新华社又喊话了！

周末，新华社发布《12万亿元地方化债“组合拳”怎么看——当前中国经济问答之四》。文章指出，我国政府杠杆率明显低于主要经济体和新兴市场国家，中央财政还有比较大的举债空间和赤字提升空间。事实上，一系列更加积极的政策已经在紧锣密鼓谋划推进中。市场分析认为，明年政府要加大负债率，意味着还有较大的放水空间。

实际上，大家有没有发现，最近新华社连发连续5天发文，持续为中央经济工作会议预热！而从所谓的预期管理角度，这种文章的指向性和寓意都比较明确。一方面，如果市场预期比较高，那么就有调整的可能（比如新华社发的关于经济增速当中，不再强调发展速度）；另一方面，如果市场预期悲观，那么就释放新的期望（比如此次释放的财政空间）等。从市场的角度看，在经济整体稳步修复之际，其波动很容易受到政策的影响。从9月至今的行情看，政策松动，市场抬升的基础和动力就会提升，而政策放缓，市场又会进入震荡整理阶段，在流动性充裕的当前，这种节奏其实是有助于市场慢牛的良性发展的。

而当前，官媒再次出来吹风，既是预热中央经济工作会议，也是政策提前预热。尤其是明年的重头戏直指财政政策，给市场带来无限遐想。而这种期盼，自然引导大家去关注即将在12月中旬召开的中央经济工作会议，而涉及到具体政策的预期上，也或将给市场带来提前的预热，尤其是随着稳增长和刺激消费政策不断出台，利好股市走强预期！

因此，当前时刻，即将召开的中央经济工作会议，不仅大家关注国家经济和政策的重要途径，也将是影响股市阶段的重要时刻。对于投资者来说，这个时刻应该关注三个重要的方向：

1、此次重要会议，政策的预期和落地；比如中信建投提出，预期即将到来的中央经济工作会议，会关注两点：第一，政府如何利用既有政策工具箱，平衡内外需。第二，长期改革（例如央地财税关系、金融风险控制）与短期增长如何有效衔接。很明显，从经济发展的角度，目前国内最大的问题是内需不足，而海外则是特朗普关税的扰动，如何平衡以及稳定，将是大家关注的焦点；

2、重要会议策侧重点以及对市场的影响；比如天风证券开达策略指出，中央经济工作会议注重“稳增长”时，12月前后常有指数行情；注重“调结构”时，全A常震荡或偏弱。结构方面，主要特征有：1）在会议侧重稳增长时，金融板块的平均走势相对全A强势，且较为稳健。2）在会议注重调结构时，较为明显的特点是“杠铃策略”的失效：成长、稳定和周期（两者为高股息风格）走弱，市场走“反向杠铃风格”。

3、股市风格是否转向？最近以来，小微盘股持续飙升，低价股指数也创下了历史新高。但是在重要会议来临之际，这种一家独大的风格可能会迎来变化。比如，广发证券就指出，预计政策态度相对积极的概率更大，市场风格可能会阶段性走向均衡，比如过去两个月滞涨的顺周期白马可能中枢上移。但是，考虑到明年二季度之前是宏观数据相对真空期，经济的复苏力度较难证真或证伪，市场风格或反复，但题材行情、小盘行情可能仍会占主导。也就是说，短期需要留意近期滞涨的周期白马股的回升，而对于持续高热的小盘股、低价股，或有分化下，注意追高风险。

总体上，新华社连续发文，既是对经济工作会议的预期，也是从预期管理角度对市场情绪的引导。在情绪过热之际给予降温，而在情绪悲观之际予以提振。在经济稳步发展以及流动性充裕之下，整体有利于慢牛格局的延续。而政策预期是推动市场情绪的关键因素之一。随着重磅会议的临近，市场普遍预期会出台更多稳增长政策，财政和货币政策发力空间或较大，增强投资者信心。对于投资者而言，在积极关注重要会议动态的同时，密切留意会议预期与政策倾向，不妨重点关注那些低估值、低筹码、低动量的交集品种，如社服、食饮、化工、美护、医药等行业近期景气度已现边际改善迹象；此外，科技成长领域也将继续如接力赛般向新题材轮动，AI、谷子经济、人形机器人等方向犹如璀璨的星辰，值得投资者持续关注与探索。