除非企业无止境地赔钱或遇到重大的劳工难题,不然就一直持有

志雄走 2024-07-07 06:26:34

2010年10月18日,CNBC记者贝基·奎克(Becky Quick)采访了美国多元化投资集团伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)董事长兼首席执行官沃伦·巴菲特,以下是采访纪要。

贝基:你放弃纺织业务用了20年,那你是什么时候明白纺织企业是没有前途的?真的用了20年吗?还是其实早就知道了,只不过心有不甘?

巴菲特:明白纺织企业没有前途没有用到20年,投资了纺织企业之后,我很快就明白了这是一项糟糕的业务,只不过我一直不想放弃这项业务。顺便说一下,当时纺织企业的工人简直是太好了,除了行业竞争之外,其他所有的环节都没有击垮我们,我们作了各种努力,买新设备,收购曼彻斯特的纺织厂,我们认为,“看着吧,这会产生强大的协同效应”……结果都没用。

实际上,以前我的办公桌有一个抽屉专门用来装一类报告,他们不断寄报告给我说如果我们买这种机器,可以少雇14个工人,如果我们买那种机器,可以少雇12个工人。他们一寄给我这种报告,我就把它放在那个抽屉里。按照他们的说法,好像有了这些机器,我们就不需要雇人了。但这种做法行不通。

贝基:有没有这种情况——你之所以没有投资某企业,是因为你认为自己以前吃过这种亏?有没有投资机会很诱惑你,但后来还是没投?

巴菲特:我每天都会接到电话向我推销很难经营好的企业,当然,说每天其实有点夸张。我经常接到这样的电话,别人希望我买很难经营好的企业,他们会说:“你为什么不试试呢?你有这么多的资源和这么好的经理。”

在商业方面,有趣的是,它和奥林匹克比赛不同。你知道,在奥林匹克赛场上,如果你参加高台跳水比赛,如果在下降的过程中做了四个或者五个转体,落水的时候做得不那么好,你的得分可能仍然不错,因为评分中会考虑动作的难度,如果动作的难度较高,你的得分会比那些头部先入水、动作做得很完美的运动员高。

在奥林匹克比赛中,难度是有用的。但是在商业方面,难度是没用的,你不会因为你的企业很难经营好就可以多得分。这样的话,与其试着跨越七尺高的栏杆,我们还是跨一尺高的栏杆更好。

贝基:人们可能会说,等会,你投资的一些企业,别人已经认为它们日暮西山,报刊集团就是这样。报刊集团有什么不同吗?

巴菲特:你说得对。不过,我们投资报刊集团的时间是1977年,这些年来,这笔投资取得了良好的回报。最初,报刊集团的经营不是那么好,但后来我们做得很好。但报刊行业2010年的状况和1977年不可同日而语,有天地之别。

这是事实。我们在年报中说过,我们管理伯克希尔的方式与商学院讲授的方式不同,在商学院里,他们教的是把表现平平的企业卖掉,不断买入新企业。我把它称为金拉美(gin rummy,一种两人玩的纸牌游戏——译者注)式管理。如果我有50个孩子,其中一个孩子不像其他孩子那么有出息,我也不会把他送给别人抚养。因此,除非像报刊集团这样的企业无止境地赔钱或者遇到重大的劳工难题,否则我们会像对待其他优秀企业那样一直持有它们。我将遵循这种投资哲学,所以我在挑选买什么企业方面最好小心一点,对吧?

贝基:是的。你的商业搭档查理呢?他认为你最大的错误是什么?

巴菲特:他可能会重复刚才我所说的。我从查理那里学到了很多东西,查理在我们1959年第一次见面时就告诉了我这些。如果当时我听他的话,会省去许多麻烦。

贝基:Okay,谢谢你,沃伦,非常感谢你抽时间来我们节目。

巴菲特:谢谢。

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主编 | 张志雄

编辑 | 周艳 朱雨

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