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文/编辑：麒阁史观
近年来，中国所持有的美债已降至7590亿美元，2024年底更是创下了近15年来的最低水平。
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那么，究竟是什么原因促使中国在此时作出这一决策？日本作为美国的传统盟友，为何也选择减持美债，不再继续购买呢？
中国减持美债背后的原因近年来，中国减持美国国债的步伐逐渐加快，这一举动并非偶然。
截至2024年底，中国持有美债的数量已降至7590亿美元，创下了近15年的新低。
这一变化，并非简单的资本市场波动，而是中国在应对全球经济变局中的战略选择。
美国日益严重的财政赤字已引发市场的广泛担忧。
美国政府的债务总额早已突破30万亿美元，且仍在不断增长。
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高达2万亿美元的赤字，不仅让美国财政状况堪忧，也让全球投资者对美国的偿债能力产生了质疑。
在此背景下，持有美国国债的国家，尤其是中国，面临着前所未有的压力。
其次，美债收益率的下行趋势，直接影响了全球投资者的信心。
2024年2月，美债各期限收益率普遍下降，尤其是短期和中期债券的收益率显著降低，令资金流出美债市场的现象愈加明显。
对于追求稳定收益的国家来说，低收益意味着其资产保值能力的下降。
除了经济因素外，地缘政治风险的增加，尤其是美国在国际事务中的单边主义政策，也让全球持债国的信心出现动摇。
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美国将经济制裁作为政治工具，频繁运用“美元武器化”政策，频繁对其他国家实施经济封锁或关税制裁。
这种做法加剧了其他国家对美债的谨慎态度。
中国、俄罗斯等大国的减持美债举措，正是出于对美国政策的不确定性的回应。
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根据经济学家余永定的观点，减持美债是一种有效的“去风险化”手段，尤其是在面对美国可能的不当制裁或贸易摩擦时，减少美债持有量无疑能有效降低风险。
日本国内经济状况的变化近年来，日本国内经济疲软加剧，尤其是人口老龄化的负面影响逐步显现。
这导致日本需要更多地集中精力在国内的经济复苏和财政稳定上，而非继续以外部资产配置为主要策略。
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在这种背景下，日本对外汇储备的管理也进行了调整，开始减少对美债的依赖，以优化资产配置。
过去，日本的外汇储备主要集中在美债等美元资产上。
但随着全球经济环境的变化，日本逐渐加强了对外汇储备的多元化配置，减少对美债的依赖。
特别是在黄金等避险资产的配置上，日本央行的动作愈加积极，以应对潜在的金融风险。
日本已经增加了对黄金的投资，并对其他新兴市场国家的债券进行了一定的投资。
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通过这种多元化的资产配置，日本可以更好地应对美债市场的不确定性，同时也减少了全球经济波动对其外汇储备的影响。
虽然日本不再大量购买美债，但这并不意味着完全脱离美债市场。
根据数据显示，日本仍然是美债的主要持有国之一，但其持有量的增速放缓，尤其是在过去几年，美债的购买量明显减少。
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中国与美债的历史与现状中国与美债的历史，我们可以看到，这一决策背后深藏着复杂的经济考虑。
自中国加入WTO以来，中国外汇储备迅速增加，美债作为一种稳定且收益较高的投资工具，曾一度成为中国首选的储备资产。
2008年金融危机时，为了帮助美国度过难关，中国不仅没有抛售美债，反而加大了购买力度。
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然而，随着中美关系的变化，尤其是奥巴马政府提出“重返亚太”战略后，逐步拉开了中国减持美债的序幕。
在特朗普时代，由于贸易战的爆发和美元武器化的加剧，中国的减持步伐加速。
这一系列背景变化，导致了中国对美债的依赖逐渐减弱，转而探索多元化的资产配置策略。
中国的减持策略中国作为全球最大的美债持有国之一，其减持美债的步伐显得格外谨慎。
虽然美债市场面临诸多风险，但中国并没有选择快速抛售，而是采取了“到期不续、逐步减持”的策略。
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中国不仅增持黄金等传统避险资产，还在不断探索多元化的投资渠道。
数据显示，2024年中国央行的黄金储备量达到了2279.57吨，成为全球最大的黄金买家之一。
这关键在于，中国并未盲目减持美债，而是以灵活的方式进行调整，逐步优化资产配置。
每月增持或减持美债的操作，显示出中国在全球经济格局中复杂多变的局势下，保持灵活应变的战略思维。
2024年初，中国的减持金额呈现波动性变化，1月减持186亿美元，2月减持227亿美元，3月减持76亿美元，4月增持33亿美元，5月减持24亿美元，6月增持119亿美元。
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这显示出中国在平衡风险和收益之间的谨慎和务实。
未来，美国的经济政策与美债的利率走势将继续影响中国的减持策略。
特朗普政府是否继续推行扩张性财政政策？地缘冲突是否会推高美债收益率？这些都是中国必须密切关注的因素。
巴克莱银行指出，如果美国继续实施扩张性财政政策，或者地缘冲突加剧推高通胀，10年期美债收益率有可能反弹至5%。
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申万宏源也认为，美债收益率可能在2025年中之前继续处于高位震荡，特别是在解决债务上限危机后，因供给增加而再次上扬。
面对这些挑战，中国将不得不更加审慎地进行资产配置。
同时，中国在继续优化美债持仓结构的同时，也在积极拓展其他领域的投资机会。
除了增持黄金，中国还在通过外汇储备投资于全球基础设施建设，特别是在新兴市场国家。这不仅能够分散风险，也有助于提升中国在全球经济中的话语权。
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中国减持美债的决策，是对复杂的全球经济环境和国内经济战略的深刻反应。
这个过程不仅涉及到外汇储备的多元化，也体现了中国在面对地缘政治风险时的理性判断。
从过去的“买入”到如今的“谨慎调整”，中国在全球金融市场的地位与策略，正在发生深刻变化。
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减持美债，并不意味着与美国“脱钩”，而是在新时代背景下，中国试图更好地保护自己的经济利益，寻找更多的投资机会。
在未来的全球金融格局中，中国将继续秉持开放合作的精神，推动全球经济的稳定发展。
参考信源
华尔街见闻2023年1月19日——忽然之间，日本人不买外债了
观察者网2025年2月20日——降至7590亿美元！中国持有美债处于2009年以来的最低水平
国际金融报2025年2月20日——美国前三大债主齐出手！中国去年减持美债573亿美元
中国基金报2025年2月13日——马斯克白宫爆料：美国面临2万亿美元赤字，“不采取措施，国家会破产”
第一财经2025年2月19日——中国、日本12月持有美债减少
