文 扒点观影
公道自在人心，特朗普口口声声说美国与中国的贸易逆差太大，认为是中国人在占美国人的便宜。
怎么说呢？美国贸易逆差的核心根源在于美元作为全球储备货币的特殊地位。全球对美元资产（如美债、美元现金）的需求迫使美国通过贸易逆差向世界输出美元，形成“用美元换商品”的循环。这种机制使美国能够长期维持“借贷消费”模式，2024年美国服务贸易顺差达2950亿美元，资本账户盈余覆盖了1.21万亿美元的商品贸易逆差。
此前中方白皮书指出，若综合货物贸易、服务贸易及企业本地销售额，中美经贸利益基本平衡。例如，美国对华服务出口仅占其全球服务出口的4.6%，但中国已成为其亚太最大服务市场，支撑着高盛、摩根大通等金融机构的亚洲业务扩张。
总的来说，中美贸易失衡本质是全球分工深化的结果。美国占据价值链顶端（研发、品牌），中国承接中端制造，双方通过服务与货物贸易完成价值交换?。正如白皮书强调，若以“全口径”统计（含跨国投资与属地化生产），美国企业从中国获得的综合收益远超账面逆差。
英国《金融时报》当地时间4月15日分析指出，在这场针锋相对的较量中，中国握有多张王牌——日益多样化的出口市场、巨额美国国债、对关键战略矿产的掌控，以及应对危机时国家体制上的优势，这些筹码不仅能让中方经受住考验，还能在谈判中突显出自己的实力。
英国金融时报的意思很明显了，那就是美国高估了自身实力，从而又低估了中国的整体实力。一开局就展现出一副骄兵的样子，岂有不败的道理？
我认为金融时报一针见血的点评了中美贸易战。长时间对峙下去，美方是必败无疑！我之前就说过，美国手里已是无牌可打，而中方不仅对美是见招拆招，中方手里的几张王牌，更能对美国发出致命一击。
先说一说稀土这一领域，目前中国控制全球67%稀土开采和92%加工能力，对钐、铽等战略矿产实施出口管制后，美国F-35战机生产线面临关键材料断供风险。不同于2018年贸易战，当前中国已建立“管制清单+动态调整”机制，可精准打击美方航空航天、新能源等战略产业。
美国此前已在无角大楼附近开启了一座稀土工厂，但由于受到一系列条件的限制，美国想要发展所谓的稀土产业，我估计特朗普把任期干完，也不会取得实质性的效果。
其次就是美债，中国目前还持有近7700亿美元债，中国目前已通过“渐进式减持+外汇储备多元化”策略，已推动人民币跨境结算占比升至32%。4月美债遭大规模抛售导致10年期收益率飙升至6.5%，暴露美元信用体系的脆弱性。
美债是中国在中美谈判中的重要战略工具。耶伦多次呼吁中国增持美债以缓解美国压力，最近耶伦又说中国不会大规模抛售美债。对于耶伦的说法，我有点不同的看法。
中国作为美债持有的第二大国，这会导致美国很被动。例如，2025年4月中国单月抛售573亿美元美债后，30年期美债收益率突破5%，创1981年以来新高，美国政府的年利息支出可能增加超1000亿美元，加剧其财政赤字（2025年已超2万亿美元）。这种压力可能迫使美联储降息救市，但若通胀反弹，将陷入“滞胀”困境
再说一个例子，日本是美国美债的海外持有第一大国。此前美国对日本开出了条件极为苛刻的关税，但是日本首相石破茂对美国的态度却极为强硬，还不是因为日本手里持有大量美债吗？
大家要明白这里面一个逻辑，特朗普团队发起全球关税战的原因之一，就是为了挽救美国政府的债务问题。
