报告标题：连续3周录得上涨——可转债周报（2025年2月17日至2025年2月21日）
报告发布日期：2025年2月22日分析师：张 旭 执业证书编号：S0930516010001
分析师：李枢川 执业证书编号：S0930521040004
1、市场行情
本周（2025年2月17日至2025年2月21日，共5个交易日），转债市场继续向好，中证转债连续3周上涨，本周涨幅为1.32%，涨幅稍低于中证全指（2.01%）。2025年开年以来，中证转债涨幅为4.62%，中证全指涨幅为4.68%，转债市场基本持平权益市场表现。
分平价来看，超高平价券（转股价值大于130元）、高平价券（转股价值在110至130元之间）、中平价券（转股价值在90至110元之间）、低平价券（转股价值在70至90元之间）、超低平价券（转股价值小于70元）本周涨跌幅分别为8.82%、2.11%、1.20%、0.97%、0.99%，超高平价券涨幅最大。
分评级来看，高评级券（评级为AA+及以上）、中评级券（评级为AA）、低评级券（评级为AA-及以下）本周涨跌幅分别为0.82%、2.23%、2.88%，低评级券涨幅最大。
分转债规模看，大规模转债（债券余额大于50亿元）、中规模转债（余额在5至50亿元之间）、小规模转债（余额小于5亿元）本周涨跌幅分别为0.42%、2.13%和2.92%，小规模转债涨幅最大。
分行业来看，涨幅排名前30的可转债主要来自汽车（7只）、机械设备（6只）；跌幅居前的30只可转债主要来自银行（4只）、化工（3只）、机械设备（3只）等。
2、目前转债估值水平
截至2025年2月21日，存量可转债共502只，余额为7038.39亿元。具体来看：
转债的平均价格为122.68元，分位值为85.89%，分位值继续提升；
转股溢价率为30.07%，分位值为61.83%，较上周有所下降。其中，中平价（转股价值为90至110元之间）可转债的转股溢价率为25.39%，高于2018年以来中平价转债转股溢价率的中位数（19.22%）。
3、转债涨幅情况
4、可转债配置方向
本周（2025年2月17日至2025年2月21日），转债市场继续向好，中证转债连续3周上涨，本周涨幅为1.32%，涨幅稍低于中证全指（2.01%）。2025年开年以来，中证转债涨幅为4.62%，中证全指涨幅为4.68%，转债市场基本持平权益市场表现。分平价看，超高平价券涨幅最大。从评级上看，低评级券涨幅最大。从规模上看，小规模转债涨幅最大。展望后市，目前债券市场处在窄幅震荡阶段，权益市场有持续向好态势，转债市场持续向好，后续表现仍值得期待。
5、风险提示
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