A股市值由25Q3的25852亿元小幅提升至25898亿元，占A股自由流通市值之比由25Q3的5.22%下降至5.13%。行业上看，25Q4外资继续围绕景气和产业趋势进行配置。25Q4，陆股通对有色、电力设备、电子、军工、化工、通信、机械净流入较多，对医药、食饮、非银、汽车、计算机、家电净流出较多。细分行业看，25Q4陆股通净流入较多的二级行业主要集中在新能源（电池、光伏）、有色（工业金属、小金属、贵金属）、AI硬件（消费电子、半导体、通信设备）、保险、游戏等，净流出较多的二级行业主要集中在证券、消费（白酒、医药、乘用车、化妆品）、红利（物流、银行、通信服务）等。重仓股方面，与25Q3相比，25Q4前20大重仓中新增思源电气、寒武纪，同时药明康德、澜起科技退出前20大重仓。个股净流入/出方面，25Q4陆股通净流入居前的个股包括新能源（宁德时代、德业股份、阳光电源）、电子（立讯精密、北方华创、兆易创新）、有色（中国铝业、江西铜业、中金黄金、华友钴业）、大金融（招商银行、中国平安）、潍柴动力、天孚通信等，净流出居前的个股包括白酒（贵州茅台、五粮液）、医药（药明康德、迈瑞医疗、恒瑞医药）、汽车（比亚迪、赛力斯、上汽集团）、非银（东方财富、华泰证券、中信证券）等。近年来，伴随着中国新旧动能加速转换，外资对中国资产的审美也在发生深刻变化。相较于2021年底，外资近年来大幅提升对电子、有色、通信、汽车、机械、新能源等景气成长行业的配置比例，同时主要缩减对消费板块的配置。重仓股变化来看，相较于2021年底，25Q4前20大重仓中新进紫金矿业、北方华创、中际旭创、阳光电源、思源电气、福耀玻璃、工业富联等新质生产力龙头，同时隆基绿能、五粮液、中国中免、伊利股份、东方财富、海天味业等退出前20大重仓。因此，正如我们在人民币“破7”后，行业如何配置？中所强调，伴随中国经济转型过程中外资审美发生的变化，后续受益于人民币升值、获得外资回流增配的核心方向，或仍将更偏向于当下的景气成长主线。内外资审美偏好共振下，当前围绕景气和产业趋势展开的市场风格有望进一步强化。
