以太坊未能对利好消息做出反应，可能源于投资者认为宏观经济状况正在恶化。

自 6 月 7 日跌破 3,800 美元支撑位以来，以太坊一直承受压力。尽管出现了一系列积极发展，但其价格在 6 月 19 日仍低于 3,600 美元，每周没有变化。

一些分析师认为，看跌势头的主要原因是缺乏对加密货币的机构需求。其他人则将其归因于以太坊生态系统内的监管不确定性。

尽管 ETH 已获得监管机构批准，但以太坊生态系统风险仍然存在

《加密货币现在是宏观》通讯的作者 Noelle Acheson 对以太坊在 Consensys 战胜监管机构后缺乏积极势头感到惊讶。她还质疑与质押相关的其他监管问题是否会阻碍投资者的兴趣。

6 月 18 日，以太坊生态系统开发商 Consensys 宣布，美国证券交易委员会 (SEC) 已结束对以太坊是否可以被视为证券以及该公司在 ETH 销售中的作用的调查。Consensys 在收到 Wells 通知后于 4 月对 SEC 提起了法律诉讼，该通知警告其 MetaMask 钱包可能违反了证券法。

以太币的下跌恰逢比特币 BTC 下跌 64,914 美元，比特币是领先的加密货币，在 6 月 7 日面临 72,000 美元附近的顶部压别。这是因为投资者对美国财政健康状况的担忧加剧，高利率和不断恶化的经济指标（如工资上涨和失业率上升）加剧了这种担忧。5 月份，美国平均每小时收入较上月上涨 0.4%，失业率从 4 月份的 3.9% 上升至 4.0%。

尽管从中长期来看，宏观经济状况恶化可能给加密货币带来好处，但历史表明，当经济衰退的风险迫在眉睫时，投资者往往会撤出风险资产。美国 2 年期国债收益率从 5 月 30 日的 4.94% 跌至 4.71%，表明投资者正在积极购买这些固定收益工具。

Case4Bitcoin 联合创始人 Dan McArdle 指出，只要宏观经济环境保持稳定，加密货币的价格似乎合理，其长期看涨趋势应该会持续下去。然而，McArdle 警告称，“宏观冲击”或标准普尔 500 指数的大幅回调将在短期至中期内对加密货币产生负面影响。因此，目前对以太币缺乏兴趣可能反映出投资者对潜在经济衰退的担忧加剧。

除了最近的 Consensys 发展之外，以太币的监管消息也非常积极。 SEC 主席 Gary Gensler 证实，美国现货以太坊交易所交易基金 (ETF) 将在三个月内推出。然而，以太坊也面临着自身的挑战，包括持续高昂的网络处理费，过去一周已超过 4 美元。

经济衰退风险和现货以太坊 ETF 的潜在需求不足

尽管 Optimism、Base、Arbitrum 和 ZKSync 等第 2 层扩展解决方案有所增长，但一些去中心化应用程序的数量已转移到 Solana、BNB Chain 和 THORChain 等竞争对手。

根据 DappRadar 的数据，以太坊在过去 30 天内仍然是 DApp 数量的领先者，但它面临着激烈的竞争。 Solana、Aptos、Celo 和 Fantom 等竞争对手的增长速度远远超过了它。此外，以太坊网络上与 DApp 交互的活跃地址数量在 30 天内下降了 40%，而 Solana 和 Aptos 分别增长了 58% 和 115%。

尽管现货 ETF 即将推出，SEC 也明确表示 ETH 不是证券，但 ETH 仍未能突破 3,600 美元，这包括宏观经济状况恶化以及代币发行人、钱包提供商和交易所可能面临额外监管费用的不确定性——这是 Noelle Acheson 强调的风险。

最后，现货比特币 ETF 最近连续四天出现净流出，引发了人们对以太坊工具在推出临近时是否会吸引大量资金流入的担忧。投资者担心 Grayscale 的以太坊信托基金 ETHE 在转换为 ETF 时可能会遭遇资金流出，类似于 GBTC 因费用高昂而遭遇的问题。