全球经济危机是否已经解除？是将持续，还是即将发生？

各国经济学家对这个话题充满争议，一味打口水战无意义。本文将以数据指标为依据，从美国的加息周期、收益率曲线的倒挂、经济领先指数的下降、制造业和服务业的PMI指数的走势、欧元区的经济危机以及全球通胀等多个角度去研究，或许对于探讨全球经济衰退的概率和风险，能有一个清楚的指标。

收益率曲线

这是一个反映不同期限国债收益率关系的曲线。一般来说，长期国债的收益率要高于短期国债的收益率，因为市场对未来经济增长和通胀有一定的预期。但是，当市场对未来经济前景失去信心时，长期国债的需求会上升，推低其收益率，而短期国债的需求会下降，推高其收益率，导致收益率曲线倒挂。历史上，每次收益率曲线倒挂都是经济衰退的重要征兆之一。

美国国债收益率曲线已经呈现出明显的倒挂态势。最常用的判断标准是2年期和10年期国债收益率之差。目前，这一差值已经降到了-100个基点，是1980年代以来最严重的一次倒挂。而且不只是2年期和10年期，其他期限组合如3个月和2年期、2年期和30年期等也都出现了不同程度的倒挂。这种现象说明市场对未来经济增长非常担忧，并暗示着未来可能发生严重的经济衰退。

美国的加息周期

美联储（Fed）自2015年12月开始加息，至2022年12月已累计加息9次，总幅度达到500个基点。其中，去年6月至12月期间，Fed连续加息4次，每次75个基点，是1980年代以来最快速度和最大幅度的一轮加息。这一轮加息对美国经济和全球经济都会产生滞后效应，通常需要一年到一年半的时间才能充分显现。

也就是说，从2023年下半年开始，我们才能真正感受到去年下半年以来这种大幅加息的影响。

采购经理人指数（PMI）

这是衡量一个国家或地区经济增长的重要领域，也是预测经济衰退的重要依据之一。PMI指数反映了制造业或服务业的活动水平，高于50表示行业扩张，低于50表示行业收缩。

美国的制造业和服务业PMI指数都显示出了下降的态势。制造业PMI指数已经跌至46.4，是2016年以来的最低点。服务业PMI指数也已经接近收缩线，仅为50.1。这两个指数的走向说明美国经济增长正面临严峻的挑战，甚至有可能进一步恶化。历史上，当制造业和服务业PMI指数同时跌破50时，基本都预示着经济衰退的来临。

比如，在2000年、2008年和2020年等经济危机时期，都出现了这种情况。而在2012年和2016年，虽然制造业PMI指数也有所下滑，但服务业PMI指数仍然保持在较高水平，因此没有导致经济衰退。而我们现在面临的情况是，制造业和服务业PMI指数都已经降至较低水平，并且还有继续下探的风险。

经济领先指数（LEI）

这是一个由美国商务部会议委员会（Conference Board）发布的综合性指标，由10个金融和非金融因素构成，旨在反映未来6至9个月内美国经济走势。这个指标对经济衰退有很高的预测准确性。

LEI指数已经连续6个月呈现下降趋势，并且已经进入了历史上与经济衰退相伴随的区间。根据LEI指数所显示出来的趋势变化，预计美国经济将在2023年下半年开始进入衰退，并且可能持续到2024年上半年。

我们还要看看其他一些数据和信息，比如就业市场、消费者信心、股市波动、贸易战影响等等，这些都会对美国经济产生影响。总之，从目前的情况来看，美国经济衰退的风险正在增加，并且可能在不久的将来就会发生。

欧元区的经济形势低迷

欧元区是全球最大的经济体之一，它的发展对世界经济有着重大的影响。然而，欧元区的经济增长已经连续几个季度放缓，并且正面临着多重危机。其中最严重的就是制造业的不景气。制造业是欧元区经济的支柱之一，但是它已经连续10个月处于萎缩状态。根据最新的数据显示，欧元区的制造业PMI指数只有44.6，创下了近7年来的最低水平。这意味着制造业活动持续下滑，需求不足，订单减少，产能过剩。

而且这种趋势还在恶化，因为欧元区最大的两个经济体——德国和法国——都遭受了制造业的重创。德国作为出口大国，其制造业PMI指数已经跌至41.1，是2009年以来的最低水平。法国也不例外，其制造业PMI指数只有45.5，同样显示出收缩的迹象。

制造业的低迷并不是欧元区唯一的问题。欧元区还要应对英国脱欧、意大利政治动荡、法国黄背心运动、美欧贸易摩擦等等诸多风险和挑战。这些因素都给欧元区带来了不确定性和压力，并可能使欧元区陷入衰退或者停滞不前。而且由于欧元区内部存在着财政政策、货币政策和结构改革等方面的分歧和困难，因此很难采取有效的应对危机的措施。

全球通胀水平的变化

全球通胀水平是衡量经济活动和物价水平的重要指标之一。近期，全球通胀水平呈现出明显的下行态势。以美国、欧元区和中国为例，它们的CPI指数都在不断地回落。美国的CPI指数从去年11月份的4.2%降到了今年5月份的3.6%，并且有望在接下来的几个月里继续下滑，因为基数效应的影响。欧元区的CPI指数从去年10月份的2.3%降到了今年5月份的1.2%，已经低于欧洲央行设定的2%的目标水平。中国的CPI指数从去年11月份的2.2%降到了今年5月份的2.7%，主要是受到猪肉价格大幅下跌的拖累。

造成全球通胀水平下降的原因是多方面的，但最根本的原因是全球经济增长放缓，导致市场需求不旺盛和产能过剩。此外，全球贸易紧张局势也是一个重要因素，因为贸易战会打乱全球供应链的运作，进而影响生产和消费。另一个值得关注的因素是全球能源价格，尤其是石油价格。石油是全球最重要的能源之一，也是很多商品和服务的生产成本之一。石油价格波动会直接影响通胀水平。

近期，国际油价出现了大幅下跌。从去年10月份到今年6月份，国际油价已经从每桶86美元左右跌到了每桶60美元左右，跌幅接近30%。这主要是由于全球供需失衡造成的。一方面，全球供应过剩，主要是因为美国页岩油产量持续增加、伊朗制裁放松、委内瑞拉危机缓和等因素使得市场供应增加。另一方面，全球需求减弱，主要是因为全球经济增长放缓、贸易战升级、新能源发展等因素使得市场需求减少。

综上所述，我们可以看出，全球经济衰退并不是一个遥远的威胁，而是一个可能正在逼近我们的现实。美国加息周期、收益率曲线倒挂、经济领先指数下降、制造业和服务业PMI指数走低、欧元区经济危机以及全球通胀和能源问题都是在提醒我们未来可能面临经济衰退的风险。因此，我们应该保持谨慎和冷静，做好应对危机的准备。

参考资料：

(1) 联合国报告：世界经济面临巨大阻力 全球经济复苏面临风险不容忽视

(2) 联合国预计2023年全球经济增长将放缓至1.9%-联合国新闻.

(3) 为什么经济会衰退? - 知乎

(4) 赵建：全球经济正滑入“超级衰退周期”-新闻频道-和讯网

(5) 美联储强势加息下 中国挽救经济陷入两难境地 - B B C News 中文

(6) 美联储加息对世界经济的影响 - 中国能源报

(7) 美联储加息：历史周期、内外影响和经验启示 - 经济观察网

(8) 美联储加息以及缩表将对中国经济和民众生活带来哪些影响？-腾讯新闻

(9) 欧洲经济增长面临考验（经济透视）-人民网

(10) 欧元再国际化面临的新形势与未来思考-外汇频道-和讯网

(11) 欧元区潜在的滞胀风险正在大幅上升 - 澎湃新闻