文 望京博格（转载请注明出处）

日经指数疯了，昨天跌12%是三十年内最大跌幅，今天涨10%是十五年内最大涨幅。

我们不想天天见证历史，只想早日回本。

昨天晚上，刚听了某券商研究员关于暴跌原因是套息交易被MarginCall之后进入死亡循环了。

（1）啥是套息交易呢？借入利息低的货币、兑换成利息高货币投资。例如之前日本央行采取负利率与零利率，交易员们就大量借入日元，兑换成美元投资其他资产，例如美债、美股、黄金、欧股等等；

（2）MarginCall，日本央行从0-0.1%利率加息到0.25%，同时美元兑日元大幅贬值，因此为保持当初借入的日元头寸需要增加日元保证金。具体方法就是卖出美股、美债等资产获得美元，把美元兑换成日元减少借款头寸。

（3）正常的MarginCall没啥影响，但是现在大家预期日本央行会持续加息到1%，再叠加美联储降息预期，交易员们都想平仓之前的套息交易，结果大家趋同交易，卖出日股、美股、欧股获得美元，然后把美元兑换成日元，结果就是美元兑日元汇率持续下跌，日股与美股持续下跌，市场顿时失去了流动性；

（4）有啥缓解市场流动性的策略没有？需要美联储降息或者日本央行表态减缓加息，共同向市场注入流动性，解决流动性危机。

结果美联储与日本央行都没表态，市场就自动修正了。例如日经昨天跌了12%，今天涨10%就行了。

既然日经昨天跌今天涨，那么美股是不是也会重复这样走势，如果是这样的话，现在买入美国ETF算不算抄底呢？

博格并不打算这样做，但是不妨给有意抄底纳指100的朋友分析一下：

昨天文章《慌得一批，未来港股最牛！》特意提到ETF的溢价率的问题。

如果买了高溢价的ETF，遇到类似昨天的全球市场回调，溢价率也收窄了，结果就是不仅亏了净值，还亏了溢价，亏上加亏，所以跟踪同一个指数的ETF，一定要选择溢价率低的。

以跟踪纳斯达克100的ETF为例：

目前，纳指ETF富国（513870）的溢价率1.51%算是最低，那就直接干513870就行了吗？且慢，咱们再找找溢价率低的原因。

投资海外基金都需要QDII额度，所以基本都是有申购限额的，目前513870的申购上限是3000万元，说明富国的QDII额度还是相对富裕的。

但是再看看人家之前申购上限还是5000万元，现在下调到3000万元，说不定未来还会进一步下调，想要借美股回调配置纳斯达克100的要抓紧了。

今天就聊到这里，别忘点赞与在看支持。

风险提示：以上所涉及标的不作推荐，也不构成对任何人的投资建议，股市有风险，入市需谨慎。