芒格谈投行钱太多了、太好赚了，生意反而难做 1995年3月 西科在洛杉矶召开了股东会，芒格谈投行钱太多了、太好赚了，生意反而难做投行的死亡率很高股东：最近，媒体中出现了很多关于所罗门兄弟公司的负面报道。有的文章说所罗门的管理层人品正直，但能力不行。请问您如何看待所罗门的前景？好的。所罗门是一家投行，咱们先从投行这个行业说起。回顾过去50年、60年、70年的历史，我们可以发现，死掉的投行很多。翻看30年前的发行公告，承销商名单中赫然在目的那一长串投行，40家可能有38家都无影无踪了。在一家公司的发行公告中，名单中的投行甚至一个都没有了。有些投行没彻底破产，它们只是遭受了巨大的亏损，然后被其他投行并购了。总的来说，在过去100年里，活跃着的投行可能不下100家，现在却只剩下四五家了。所罗门是投行界的后起之秀。二三十年前，它还只是一家交易债券的小型机构。凭着冲劲和智慧，所罗门逐渐壮大，发展成了一家大型投行。从投行的发展历史来看，一家投行想长久地活下去，非常不容易。多少投行被并购了，消失得无影无踪。那些投行也曾名噪一时，最后却难逃覆灭的厄运。投行从事证券交易，赚取佣金和交易利润，它们活下去怎么就那么难呢？因为钱太好赚了，人们很容易迷失自己。投行里流传着很多一夜暴富的神话，很多人听了会心驰神往。有些销售人员为了钱，不惜触犯法律或道德的底线。投行里每天有大量资金流动，连后勤部门的工作人员都可能利用职务之便侵占公司财产。所以说，投行的生意很难做。所罗门不但能活下去，而且还能活得很好换个角度来看，最后活下来的这些大型投行，例如，美林(Merrill Lynch)、高盛(Goldman Sachs)、摩根士丹利(Morgan Stanley)，这些年来，它们的业绩波动很大，但总的来说是非常赚钱的。按规模和行业地位来看，所罗门大概能排在行业第五或第六，在全球也算得上声誉卓著了。所罗门有大量精英员工，有雄厚的资本实力。我认为，所罗门是行业幸存者之一。我相信，所罗门不但能活下去，而且还能活得很好。尽管如此，至少从近期来看，所罗门不可能每年、每个季度都非常平稳地赚钱。所罗门的业务规模庞大，它还开展了大量自营业务。与美林相比，所罗门的盈利必然呈现出更加剧烈的波动。多年以来，所罗门一直采取这个生意模式，业绩一直具有波动性。只要能到达正确的终点，路途再颠簸，我都受得了这种波动，很多人受不了，我受得了。只要能到达正确的终点，路途再颠簸，我都受得了。在持有一笔投资期间，如果让我忍受更多的颠簸，能换来每年高一两个百分点的收益，我会非常乐意。与其他投行相比，所罗门带来的颠簸更多一些。我看好所罗门。我欣赏和信任所罗门的两位领导者。如果所罗门再次陷入同样的危机，他们是否能做出不同的决策？当然能了，换了是谁，都应该知道吸取教训了。我们持有的是所罗门的优先股，而且具有强制赎回条款。当年我们做这笔投资的时候，是用它来替代市政债券的。早知道后来要为所罗门收拾残局，我们是不可能做这笔投资的。刚做这笔投资的时候，我们不知道会发生所罗门违规投标国债事件，不知道沃伦将被迫出任所罗门的首席执行官。总之，投行是难做的生意。我们做这笔投资必然要经历颠簸起伏。不过，我不担心西科的这笔投资会亏钱。$贵州茅台 sh600519$$片仔癀 sh600436$$格力电器 sz000651$$腾讯控股 hk00700$ 〖 注：阅读经典为自己拓展思维空间、提升投资能力、追逐智者的脚步、传播价值理念、使自己能成为更好的自己。本帖仅为自己知识积累所用，所述企业与作者无关，不构成投资建议；所谓系统化的学习叫知识，碎片化的学习叫信息。如有侵权请您联系我及时删除。〗
