我们之前曾主持不定期栏目“围炉夜话”，形式不拘一格，和大家促膝谈心，深受投资者喜爱。经精心策划后，“围炉夜话”升级为固定栏目“夜话”。内容仍以陪伴为主，围绕投资展开，与之相关的人文、历史、信仰、文学、心理、创业、人生、理想乃至自然科学，都在讨论之列，旨在长期陪伴投资者，给持有人以人文关怀。以下为2025年12月24日、28日交流的内容精华。一、多资产配置观点1、我看到一些大V说，现在沪深300、中证500，标普500，纳指100都处于高估的状态，又说债基也没有什么性价比。那现在还适合投什么？答：沪深300、中证500还没到高估的状态吧。目前在4000点左右，肯定是谈不上便宜了，但也谈不上高估吧。按照手抄报给的系数，现在给到6。中等偏多一点，大概就是这么一个概念吧。纳指100肯定是高估的。但是高估也未必就是说马上就会见顶，也许可能还会涨。债券的话，我们仍然是不太看好的，尽量固收+，回避纯债尤其是长债。现在投的话，还是优先考虑权益类资产吧，至少还是有一些结构性机会的。2、老师，在大类资产配置中，如何看待黄金目前的配置价值？答：黄金的配置价值，主要还是基于大类资产配置这个角度。黄金，它本身是个有色金属（或者是贵金属），但它更重要的是金融属性。现在走的比较好，已涨了一两年了，其深刻背景就是美元信用的衰败。全球外贸都是用美元结算的，现在美元已经不是那么可靠了。那么现在各国政府认的是什么呢？就是黄金啊。作为一个国家来说，一旦有个什么事，有些纸币就是废纸一张。这时不管对外还是对内，黄金是可以作为信用支撑的。黄金这涨了这么多，绝大部分就是各国央行买的。虽然涨了不少，但这个逻辑如果没有改变的话，这个趋势仍很难逆转的。二、A股市场前瞻3、二鸟老师，春节临近，畜牧和旅游ETF能布局吗？答：畜牧的话，好像跟春节没什么关系吧。畜牧就是养殖业，以生猪为主，主要是跟猪周期有关，是一个强周期性行业。旅游的话，跟春节倒是有一些关系，居民在春节假期有时间出游嘛。但仅看春节这个时间窗口进行投资，可能也不是那么简单的事。旅游的主要逻辑，归根到底还是看居民有没有能力消费，有没有意愿消费。4、老师，金融科技怎么看？答：可以搞。金融科技我在一篇文章里说过，可以理解为“新券商”。传统券商以经纪业务为主，现在佣金已经很卷了，牛市都赚不到什么钱。所以你看，牛市这都已经一年多了，券商都没怎么涨，已经不是以前“牛市旗手”那个逻辑了。但资金是不是彻底放弃券商这个板块了呢？当然不是。现在搞的是“新券商”，就是“券商+AI”，钱都跑那里去了。这是这次牛市和以往不太一样的地方。三、个性化投资建议5、往后对于个人投资，是不是宽基指数，如上证指数，沪深300等比自己选择主动基金体验感更好一些？答：这个也未必吧。主动基金的话，主要是争取一些超额收益，和你选择的基金有密切的关系。说通俗一点，就是要找对人。如果有超额收益，那体验自然就好了。6、老师，莫海波的万家甄选和万家价值优势涨得很好，是不是卖出一半，剩下的留着就可以了，不用全清吧？ 答：莫海波的话，之前我们对他的认知，是会做一些行业轮动的。但是从2024年开始，等于是基本上All in了AI，后面好像也没什么轮动了。也许他认为这个AI的产业周期还没走完吧。所以现在基本上就相当于一个AI主题基金了，走势和AI的关联度很高。所以孟海波的这个，您需要关注AI的走势。至于卖不卖，您自己决策吧。7、老师，聊聊金梓才。答：金梓才的话，我们对他的认知，就是行业轮动+波段吧。而且他比老莫搞的更猛。他敢集中干一个行业，而且是比较偏的那种行业，之前就曾All in过农业，轮动做得很快。所以他这个啊，是不太好把握的，因为不知道下一个会轮动到哪里去了。他的弹性肯定是很大的，像现在All in的AI，这肯定是正确的，所以2025年的业绩是非常好的。我们对他的认知，大概就是这些吧。四、读书、生活及其他8、老师，看一个组合到现两年多，一直持续上涨，是不是说明很有潜力？还是说还没经历牛熊，还要再看看？答：你先要看是做什么策略的，多资产、纯权益还是轮动什么的。但不管什么策略，一定要经历各种市场行情的检验。一轮周期之后这个曲线还在，那才能说是比较靠谱的。一两年是看不出什么东西出来，时间太短了。像我们吧，至少得一个周期，五六年七八年，你才能在外面去说这个话。才两年，在这个圈子里都没发言权的。9、老师开的油车电车，推荐买电车吗？答：我目前是油电混合的，电车当时主要是担心续航里程的问题。如果你新买车，建议还是优先考虑电车。大趋势应该还是电车，像续航里程这些问题，迟早都会解决的。现在有些电车已经做的相当不错了。我是因为买的较早，如果换车肯定是首选电车。
