立案调查之后，携程会如何走向？ 当平台把“规模优势”异化为“规则霸权”，把“生态协同”做成“单向抽水”，分拆就不再是情绪口号，而是恢复市场秩序的必需选项。 监管层面若最终认定“滥用支配地位”成立，携程面临的不仅是高额罚款，还可能被要求剥离部分业务、开放接口甚至结构性分拆——这在《反垄断法》修订草案里已有先例。 对行业来说，只有把“平台权力”关进笼子，让定价权回归商家、选择权还给消费者、竞争权还给新兴平台，在线旅游才能真正从“一家通吃”走向“百家争鸣”。 1. 对商家：技术＋协议双轨“锁喉” - 以“调价助手”直接接管酒店定价权，6 点自动改价、后台无法关闭，部分民宿 30 多次被暗调，利润蒸发 40%。 - 佣金从早年 8% 一路涨到 22%，再加 5%–10% 流量推广费，综合渠道成本最高达 35%–40%，商家“合作亏损、不合作停业”。 - 对试图多平台售卖的酒店，暗中限流、降权，实质“二选一”。 2. 对消费者：大数据杀熟＋退款壁垒 同一房型、同一航班，老客价比新客高 8%–12%；特价机票“不退不改”，酒店提前 3 天取消仍扣 50%，2025 年相关投诉占总量 28%。 3. 对竞争侧：资本并购＋流量封锁 2015 年控股去哪儿、2017 年战略投资同程，再辅以拒绝向中小 OTA 开放接口，把“潜在对手”直接变成“自己人”或“哑巴”。 4. 对资本市场：左手回购、右手减持 2025 年携程抛出 50 亿美元回购计划托价，创始人梁建章等却在高位减持，全球资管巨头贝莱德低位精准接盘，形成“外资接盘、创始人套现”的闭环，中小投资者承担所有波动风险。 5. 后果：垄断利润堪比奢侈品，生态严重失血 2025 年携程净利率 46.3%，上游酒店平均净利率仅 5%–8%，下游消费者年均多支出超千亿元；平台暴利、商家微利、消费者让利，行业创新活力被系统性抑制。 6. 监管已出手 2026 年 1 月 14 日，国家市场监管总局依据《反垄断法》正式对携程立案调查，股价当日跌 6.5% 以上；此前贵州、郑州等地监管部门 4 个月内三次约谈，整改令成“耳旁风”。
