发现网记者罗雪峰
节后的第一个交易日，两个字总结：刺激。全球金融市场在关税大棒下集体巨震。不过，也有专业人士指出，这样的非理性暴跌往往也能砸出非常有利的入市机会。事实上，在国家队坚定看好A股市场的背景下，引用笔者最喜欢的一句话“时间平滑波动”，把时间拉长，所有当下的挫折后面再看，往往是一个筑底的好时机。风力掀天浪打头,只须一笑不须愁，坚持不下牌桌，总会等到自己的轻舟已过万重山。资本市场受各方面影响的产生波动，但能够在波动中“搬石头”发现有价值能成长的标的，最后创造收益，这大抵是投资所具有的魅力和魔力之一吧。
系统性下跌后的逆袭 招商回报优选成立一年净值增长24.45%
近期关注到的招商回报优选的表现就很符合上面的描述，也从另一个层面验证了“坚持不下牌桌”+“时间平滑波动”的可行性。
2024年3月19日，招商回报优选甫一成立，受宏观经济数据偏弱、政策刺激不及预期等影响，市场信心低落，叠加场外衍生产品引发负面连锁反应，在北向资金持续流出的大背景下，A股、港股便遭遇了系统性下跌，在长达半年的时间里，产品净值出现了较大回撤。然而，基金定期报告显示，2024年3季度末，在国内政策转向到来之时，基金经理果断操作将仓位切换到港股TMT以及与A股中与AI相关的板块，增强组合的进攻性，取得了较好的效果，净值也较快的速度收复失地，截至2025年3月17日，招商回报优选A自2024年3月19日成立起投资运作近1年，份额净值增长率24.45%（同期业绩比较基准收益率21.86%），市场排名居同类前10%的分位。
招商回报优选A成立以来业绩走势图
数据来源：Wind，数据区间：2024年3月19日（招商回报优选成立日）-2025年3月17日。
中长期价值仍在 持续看好以新质生产力为核心的成长性板块
在该产品的基金经理晏磊看来，面对多变复杂的市场，始终要怀有敬畏之心。不求依赖精准的预测来战胜市场，而是力求想办法提升自己的认知、控制住自己的情绪，完善好自己的应对，通过不断的努力，为委托人刻画出一条不断创新高的净值曲线。
晏磊认为，展望A股后市，市场即将步入国内政策执行与效果验证期，以及海外中美新一轮博弈的双重验证期，短期消费政策仍有催化，股指或以震荡为主。全年科技占优方向不变，顺应产业趋势，能够率先实现盈利兑现的优质科技方向值得持续关注，其中包括：AI算力与应用、人形机器人、自动驾驶等赛道。
对于港股后市，晏磊也有自己独到的见解。他认为在国内科技快速进步的催化效应下，外资仍会重视中国资产重估的机会，而港股上市公司在AI应用端的资产稀缺性尤为突出，整体估值提升的趋势将延续。在科技行情带动下，港股有望迎来全面修复机会。
科技与互联网龙头板块，国内政策环境边际改善明显，政策转向的力度支持科技创新。部互联网公司盈利增长预期逐步回升。
值得关注的是，从公开报道来看，消费的复苏叠加政策刺激已经落地，效果值得期待。餐饮、啤酒、体育用品、免税、本地生活服务等细分板块尤其是一些刚入港股通的投资标的值得特别关注。
晏磊认为，在医保谈判规则优化，主管部门鼓励创新药研发的背景下，沉寂多年的医药板块有望迎来反弹。国产创新药海外授权（License-out）在加速；经历集采冲击后，具备核心技术的药企估值修复空间很大。
此外，在国内利率下行周期，高股息资产（公用事业、电信、能源、银行）的吸引力提升。现金流稳定的行业更具防御性，它们也会给组合提供难得的韧性。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅作为宣传用品，不作为任何法律文件。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。基金业绩具有波动的风险，过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。请在投资前认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金产品由基金公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本产品的特定风险详见公司官网公告栏基金《招募说明书》风险揭示部分。
