上海毓恬冠佳科技股份有限公司（简称：毓恬冠佳）在2023年6月踏上IPO之路，经历了2轮问询，在一年后成功过会。2025年3月3日毓恬冠佳即将迎来A股敲钟日。
公告显示，毓恬冠佳本次上市的发行价格为28.33元/股，市盈率16.07倍，公开发行股票2195.87万股，募集资金总额预计为6.22亿元，扣除发行费用后，预计募集资金净额约为5.54亿元。
公司此次IPO原计划募集资金5.75亿元，用于毓恬冠佳新厂房项目、汽车车顶系统及运动部件新技术研发项目、汽车电子研发建设项目及补充流动资金。
毓恬冠佳2004年成立于上海青浦区，是以汽车天窗为主要产品的汽车运动部件制造商，拥有汽车天窗设计、研发、生产一体能力。
公司深耕汽车天窗领域20余年，依托稳定的产品质量，逐步打破由外资垄断的国内天窗市场，与长安汽车、一汽集团、吉利汽车、广汽集团、上汽大众、长城汽车等国内知名整车厂形成了稳定的业务合作关系，且合作年限基本都在5年以上。
招股书显示，毓恬冠佳为2023年中国汽车天窗市场第二大供应商，市场占有率为16%，仅次于市占率32%的伟巴斯特公司，也是中国市场前五大供应商中唯一诞生于中国本土的汽车天窗企业。公司主要产品包括全景天窗和小天窗，其中，全景天窗分为顶装全景天窗和底装全景天窗。
不过，毓恬冠佳的客户集中度较高，销售主要依赖于前五大客户，毛利率相对较低且出现下滑趋势，业绩成长性并不突出。
2021年至2024年，毓恬冠佳实现营业收入分别为16.94亿元、20.21亿元、24.91亿元和24.06亿元，净利润分别为4283.30万元、7042.09万元、1.59亿元和1.60亿元。公司预计2025年第一季度营收约为5.35亿元，较2023年同期的5.18亿元增长3.22%；归母净利润5119.13万元，同比微增0.26%；扣非后净利润4870.35万元，同比增长2.91%。
公司2022年、2023年的收入增长率分别为19.32%和23.25%，而2024年度的收入则同比下降3.39%，盈利方面基本上也是原地踏步。毓恬冠佳表示，由于经营情况受到下游整车竞争格局的影响，收入有所下滑。很明显，毓恬冠佳近年的业绩增速已大幅下降。
根据招股书披露，报告期内公司来自前五大客户的收入分别占其主营业务收入的79.69%、74.21%、73.38%和77.87%，其中长安、一汽的收入占比均超20%，来自广汽的收入金额也逐年攀升，接近20%。公司主营业务毛利率分别为14.49%、14.94%、16.84%和17.80%，长期低于同行业可比公司平均值。
在研发方面，毓恬冠佳的研发支出也低于同行业平均水平，且近年持续下滑。
报告期内，公司研发费用率分别为3.95%、3.08%、2.75%和和3.13%，而同行可比公司平均值分别为3.9%、4.97%、4.69%和4.53%。公司称，研发费用低于均值主要是由于公司研发平台相对成熟，对试验模具、材料、设备的需求逐渐降低，研发投入产出比较高，而研发费用率的变动与研发项目所处阶段不同有关。
但为了保持技术不断创新，增加技术储备，毓恬冠佳建立了科学的研发制度体系。据悉，公司针对研发专门成立多个细分开发单元。按天窗产品品种分类，公司成立车顶系统部、电动尾翼部、门模块部、项目管理部、验证认可部等研发科室。为了精细化深耕产品研发领域，根据产品功能细节成立了运动机械组、遮阳帘组等研发科室。
毓恬冠佳表示，未来将不断加大研发投入、加强技术创新、完善管理制度及运行机制，立足国内市场，继续努力提升公司在国内市场的市场份额，并不断加强海外市场的开拓，努力成为世界知名汽车天窗供应商。
