一个反常的信号出现了！美国正在疯狂发债，但奇怪的是，我们、日本、欧洲，这些过去的大买家，都在悄悄往外撤。连他们自己的大银行和美联储，一个在卖，一个在缩表。那谁在接盘？ 这还不是最让人不安的事情，真正的危机，藏在这场靠借新还旧维持的游戏里。那些原本稳稳坐在桌边、常年接盘美债的老主顾，正在一个个陆续离席。 过去几十年，美国之所以敢肆无忌惮地印钞、疯狂地发债，底气从来都不是自身的经济实力，而是全球各地的资金能源源不断地涌入美国市场。 那时候，各国都愿意持有美债，觉得它安全、能保值，美国也靠着这种资金涌入，一步步维持着自己的金融霸权。 然而现在的局面彻底变了样，美债市场上一种诡异的真空状态正在慢慢形成，没有足够的买家接盘，美债的发行压力越来越大。 美联储原本是美债最坚实的后盾，可现在为了抗击持续高企的通胀，只能在美债市场上彻底收手，不再像以前那样兜底接盘。 美联储甚至在持续进行缩表操作，不断卖出自己手里持有的美债，收回市场上的流动性。当这个最大的买家都开始撤退，美债市场原本稳固的地基，不可避免地出现了裂痕。 我们中国的减持动作其实很明显，截至2025年11月底，中国持有的美债规模已经跌至6826亿美元，创下2008年金融危机以来的最低水平。 中国不再像以前那样大规模持有美债，一方面是因为自身外贸结构不断优化，越来越多国家和中国贸易时选择人民币结算，手里的美元外汇需求大幅下降。 另一方面，美国的信用越来越不靠谱，财政赤字持续扩大，还动不动就用加息、金融制裁搅动全球市场，美债的安全性早已大打折扣。 日本虽然目前还是美债最大持有国，持仓达到1.2万亿美元，但也在悄悄调整策略，并没有跟着美国的节奏增持，甚至偶尔会进行小幅减持。 欧洲各国的态度也很明确，受自身经济复苏乏力的影响，欧洲央行和各国银行都在缩减美债持仓，把资金撤回国内，缓解自身的经济压力。 美国本土的大银行同样不看好美债前景，持续抛售美债规避风险，毕竟美债收益率震荡走高，持有时间越长，亏损的可能性就越大。 有人说还有部分海外投资者在接盘，但这些零散的资金，根本撑不起美国疯狂发债的规模。这种零散接盘的状态，也只能暂时掩盖美债市场的危机，改变不了长期下行的趋势。 美国现在的处境很尴尬，不发债就撑不起国内的财政支出，发了债又没人接盘，只能靠着借新还旧勉强维持。 一旦这种借新还旧的游戏玩不下去，美债市场必然会出现崩盘式下跌，到时候不仅美国自身会陷入严重的金融危机，还会波及全球金融市场。 老买家们的集体离场，本质上是对美国金融信用的失望，也是全球去美元化浪潮的必然结果。美国若是再不改变自身的霸权做法，最终只会被自己疯狂发债的行为反噬。
